6月25日，细分化工行业龙头彩客化学发布公告称，受疫情以及国内外政治经济环境等综合影响，公司拟变更相关所得款项净额的用途，将此前计划用于收购ONT/OT下游制造商或其他化学产品制造商的7410万元人民币(单位下同)，用于补充扩大及运营电池材料业务。
综合考虑当前动力电池市场技术路线的更迭趋势，以及彩客化学以往的业务布局情况，将可分配的财务资源投向确定性更强的电池材料业务领域无疑是明智之举。事实上，在卓有成效的技术改造和明确的需求驱动下，公司的电池材料业务或在今年迎来爆发机遇，为市场带来新惊喜。
加强技改，磷酸铁产能提升至2万吨/年
作为化工行业的细分龙头，彩客化学是全球知名的染料、颜料、农药中间体生产商，核心产品DSD酸的市场占有率全球领先。在原有业务领域的巨大优势之上，2017年彩客化学将业务线条拓展到电池材料领域，开始自建磷酸铁项目。
当年度，彩客化学在河北沧州投建了1.5万吨的锂电池正极材料前驱体磷酸铁生产线，装置于2019年底可供大规模生产。2020年度，公司对生产线进行一步法工艺改造并向下游客户供货，获得了客户积极好评。2020年公司电池材料板块实现收入约820万元，占营收比重较上一年有所提升。
为提升磷酸铁产品内在竞争力，公司向电池材料业务倾斜了更多资源，目前已完成了产线技术升级。通过工艺改进，彩客化学将磷酸铁产线产能从1.5万吨/年提升至2万吨/年，有效提升了磷酸铁的生产效率及产品质量。
公司持续的投入反映出了其发展电池材料业务的决心，而从动力电池行业持续高涨的景气度看，公司业务布局具有前瞻性，在新赛道的选择上把握住了关键时机。
标准更高的生产工艺和生产效率，降低了公司磷酸铁产品单位生产成本，让彩客化学的电池材料业务拥有更大的利润空间，进一步强化了公司磷酸铁产品的市场竞争力。
此次，彩客化学又将超7000万资金投向电池材料业务，再次彰显公司对磷酸铁业务的信心，是公司既有发展战略的贯彻，也是新市场环境下的策略调整。随着电池材料业务价值释放的动因持续显现，公司的盈利能力有望借此得到改善。
下游供需紧张，磷酸铁或成增长新引擎
磷酸铁这一波的机会点在哪里？需求驱动下的“量价齐升”是关键。
作为磷酸铁锂的主要原材料之一，磷酸铁位于产业上游，其景气程度与下游市场的应用息息相关。而近十年磷酸铁锂最重要的应用场景就是动力电池，经过与三元镍钴锰电池的地位争夺，近一两年，磷酸铁锂电池又逐步回归到市场中心。
磷酸铁锂电池已站在腾飞边缘，将带动磷酸铁的需求量提升。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，今年5月，国内动力电池装车量9.8GWh，同比上升178.2%，其中三元电池共计装车5.2GWh，同比增长95.3%，磷酸铁锂电池共计装车4.5GWh，同比暴增458.6%。今年前5个月，磷酸铁锂电池装车量累计17.1GWh，占总装车量41.3%，同比累计上升456.6%，对应的磷酸铁锂产量也提升显著，甚至反超三元材料。从趋势上看，全年磷酸铁锂装机量超过三元将是大概率事件，磷酸铁锂电池有望成为动力市场主流，带动产业链同步发展。
磷酸铁锂重拾热度的根本原因在于，其安全性和价格相较三元镍钴锰电池更具优势。当前国内电动车已站在大规模市场化推广的前夜，补贴政策走向尾声，车企想要占据更大的市场份额，必须满足终端消费者的性价比需求。主机厂的反应十分直观，当前推广目录中磷酸铁锂车型的占比持续提升，销量前10的车型中有6款推出了磷酸铁锂版本。
华安证券的数据显示，极限测算下，磷酸铁锂较三元镍钴锰电池在正极和电芯层面分别有55%和22%的成本优势，在当前补贴方案下，若将三元换成磷酸铁锂则成本可下降约9-11%，补贴完全退出后，磷酸铁锂的降本成效将更为显著。
另外，从发展阶段来看，磷酸铁锂的技术成熟度比三元电池更高，在安全性和循环寿命上的表现远好于三元电池。加上三元镍钴锰电池中的金属钴，金属镍材料稀缺且主要在国外，需求市场下，价格长期高位波动，难担市场化的重任，预计未来磷酸铁锂电池将大概率成为市场主流。
值得一提的是，随着技术的持续改善，磷酸铁锂已经在加速铅酸市场替代，并在储能领域拥有了更加丰富的应用场景。比如用户侧可在商业综合体或工业园区作为备用电池或削峰填谷等，发电侧减少弃风弃光等，电网侧用于微电网系统，延缓扩容和调峰调频等。
动力电池、储能和铅酸替代市场爆发出的潜力，改变了磷酸铁锂产业链的投资逻辑，新一轮的扩产周期已经启动，磷酸铁求大于供，价格步入上行通道。目前主力公司规划了数十万吨的磷酸铁锂产能，供需较为紧张。根据中金公司的数据，需求市场已经带动主流磷酸铁价格达到约1.35万元/吨，较去年低点提升17.4%。伴随先期规划的磷酸铁锂产能投产，预计磷酸铁供需将处于持续紧张状态，这将为磷酸铁价格的上涨提供更大动力。
可以预见的产量需求和产品单位价格提升，将有力驱动磷酸铁公司业绩增长。对彩客化学来说，其电池材料业务已经赶上风口期，并提前完成技改，提升了产线产能和产品品质，符合主流以及更高端的市场需求，持续加码的投入有望助推该业务板块在2021年实现超预期突破，成为新的业绩增长动力。
结尾
彩客化学对今年的发展前景信心十足。年初以来，公司启动了密集的股份回购，截止目前公司累积回购股份数达到450.1万股，占公司已发行股本约0.44%。
整体来看，彩客化学的主营业务板块龙头地位稳固，电池材料业务则蓄力爆发，前景可期，
在疫情控制得力，全球经济回暖的背景下，公司已经迎来业绩改善契机。尤其是公司的磷酸铁业务，在较大的确定性需求下，若能持续保障产能和品质提升，构筑差异化竞争壁垒，或将驱动公司迎来价值重估。
（文章来源：格隆汇）
文章来源：格隆汇
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