一大早追了个热点~
之前闹得沸沸扬扬的“新式茶饮第一股”。
由钮祜禄·奈雪摘得桂冠。
今日在港股上市。
但有点出师不利。
上市首日即破发~
股生啊！悲喜交加...
作为奶茶一姐一直以来话题不断。
出道即巅峰。
仿佛一语成谶~
能否稳坐新式茶饮这条赛道的头牌。
还有待考量。
一
如果说，
去年农夫山泉的上市，让你体会到：两块钱的瓶装水利润能有这么高！
那么，
奈雪的茶会让你惊讶地发现：四十块的网红奶茶，居然能亏到姥姥家~
奈雪在2018年~2020年的营收分别为10.86亿、25亿以及30.57亿元。
但是年内亏损分别为6972.9万元、3968.0万元以及2.03亿元。
对于大多数吃瓜群众来说。
比起奈雪的钱是怎么来的，人们更关心这钱是怎么没的。
毕竟，一杯平均单价卖到三四十的奶茶。
三年累计亏损超过三个亿，这老板不改名叫王多鱼都说不过去。
二
从招股书里，不难发现年轻人们的奶茶钱究竟去了哪里。
首先——
光是原材料成本、员工成本及租金成本，这三项加起来，就超过了总收入的80%。
其次——
开店降速，单店效率变低。
2018-2020年，奈雪的茶门店数量分别为155、327和491家。
但2019年及2020年相比较，门店分别净增加173家和172家。
开店明显降速。
另外，门店数量增加了，但是单店营收却下降了。
有点赔钱赚吆喝的赶脚。
最后——
成也欧包，败也欧包。
如果在奶茶和面包之间选择，你会选哪个？
小孩子才做选择。
我奈雪全要。
“一口好茶，一口软欧包”是奈雪的口号。
相比于茶饮，奈雪的烘焙产品口碑显得要更高一些。
常听到的评价——“欧包还行，奶茶一般，觉得不值那么多钱”。
然而，正是这个“包”让奈雪陷入了两难境地。
一方面，欧包是奈雪的特色。
如果取消这个产品。
好比玛丽莲梦露去除了美人痣。
只留性感，没有经典。
不免会在众多新式茶饮品牌中逐渐面目模糊。
另一方面，欧包的贡献率逐年下降。
现场烘焙也抬高了运营门店所需人力和房租成本。
赚钱确实越来越难了~
三
奈雪因为资金去向主要是用于食材。
大家除了感慨奶茶生意不好做之外，也有不少网友将它吹捧为良心企业。
可是真正良心企业的标配并不是高房租、高成本、低利润。
资本市场最看重的终究还是盈利能力。
加之越来越多的玩家纷纷入局。
除了头号竞争者喜茶、蜜雪冰城外。
腰部——乐乐茶、一点点、coco闷声发大财。
旧贵族——麦当劳、星巴克杀个回马枪。
不明物体——中国邮政要在全国铺开奶茶店。
奈雪不仅要比拼扩张速度。
还要防范跨界者后来居上。
在强化产品差异的竞争中。
奈雪抢跑上市，看似前途无忧。
但甜蜜的背后，讲好新式茶饮的故事，并没有那么简单。
奶茶饮品本身同质化严重、竞争激烈的行业环境仍难改变。
内卷化江湖，注定残酷。
多重压力之下。
奈雪能否笑到最后依然存在变数。
上市不是终点。
还要面临更加复杂的考验。
四
从投资角度来看——
这条赛道，坡长雪薄。
竞争激烈、利润也不高。
此时上车，并不是好时机~
评论区聊一聊你中签了吗？
ps.
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（李显杰 ）
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