片仔癀是用来吃的不是用来炒的

片仔癀是用来吃的，不是用来炒的。但是有媒体报道，现在已经出现黄牛不断加价买入片仔癀(600436,股吧)药片的案例，而片仔癀的股价也出现了炒作的迹象，这些炒作行为对于消费者和投资者都不是好事，炒作药片将会提高消费者的治疗成本，炒作股价则会给投资者不断积累风险，一旦泡沫破裂，投资者将会因此而出现投资损失，同时不排除因为股价过高而挤出长期价值投资者的可能。

有人说，过去茅台(600519)卖8元1瓶的时候，片仔癀卖10元1片，现在茅台酒1瓶已经接近2000元，而片仔癀单片价格也突破了1000元，故有人说片仔癀还有很大的提价空间，那么对应的股价也能大幅上涨。

真的是这样吗？先看片仔癀现在的动态市盈率已经高达120倍，而贵州茅台(600519,股吧)的动态市盈率仅有47倍，这就是说，如果片仔癀因为提价，利润上升1倍，那么其动态市盈率依然高达60倍，仍然超过贵州茅台。

此外，贵州茅台的每股净资产值高达139元之上，支撑2100元的股价还算根基稳健，而片仔癀的每股净资产值只有13.97元，当前股价已经超过450元，即从市净率的角度看，片仔癀已经超过了贵州茅台，故投资者有理由认为，片仔癀的估值水平已经高于贵州茅台。

值得注意的是，现在贵州茅台的估值认可度已经非常成熟，投资机构已经对茅台的估值达成了比较一致的看法，茅台股价如果过度上涨将会引发机构卖盘，过度下跌则会引发抄底买盘， 然而，片仔癀则尚未有明确的机构估值认同，而没有机构较为一致的认同感，片仔癀的估值体系就相对缺乏安全感。毕竟对于蓝筹股而言，机构投资者的持股比重都很大，他们在很大程度上决定了股票的估值，如果业绩符合预期，那么这些机构投资者就会持股不动，如果出现业绩黑天鹅或者其他利空消息，这些机构投资者则会集体砸盘出逃，对股票的估值体系将产生重大的影响。

近期，受相关消息的影响，片仔癀的投资者结构会出现明显变化，那就是投机者占比要比以往更多，片仔癀此前可能多以中长期投资者为主，他们信奉的是价值投资。但本栏认为，片仔癀近期可能遭遇了部分投机资金的关注和炒作，这些资金不以中长线持股为目的，他们只是以短线获利为目的的投机客。故片仔癀的持股者投机性要高于持有贵州茅台的资金投机性。

所以本栏说，贵州茅台因为持股机构的稳定性极佳，股价的泡沫相对较低，股价波动性较弱，而片仔癀的股价处于一路上涨的过程中，不排除有坐庄资金推动的可能，所以一旦遇到市场出现调整走势，片仔癀的下跌风险将会高于贵州茅台，这也是本栏认为片仔癀股价存在炒作因素的理由。

北京商报评论员 周科竞

（王治强 HF013）