美联储引导收缩预期股指避险交易迅速上升

财经

2021

06/22

08:35

亚设网

【20210620】股指周报：美联储引导收缩预期，避险交易迅速上升

观点小结?

1、经济数据特点：

生产方面，工业增加值保持平稳，同比8.8%,环比0.52%。

消费方面，稳步回升，1-5月份，社会消费品零售总额同比增长25.7%；两年平均增长4.3%，总额环比增长0.81%,增速比上月加快0.56个百分点。其中石油制品加速回升最快。汽车销售同比显著放缓，两年均值平稳，亮点是新能源车占比加速上升，渗透率已经超过11%，进入高速增长阶段。

投资方面，1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长15.4%；两年平均增长4.2%。从环比看5月增长0.17%。环比显著放缓。其中房地产投资同比增长18.3%；制造业投资同比20.4%,基础建设投资同比11.8%，亮点在于制造业投资保持较高水平，基建投资增速放缓最大。房地产行业继续紧缩趋势，其中领先指标土地购置累计同比下跌7.5%，5月当月同比-31.6%，是历史增速底部区间，除施工面积和竣工面积维持稳定，其他各项指标都呈现下行趋势。我们认为房地产的下行趋势是下半年拉低经济增长的核心因素，在“三条红线、两个集中”政策下，房地产企业普遍少拿地，加速开工销售去库存，降低杠杆率，房价维持高位，房地产行业进入萧条期。

进出口方面，进口金额同比39.5%，表明国际大宗商品的通胀增加进口成本，进出口同比增速顶部拐点已现，贸易顺差开始收敛。

2、美国方面：核心的焦点是美联储开始引导收缩预期，周四的会议虽然维持联邦基金利率和购债计划，但是对未来的预期发生改变，一是预测首次加息时间提前到2023年，二是上调通胀预期和GDP预测，三是上调管理利率，防止短期流动性过剩导致负利率，四是首提讨论缩减QE。美联储决议导致美元迅速上升，美股和大宗商品都受到一定冲击，美债上涨。避险情绪快速上升。对A股也形成威胁。

我们认为随着美国现金补贴计划7月到期退出，扭曲的就业数据也将修正，从资本市场食物链来看，将发出去的钱赚回来是当前资本盛宴的本质，为什么不发商品券而发现金，为什么美国散户参与股市衍生品的热情空前高涨，就是为了最终让华尔街能充分吃掉补贴，一旦结束发钱，这场盛宴就结束了，流动性拐点也会出现，避险是首要考虑的问题。

3、A股方面：

短期资金流动由流入转为流出，两融余额开始下降、基金发行再度显著萎缩、北上资金转向流出，人民币汇率指数回落，人民币兑美元下行。美联储态度有所转变，美元大涨。国内股债商三杀，上证50、沪深300表现大幅弱于中证500，A股核心资产领跌，美联储引导预期转变引发了全球避险交易，虽有主题资金热炒半导体迎接建党百年维持市场活跃，但是时间上也到了尾声。沪深300可能再度考验5000点大关。

工业增加值环比与同比

美联储引导收缩预期股指避险交易迅速上升