美联储逆回购创历史新高 或为加速吸收流动性 人民币汇率继续承压

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周一金融机构资金流入美联储逆回购的规模高达7,651亿美元，续创历史新高，该规模已连续三日超7,000亿美元。市场人士分析称，美联储吸收过剩流动性趋势加速，或为美元中期上行奠定了基础。

他们并表示，市场对美联储政策收紧的预期或支撑美元指数保持强势，短期美元指数持稳于92关口附近，且年中购汇旺季即将来临，购汇意愿预计仍将维持高位，人民币或继续小幅承压贬值。

与此同时，目前国内经济基本面运行平稳，近期人民币汇率因美元反弹出现一定程度贬值后，令客盘结汇需求规模不减，部分限制了人民币跌幅，短期汇率双向波动特征仍明显。

美联储立场渐变 奠定中期美元上行基础

美联储近期将联邦基金利率区间上限超额准备金利率从0.10%上调至0.15%；下限隔夜逆回购利率从零上调至0.05%。面对金融市场流动性过剩的现状，利率区间的抬升将加速市场资金回收。

嘉盛集团全球研究主管Matt Weller认为，近期美联储上调超额存款准备金率（IOER）和隔夜逆回购利率（ONRRP），以打压流动性过剩局面。上述两个利率分别对应美联储利率走廊的上限和下限，虽然这属于技术性的调整而非实质性加息，但之后隔夜逆回购规模即激增至近7,600亿美元规模，已起到从市场“抽水”的作用。

华鑫证券研报认为，美联储逆回购主要作用是回笼资金，方向与我国央行公开市场操作的逆回购相反。美联储隔夜公开市场操作在近期规模上升较快，此趋势已开启一段时间，可能是未来缩减购债规模的前奏。

统计数据显示，美联储于今年3月份本轮开启逆回购，到4月下旬之前始终保持1,000亿美元以内的隔夜逆回购操作。4月下旬以后逐渐抬升至现在的5,000亿美元以上，最高操作量为周一的7,651亿美元。

美联储逆回购规模续创历史新高，显示当前美元流动性过度充裕，且金融机构在当前低利率环境下资产投资的渠道相对有限，目前已有越来越多的鸽派美联储官员支持缩减购债规模。

西部证券宏观首席分析师张育浩对财联社表示，美联储将逆回购利率上调5个基点（bp），增加了商业银行对美联储逆回购的需求，短端美元流动性导致商业银行将越来越多的资金存入美联储。

分析人士称，近期美联储愈渐加重的鹰派表态，已经打破此前市场的平衡，市场普遍开始预期美联储宽松货币政策或将提前转向，奠定了美元中期走强的基础。

数据显示，截至6月16日，美联储资产负债表规模已扩张至8.11万亿美元，超过次贷危机后的逾六年的投放。至今美联储仍持续每月1,200亿美元的资产购买计划，这导致了市场上的美元流动性泛滥。

（王治强 HF013）