高端致胜 华菱线缆展现“飞天”实力

近期，神舟十二号飞天成功，航天科技引发全民热议。作为最高精尖的科技集成，载人航天工程背后凝聚着一大批企业的努力。湖南华菱线缆股份有限公司(下称“华菱线缆”)即是其一。

华菱线缆是“神舟”飞船和“嫦娥一号”所需特种电缆的主要供货方。日前，该公司IPO申请获批，“航天概念股”又添新成员。

华菱线缆成立于2003年，是国内领先的特种专用电缆生产企业之一。主要从事电线电缆的研发、生产及销售，主要产品包括特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线等，产品广泛应用于航空航天、武器装备、轨道交通及高速机车、矿山、 新能源、工程装备、数据通信等多个领域。

行业发展前景广阔

国内领先地位

电线电缆在我国经济社会中占有重要地位，是国民经济中最大的配套行业之一。近些年我国电线电缆行业总体保持平稳增长，市场发展前景广阔。

同时，随着国家监管部门不断加强对电线电缆产品的质量安全监管和专项整治，整个行业逐渐实现了良性发展，华菱线缆作为行业优质企业将迎来更好的发展机遇。

我国电线电缆行业规模居全球第一，但市场竞争激烈。华菱线缆的行业领先地位得益于其技术研发优势、产能与销售布局优势、资质与认证优势。

1、技术研发优势

华菱线缆以特种电缆为核心发展战略，坚持“精品立企，高端致胜”的经营理念，充分挖掘特种电缆细分市场，为航空航天、武器装备、轨道交通及高速机车、矿山、新能源、工程装备、数据通信等领域提供专业化、高品质的特种电缆产品。

通过持续研发投入，开发出了高性能采煤机电缆、耐碾压矿用拖曳电缆、轨道交通用低烟无卤高阻燃电缆、超高温火箭点火电缆、宇航员用脐带电缆、ROV 机器人脐带电缆、低烟无卤特种舰船电缆、抗电磁脉冲电缆等一系列具有质量过硬、优质口碑的特种电缆产品，并取得良好的市场效果。

作为国家高新技术企业，公司拥有国家企业技术中心、湖南省特种线缆工程技术研究中心。近年来，参与多项国家标准、国家军用标准、行业标准、宇航用技术规范的编制，形成多项核心生产技术。截至2020年底，拥有已授权的有效专利共83项。建立并完善了全方位、多层次、系统化的可持续研发体系与创新机制。

2、产能与销售布局优势

自设立以来，华菱线缆一直致力于提供安全可靠的电线电缆产品，根据市场变化及时调整产能分配，注重产品销售区域和应用领域的双扩张。并从企业的战略、组织、运营、人力资源及市场营销角度深入调研、梳理、分析和诊断，探寻改革良方。

华菱线缆拥有国内一流的工艺装备和强大的生产能力，质量监控体系先进，检验试验装备完善。产品销售以直销为主、经销为辅，2018年-2020年公司主营业务收入中经销模式占比分别为7.85%、6.03%和6.58%。经销模式具有贴近市场、资金回笼快的特点，是公司直销模式的有利补充，适度发展经销模式有利于公司产品快速地辐射到下游市场。

未来公司将打造“战略客户+重点项目+渠道网络”的业务结构，深化技术营销，做好研发和销售两轮驱动，深度融合产销研一体化，培育优势市场，构建优质客户群，实现从产品结构到市场结构的全面优化，逐步形成稳定增长的战略发展态势和市场格局。

3、资质与认证优势

华菱线缆已经取得的与经营相关的主要资质证书：全国工业产品生产许可证、中国国家强制性产品认证证书(3C)、矿用产品安全标志证书、中国船级社工厂认可证书 、装备承制单位资格证书、武器装备科研生产单位三级保密资格证书 、排污许可证 。除以上强制性证书以外，还拥有10项国内外资质证书。

营业收入持续增长

业务发展步入快车道

2018 年电线电缆行业销售收入超过11000亿元，随着我国电线电缆行业的调整进入深化发展期，预计未来市场上产品结构将进一步优化，生产资质齐全、实力雄厚的大中型企业将占据越来越多的市场份额，市场集中度将不断提升。

电线电缆生产企业具有明显的规模效应。行业内较大规模的企业具有长期平均成本较低、与供应商的议价能力较强、产品规格齐全等方面的优势。凭借高质量的产品和服务，在行业内拥有较强的竞争优势和品牌影响力。2018年至2020年，华菱线缆实现了营收净利双增长，业绩向好。

招股书显示华菱线缆2018年—2020年度营业收入分别为12.13亿元、15.03亿元、16.98亿元。公司的营业收入主要来自于电力电缆、电气装备用电缆、特种电缆、裸导线等产品的销售。

受公司产品结构持续优化的影响，预计2021年上半年产品附加值较高、毛利率相对较高的航空航天及武器装备类等特种电缆的销售收入占比预计大幅增加，整体销售毛利率水平预计较去年同期增幅较大，从而使得利润增长率大幅高于同期收入增长率。

2021年1-6月，公司营业收入预计为9.74亿元至10.18亿元，较上年同期增长34.02%至40.15%；归属于母公司所有者的净利润预计为5.43亿元至 5.72亿万元，较上年同期增长 163.15%至177.35%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为4.86亿元至5.15亿元，较上年同期增长155.86%至171.28%。

由此可以看出，公司营业收入逐年稳定增加，净利润大幅增长公司业务规模持续增长，发展正走上快车道。

打破自身壁垒

打造有利因素

“十四五”时期，将是工业互联网结合5G、大数据、人工智能等新一代信息技术，加速推进制造业转型升级的关键阶段。这意味着现有行业将面临重大改革，线缆行业必须向高质量发展转型。

目前我国线缆制造行业市场容量巨大，行业内中小规模企业数量众多，市场集中度普遍较低，竞争激烈。线缆制造是资金驱动行业，对企业的资金周转能力要求较高。这意味着谁有更多的资金，谁将获得更大的发展能量。当企业登陆资本市场，获得资金实力后，往往能够取得飞速发展。同时，目前行业向高端品质的转型过程中，需要提高生产能力、升级生产设备，生产设备的采购及维护亦需要足够的资金支持。

因此，技术和资金将是线缆行业发展的关键。

公司上市后将全面提升技术研发及创新能力。未来，华菱线缆依托自身强大的研发能力，深耕特种电缆新产品，瞄准行业前沿最新方向，进行技术储备，重点突破矿山及工程装备用特种复合电缆、轨道交通用信号及数据电缆、高耐火及高阻燃电缆、航空航天及武器装备用轻型导线及数据线、特种机车专用电缆、舰船专用电缆、海洋工程用电缆、光电复合电缆等特种装备用系列产品，扩展和升级公司的线缆产业链，实现高附加值产品占比提升；将从战略层次进行人才布局，逐步调整、转型人才结构。逐步形成在行业内的差异化竞争优势，不断提升企业核心竞争力，实现更大的跨越式发展。

迈入A股市场后，通过资本实力的增强，华菱线缆产能和产品种类将得到大幅提升和丰富，公司资产规模有望进一步提升，防范财务风险的能力将进一步增强。同时，随着产业链的完善和规模的扩大，公司行业地位和市场占有率也有望随之提升，业绩增长空间有望再度扩容。从中长期来看，募投项目的实施将带动公司业务规模的提升，促进公司业务的优化升级，更好地发挥自身优势，产生更大的经济效益。

（文章来源：国际金融报）

文章来源：国际金融报