原油价格宽幅震荡，受地缘政治、疫情等因素影响，短期波动明显。20 年下半年，全球经济企稳复苏，带动原油需求增长，油价快速回升。21 年以来，全球经济持续复苏，原油需求显著增长。IEA 6 月报告称，预计到2022 年底，全球石油需求将恢复到疫情前的水平。2021 年原油需求将增加 540 万桶/天，2022年将进一步增加310 万桶/天，达到100.6 百万桶/天。OPEC 6 月《石油市场月度报告》同样看好第二季度经合组织与中东地区的石油需求。随着夏季出行高峰来临原油需求大幅回暖，EIA 库存持续下降，2021 年6 月25 日，布油站上76美元大关，本周油价虽小幅回调，但我们认为随着原油供需格局的持续改善，油价有望维持上涨态势。随着油价持续上涨，油服行业景气度持续回暖，公司致力于以海洋油气工程、液化天然气LNG 和矿业为主的各类模块的设计和集成建造，为国际高端能源和矿业客户提供服务，21 年有望迎来业绩释放期。
21 年6 月再获大额追加订单，21-22 年优质订单持续释放：2021 年6 月7 日，博迈科发布公告称获得GYGAZSNC 17.32 亿元人民币海上液化天然气工厂模块建造的追加合同。本次系该合同方的第二次订单追加，海外公司不断追加订单体现了公司的海外市场认可度不断提高，国际市场空间有望持续拓展。2020 年，海洋油气开发领域FPSO 市场展现了更大的活力，公司精准把握市场机会，凭借良好的经营业绩以及与国际高端客户的长期合作关系，先后与SBM、MODEC 签署了Mero 2 及MV32 等大型FPSO 项目合同，斩获数十亿人民币金额大单。目前公司在手订单充裕，在手订单规模再创新高，随着油服行业景气度持续回暖叠加公司在手订单迎来结算高峰期，公司业绩有望迎来大幅增长。
探索新能源业务，寻求模块化突破入局：公司具备先进油气工程、液化天然气工厂模块化设计和集成建造经验，以及完备的基础设施条件，近年来致力于以模块化的业务模式突破进入氢能和风电相关领域。根据“十四五”规划，我国海上风电项目将超过40GW，迎来跨越式发展，而21 年氢能补贴不断推出。公司未来相关布局将充分利用现有产业链优势，不断探索新能源领域战略发展方向，迎接“碳中和”背景下成长性机遇。
盈利预测、估值与评级：我们维持公司盈利预测，预计2021-2023 年净利润分别为2.71/3.55/4.11 亿元，EPS 为1.16/1.52/1.75 元，维持“增持”评级。
风险提示：行业周期性风险、项目进程不及预期风险、合同履行风险、汇兑损益风险。
（文章来源：光大证券）
文章来源：光大证券
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