小鹏汽车港股双重主要上市的背后

6月24日，中国智能电动汽车公司小鹏汽车正式完成港交所上市聆讯，成为今年首个美国纽约、中国香港两地双重上市中概股，全力冲刺港交所“智能电动车第一股”。摩根大通、美林证券为本次IPO的联席保荐人，此次拟发行8075万股股份。

据悉，今年3月就有消息称小鹏汽车计划港股双重上市，多方猜测消息中，有些人认为小鹏汽车虽实现毛利率转正，但仍处于亏损状态。此次小鹏汽车决定港股双重上市，可能是由于缺钱，急需资金“回血”所致。那么，小鹏汽车港股双重上市真的缺钱吗？

实行港股双重上市小鹏汽车真缺钱吗？

据招股书内容，小鹏汽车2018年、2019年、2020年营收分别为970万，23.212亿、58.443亿，2021年一季度，总收入为29.51亿元，较去年同期增长了616.1%，其中汽车销售收入为28.10亿元，同比增长655.2%。此外，今年1-5月，小鹏汽车累计交付了2.72万辆新能源汽车，是去年同期的5倍。其中，仅5月单月小鹏汽车交付量就实现了483%的同比增长。由此可以看出，小鹏汽车销售收入增长的同时，交付量也在快速增长。

此外，随着营收的增长，小鹏汽车的毛利率也有明显提升，从2018年的-24.3%到2019年的-24.0%，2020年进一步增长至4.6%，今年一季度提升至了11.2%。在亏损方面，自2018年到2020年，小鹏汽车的净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元，2021年第一季度净亏损则为7.87亿元，较上一季度基本持平。由此，可以看出，小鹏汽车营收在增长的同时，亏损也在降低。

据公开消息，自2020年8月登陆美国纽交所以来，小鹏汽车股价曾在三天内暴涨超70%，市值突破500亿美元，最高时股价甚至达到74美元。此外，自2020年8月赴美上市以来，虽然受全球经济因素影响，股价曾出现明显波动，但今年6月份以来，小鹏汽车美股股价重新起飞，整体表现平稳，且受到更多投资者的看重。此外，招股书数据显示，截至2021年3月31日，小鹏汽车公司拥有现金、现金等价物、受限资金、短期存款、短期投资和长期存款为共计362亿元。

以上数据可以看出，小鹏汽车营收增长迅猛，利润模型正在快速改善，现金储备充足，现金及现金等价物和短期投资占总资产比例高，公司账面并不缺钱，且美股发展稳定。

决定港股双重上市小鹏汽车底气何在？

小鹏汽车招股书显示，与其他港股“第二上市”的中概股无法通过港股通接入、A股投资者无法购买投资不同。小鹏汽车本次港股IPO将以目前为止较少见的“双重主要上市”方式回归港股，可满足港股通接入条件、便于A股投资者投资，此外也可借力沪深港通资金，活跃股票成交。除此以外，此次小鹏汽车港股上市为“双重主要上市”，是近三年中首个在中国香港、美国主要交易市场中的双重上市的重大中概股。这也意味着小鹏汽车件满足沪港通和深港通的接入条件，为A股投资者提供了便携的投资通道。

据公开消息，近几年，港股打新已成为国内投资者热衷的一种投资形式。主要原因是港股打新中签率高，且港股市场相较A股市场更为成熟，无论是市场制度还是投资者构成的结构，因此这对于投资者而言，打新所能够获取到的赚钱机会将更多。

相较于其他电动汽车企业来说，小鹏汽车是一家更注重技术驱动型的公司。这或许也是它能冲刺港交所“智能电动车第一股”的底气所在。事实上，作为一家偏向技术驱动型公司，小鹏汽车已投入大量资金用于自主研发技术，希望凭借差异化的产品和服务推动公司的快速发展，乃至推动智能电动汽车转型。

招股书内容显示，自2018年至2020年及今年第一季度，小鹏汽车研发开支分别为10.51亿元、20.70亿元、17.26亿元及5.35亿元。在2019年、2020年及今年第一季度，研发开支分别占总收入的89.2%、29.5%及18.1%。

长时间的研发资金投入也取得了亮眼的成绩，如今在造车新势力企业中，小鹏汽车是目前国内唯一一家自主开发全栈式自动驾驶技术，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。其最新自主研发的自动驾驶系统XPILOT3.0是目前市场上所售汽车中已采用的最高水平自动驾驶技术。

值得一提的是，在全球范围内，电动汽车替代燃油车已是大势所趋，各国政策都利好电动汽车发展。此外，我国政府在新能源汽车产业发展规划中提出了智能互联汽车的发展愿景。

有业内专家预计，到2025年，在中国一线城市智能汽车+电动汽车在新车中占比将达60%，其中，智能汽车占到50%以上。预计到2028年，智能汽车会进入到急速的跳跃时期。据IHS Markit 数据，2020年中国有54个汽车品牌售出1000辆或以上的新能源汽车，占2020年中国新能源车市场份额的99.1%。其中，小鹏排名第12位，市场份额为2.8%。

据公开消息，小鹏汽车目前在售产品只有两款，分别是G3和P7。据IHS Markit数据显示，在2020年下半年，P7已经成为电动车中高端市场最畅销的五款纯电动轿车之一，同时，第三款车型小鹏P5计划在2021年第四季度开始批量交付。由此可见小鹏汽车凭借时尚智能的优势赢得年轻人的广泛认可。

与此同时，招股书信息还显示，小鹏汽车透露其正在开发新智能驾驶硬件平台，下一代三电系统，包括高压系统、超充平台等，目前研发进展良好。我们可以认为，小鹏汽车未来将以扩大产品组合的方式来满足中国消费者的不同需求。

（文章来源：中新经纬）

文章来源：中新经纬