广发证券：维持弘亚数控“买入”评级 合理价值43.78元/股

核心观点：

公司发布竞得土地使用权与设立全资子公司的公告。弘亚数控2021 年6 月21 日晚公告，公司以自筹资金1.63 亿元竞得广东省佛山市顺德区面积为12.75 万平方米的建设用地50 年使用权，并拟以自有资金6亿元设立全资子公司广东极东机械有限公司，负责后续地块取得和宗地开发建设事宜。

加快规模化发展速度，进一步提升公司竞争力。本次新投设全资子公司目的是引进国际领先的智能数控技术，建设先进的自动化、柔性化智能制造生产线，着力打造精密零部件加工与整机总装一体化的产业基地。公司将利用广东佛山地区的区位优势及产业集群优势，加速高端智能家具装备的进口替代进程，有利于提升公司家具机械设备的自动化生产水平，在降低产品制造成本的同时提高产品品质，可全面提升公司生产运营效率，进一步强化公司在国内外家具机械装备领域的核心竞争优势，为公司全球化布局奠定坚实基础。

新产能我们预计将于2023 年Q4 投产，公司市占率有望进一步提升。

根据公司2019 年5 月24 日晚间公告，玛斯特项目获得土地，根据2020 年年报，玛斯特厂房于2020 年四季度陆续投入使用，基于前次扩产项目的建设进度，我们认为本次新规划产能有望在2023 年Q4 开始投产。根据21 年上半年业绩预告，玛斯特产能爬坡效用已经体现，为助力公司业绩实现同比50%以上增长的重要因素。我们认为本次规划项目投产后公司有望再度实现产值的快速扩大和市占率的提升。

盈利预测与投资建议：我们预计公司21-23 年EPS 分别为1.75/ 2.25/2.94 元/股，给予公司2021 年归母净利润25 倍PE 估值，对应合理价值43.78 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：家具需求不及预期；产能建设不及预期；海外疫情扩散。

（文章来源：广发证券股份有限公司）

文章来源：广发证券股份有限公司