国盛证券：预计大族激光2021~2023年净利润16.94/20.60/25.15亿元 维持“买入”评级

具体事件。大族激光发布盈利预告，预计上半年归母净利润为8.5 亿元~9亿元，比上年同期增长36.36% ~44.38%，其中由于美元汇率波动导致公司财务费用较上年同期增加约9,000 万元，二季度单季预计实现归母净利润5.2~5.7 亿元，同比增长0.8%~10.5%，环比增长57%~73%。随着疫情逐步恢复，消费类电子业务需求向好，产品订单较上年度保持稳定增长；受益于行业景气度的持续提升，PCB 行业专用设备业务订单及发货均较上年同期大幅增长。公司不断加快垂直整合，持续提升核心零部件的自给率，坚持自主创新，消费电子以及PCB 业务实现快速增长，在锂电、光伏、半导体等业务领域也取得了较大突破。

消费电子终端需求回暖，PCB 业务高景气。PCB 行业高景气，下游客户扩产积极，2021 年有望继续延续良好增长势头，公司不断开拓高端市场提升自己的市场份额。公司机械钻孔机销量持续增长，多品类LDI 设备、CO2激光钻孔设备等激光产品以及定制化高精度测试机份额快速提升，整体竞争力不断增强。随着5G 手机及可穿戴产品的陆续推出，消费电子行业需求复苏趋势明显。激光加工及其自动化在消费电子行业应用程度不断深入，公司同时不断拓展新的应用场景，逐步推出有技术优势的新场景应用设备。

新能源业务订单创新高，显视面板业务市占率提升，半导体、光伏发展快速。

公司坚持大客户战略，与宁德时代等行业主流客户保持良好合作关系，去年取得宁德时代设备订单超过12 亿元，订单额创历史新高，订单的交付期主要集中在2021 年度。未来，公司将持续推进大客户战略，不断拓宽产品品类。显示面板业务市占率稳步提升，实现国产替代。半导体以及光伏行业激光加工设备陆续取得大客户订单，有望在今年迎来快速增长。

加快垂直一体化整合的步伐。公司大功率激光智能装备加大研发投入，核心部件产品自主化率快速提升。公司HANS 系列15KW 光纤激光器推向市场，自主品牌光纤激光器、数控系统、激光加工头出货量均实现快速增长。公司持续提升核心零部件的自给率，不断坚持自主创新。

盈利预测与估值建议：作为国内激光设备龙头企业，在PCB、消费电子、新能源、显示、半导体诸多领域依次开花，平台龙头的价值日益体现，我们预计公司2021~2023 年分别实现营业收入138.53/163.47/196.16 亿元，同比增长16.0%/18.0%/20.0% ， 2021~2023 年分别实现净利润16.94/20.60/25.15 亿元，同比增长73.1%/21.6%/22.1%，目前股价对应PE 为25.4/20.9/17.1x，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，汇率政策风险

（文章来源：国盛证券）

文章来源：国盛证券