华泰证券：韦尔股份（603501.SH）2Q21预告超预期 目标价376.51元 维持“买入”评级

华泰证券发布研究报告称，韦尔股份(603501.SH)2Q21预告超预期，进入红利释放期。调整2021/22/23年盈利预测5%/3%/2%至46.69/57.39/69.95亿元，对应EPS为5.38/6.61/8.05元，维持公司“买入”评级并上调目标价8.1%至376.51元。

华泰证券指出，公司发布1H21业绩预告，预计2Q21归母净利润12.0-14.0亿元，同比增长120.3%-157.4%，环比增长15.3%-34.5%，扣非归母净利润9.9-11.9亿元，同比增长100.8%-141.8%，环比增长4.9%-26.1%，利润增速超出华泰证券此前预测的2021全年同比增速(64.3%)。

华泰证券主要观点如下：

2Q21业绩预告超预期，业务多点开花

公司发布1H21业绩预告，预计2Q21归母净利润12.0-14.0亿元，同比增长120.3%-157.4%，环比增长15.3%-34.5%，扣非归母净利润9.9-11.9亿元，同比增长100.8%-141.8%，环比增长4.9%-26.1%，利润增速超出华泰证券此前预测的2021全年同比增速(64.3%)。华泰证券认为主因1)主摄产品出货强劲、TDDI“缺货涨价”推动毛利率持续提升；2)汽车、安防等非手机CIS需求强劲。

中短期：“产品升级+品类扩张”布局逐渐清晰

根据公司官网信息，2020年公司先于行业推出0.7um像素大小的CIS产品，迅速打开市场，获OPPO，荣耀，红米等安卓品牌主流机型采用，2Q21公司再次率先推出了0.61um像素大小的CIS产品OV60A，主要面向高端手机前置/后置摄像头，公司通过多年研发积累及对终端客户需求的把握，高阶产品逐步进入红利期，主摄份额有望持续提升。此外，华泰证券观察到公司在车载、安防、医疗等细分领域CIS市场产品能力及市场份额不断提升，模拟、驱动IC、MCU等产品的发展也依托公司品牌效应呈现加速，成为推动公司发展的第二曲线，“产品升级+品类扩张”布局逐渐清晰。

长期：关注车载CIS赛道及平台化战略

汽车将是智能手机后CIS行业成长的最主要推动力，随着ADAS渗透率持续提升，华泰证券认为环视等功能的普及将带动车载摄像头数量呈非线性增长，预测至2025年单车摄像头颗数有望从2020年的2.1颗增至5.1颗，推动市场规模增至41亿美元，CAGR为33%，华泰证券看好公司能够卡位车载高增速赛道，实现收入及份额的快速增长。长期来看，华泰证券认为规模效应及平台化战略是公司的核心竞争力，公司有望通过持续拓展品类的方式打开市场空间，未来发展成为一家全球领先的平台化设计公司。

风险提示：智能手机等终端需求不及预期，CIS行业竞争加剧，新产品研发进展不及预期。

（文章来源：华泰证券）

文章来源：华泰证券