半年报前瞻|前5个月光伏新增装机不足10GW 光伏辅料企业中报业绩或现分化

财联社（合肥，记者 刘梦然）讯，今年上半年，光伏产业一路在“涨声”中向前迈进，但这给光伏中下游企业带来的成本压力，也影响了今年上半年光伏的装机量。

根据国家能源局日前公布数据，截至5月底，全国发电装机容量22.4亿千瓦，同比增长9.5%。分析人士对财联社记者表示，一方面光伏仍然是清洁能源替代的重要增量，在新增装机量上，太阳能(000591,股吧)新增装机量9.91GW，仅次于火电新增装机量14.84GW。

但另一方面，相较于全年至少50GW的装机预期，上半年进程仍然缓慢。目前，硅料、硅片价格仍然居于高位，光伏玻璃、逆变器等光伏下游辅料环节的价格博弈也在持续。受此影响，光伏辅料企业的半年报业绩或呈现两级分化局面。

不过，有业内分析认为，四季度抢装潮能否如预期到来，这也决定着辅料生产企业全年业绩情况。

逆变器公司成本压力显现

光伏产业的蓬勃发展，除了促进组件和终端电站的需求大增，也带动了一大批产业链企业崛起，包括将太阳能板产生的可变直流电压转换为市电频率交流电的逆变器。

此前，由于逆变器是典型的非硅环节，避开了硅料涨价带来的成本压力，同时又能享受到产业发展带来的增量和红利，2020年生产公司普遍业绩爆发。其中，市场占比最高的阳光电源(300274,股吧)（300274 SZ）在去年实现营业收入192.86亿元，同比增长48.31%，实现净利润19.54亿元，同比增长118.96%。

不仅行业龙头赚的盆满钵满，头部企业也都是如此，固德威（688390 SH）2020年实现营收15.89亿元，增幅58.07%，净利润为2.53亿，同比增加145.91%；锦浪科技(300763,股吧)（300763 SZ）2020年营收和净利润分别为20.84亿和3.18亿，同比增幅82.98%和151.3%。

今年一季度，受益于产销规模扩大等因素，阳光电源、固德威、锦浪科技业绩持续向好，净利润分别实现142.45%、86.40%和81.29%的增幅。

直到今年4月份，固德威和古瑞瓦特接连发布价格上调通知，逆变器“高枕无忧”的业绩增长出现疑问。根据固德威调价说明，用于光伏逆变器的核心元器件芯片、GBT功率器件等极度紧缺，价格随之走高。此外，逆变器用量较多的铜、铝等大宗原材料价格也不断攀升，公司判断在未来较长一段时间内，这些逆变器核心部件的价格仍会持续上涨。

一位业内分析人士对财联社记者表示，固德威涨价有其依据，不过对于充分竞争的逆变器行业而言，则要面对失去市场占有的风险。逆变器本身不是核心技术，品牌之间的竞争中，价格是重要因素。

此后，财联社记者与多家逆变器厂商求证，均被告知暂没有明确的提价计划。不过，也不能否认价格出现变动，有企业人士表示，目前仅是公司没有下达涨价指令，实际价格根据订单情况，由市场部门与下游客户协商。

分析人士认为，逆变器企业在二季度面对的涨价抉择，很有可能导致业绩增速放缓。企业虽然面对上游成本有增加，但是也不敢轻易对下游客户调价，否则可能造成客户流失。逆变器生产企业的业绩看点，还是来自新增装机量。

光伏行业资深人士廖薇也对财联社记者表示，由于今年上游持续的涨价，已经给下游的电站企业带来了很大的冲击，导致大量的光伏电站出现停工和无法并网的局面，直接影响到了对逆变器的需求，所以二季度逆变器企业业绩会受到很大冲击。如果综合一季度，今年上半年光伏逆变器企业半年报增幅预计会出现放缓。

辅料企业半年报出现分化

光伏玻璃、光伏胶膜、背板和边框被并称为光伏四大辅材。上半年，辅材间的价格出现分化，此前大热的光伏玻璃价格，从疯狂上涨到“跌跌不休”，折射出辅材在量与价之间的矛盾。

2020年，在产能紧缺和下游需求旺盛的双重提振下，光伏玻璃行情从7月份开始启动，3.2mm镀膜从24元每平米，上涨至43元每平米，涨幅接近80%。在毛利率上，以信义光能为例，在营收和净利双增中，太阳能玻璃业务毛利率达到49.04%，创近年最高值。

不过，财联社记者从卓创资讯处了解到，一季度由于组件厂家成本压力增大，开工率下降，玻璃厂家新单跟进不足，库存增幅明显，行业已经出现阶段性供需失衡。由此引发的连锁反应，是光伏玻璃价格大幅下滑。

最新行情数据显示，光伏玻璃3.2mm镀膜的价格已经降到了23元/平米，2.0mm镀膜的最新价格为19元/平米，较高峰期跌幅均超40%。此外，由于在建与筹建新产线较多，卓创分析师预计年末日熔炉或达5万吨/日的水平价格，未来价格走势仍需关注新产能投放情况。

一位业内分析人士对财联社记者表示，光伏玻璃行业能否延续去年的超预期的业绩表现还是疑问，而光伏玻璃报价的大幅下调，由此光伏玻璃企业半年报业绩并不会乐观，增幅应会出现大幅放缓。

不过，目前除了光伏玻璃价格出现下调，其余多数辅材价格依然坚挺。其中，市场行情数据显示，近期EVA光伏料的市场价格已涨至21000元/吨，创下历史新高。

光伏EVA料是指VA含量在28%-33%之间的高端EVA树脂，用于制造光伏组件的封装胶膜——EVA胶膜。目前行业龙头为福斯特(603806,股吧)，市占率50%左右。今年一季度，公司营收28.14亿，同比增长86.51%，其中光伏胶膜的营收达25.60亿；归属上市公司股东的净利润4.95亿，同比增长219.70%。

中信建投研报认为，随着双玻组件的迅速推广，白色EVA胶膜和POE胶膜得到了广泛应用。目前全球主要国家都积极推进碳减排和促进可再生能源发展，预计光伏装机将保持20-30%的增长，带来光伏胶膜的同比例增长。

业内分析人士表示，其余辅材价格是否会重蹈光伏玻璃的覆辙，目前尚难以预测。上半年光伏辅料相关企业都存在增速放缓可能性，但是与光伏玻璃相比，其他辅料企业半年报业绩增速放缓的幅度要小的多。

而在廖薇看来，如果光伏上游材料端的价格下调，以及下半年装机量的迅速恢复，今年全年光伏辅料上市公司的业绩依然可期。

（王治强 HF013）