提前还清136亿，恒大有何底气？

6月24日，中国恒大发布公告，称已安排自有资金约136亿港元汇入债券还款账户，用以偿还今年6月28日到期的14.5亿美元债，以及所有境外美元债到期的应付利息近3亿美元，合计约17.5亿美元。

一次性136亿港元，并且是“自有资金”。显然恒大对于“减负”是信心满满，而且现在是还债一身轻——到明年3月之前，恒大无须再为公开市场的债券而烦心。

去年以来，受宏观经济的影响，不仅是地产行业，国内很多行业头部企业，都在为流动性而担忧。恒大昨天的还债，也是自去年年初，许家印实施“高增长、控规模、降负债”新战略以来，恒大第7次以自有资金偿还境外债，没有做任何一笔发新还旧，累计境外债券本息合计约106亿美元（折合超823亿港币）。

恒大是如何做到发展中减负，减负不减速呢？

恒大的主业是房地产，也是恒大最大的现金流来源。今年以来，虽然整体地产行业已经没有了过去高速增长的态势，但恒大还是一如既往地各地开花，销售战线高歌猛进。

今年前5月，上市公司中国恒大销售额2851.6亿，回款2507.4亿，均创历史新高。这样的恒大，让市场看到了当年披荆斩棘，销售冲顶的恒大，而其背后是恒大地产业务稳步发展的基础。

不光是今年，看去年中国恒大的年报，市场分析人士也能看到，2020年恒大实现销售金额7232亿元，同比增长20.3%；实现销售面积8086万平方米，同比增长38.3%。

去年在疫情影响、行业销售普遍下滑的背景下，恒大通过打造高质量、高性价比产品满足市场需求，在疫情期间实施网上销售，推动销售额及销售面积强劲增长，完成6500亿销售目标的111%，展现了恒大强大的销售去化能力。

另一方面，恒大销售业绩有望重回高质量的增长的理由是目前恒大的土地储备充足。

在拿地方面，恒大在增加优质土储的同时，进一步优化土储结构。从土地储备分布来看，恒大土地储备一二线城市占比较大，2020年公司总土储一二线城市原值达3287亿元，占比67%。同时，恒大还积极布局旧改项目100个，其中大湾区78个（深圳55个），太原8个，石家庄2个，郑州2个，其他城市10个。

也就是说，未来2-3年，恒大都有充足的土地储备来保证销售规模。

今年，恒大集团的新闻可不仅仅只是地产。目前恒大集团旗下涉足八大产业，拥有4个上市平台，其中恒大物业、恒大汽车、恒腾网络均已成功上市，房车宝、恒大童世界、恒大冰泉等未来也将陆续分拆上市。

这些产业也给集团带去了足够的金融资产，并且各个产业的协同发展也有很好的前景，八大板块相互依存，互利共生。

比如恒大物业。摩根大通前段时间针对恒大物业发表研报，并给予“优于大市”评级，其认为恒大物业股价反弹动力强劲，主要原因来源于三方面：一是即将有机会发布上半年盈喜公告，预计将有55%同比收益增长；二是8月份业绩可能就新增在管面积有利好消息；三是可能有并购利好。野村证券也随即发表研报，其认为恒大物业股价回调过度，强劲基本面支撑重估。

可以这么说，现在的恒大集团内部，恒大地产领先依旧，恒大汽车继续迈步前进，恒大物业延续高歌猛进模式，恒腾网络持续赋能，房车宝高效推进，恒大童世界有序布局，大健康产业积极把握大势，恒大冰泉荣耀回归，不断完善。

事实上恒大成立25年来，从未出现借款利息晚付、本金逾期归还的情况。客观来说，地产行业一直以来都是高杠杆，但从风险角度说，高杠杆率并不完全等同高风险，净负债率更多的反映的是企业阶段性的发展状态。

这也是为什么民生银行(600016,股吧)会认为，恒大集团及其关联企业在其授信风险仍处在可控范围内的主要原因。

销售好、回款高、负债在下降、贷款没逾期、兜里还有钱，这样的恒大，投资者有什么可担心的，为啥非要相信谣言，而不看重事实呢？

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（张洋 HN080）