民生证券：预计中控技术2021-2023年EPS分别为1.10/1.35/1.66 元 维持“推荐”评级

一、事件概述

公司2021 年7 月4 日发布2021 年中报业绩预告，预计2021 年半年度实现营业收入约为16.97-18 亿元，同比增长约40.05%到48.55%；实现归母净利润2-2.15 亿元，同比增长约44.58%到55.43%。

二、分析与判断

收入、业绩双高增，下游高景气推动业务持续快速发展收入端公司2021 年上半年实现16.97-18 亿元，同比增长40.05%到48.55%；扣非净利润1.49-1.63 亿元，同比增长约39.32%到52.93%，均呈现良好增长态势。公司表示，相关增长主要由于石化、化工等流程行业用户对自动化、数字化需求的持续增长，2021 年上半年在工业自动化及智能制造解决方案等业务保持增长趋势，实现公司业绩增长。

工控龙头向多个领域延伸，看好品类、市场拓展能力公司的工业自动化及智能制造解决方案、自动化仪表、工业软件等业务持续推进。工业软件领域，公司已经形成了以实时数据库(RTDB)为基础、先进过程控制(APC)、制造执行系统(MES)和仿真培训软件(OTS)为主体的四大类软件产品体系，完成包括设备管理、能源管理、生产管控、供应链管理、质量管理、安全管理等各领域共计 196个 APP 应用开发。与此同时，公司大力发展海外业务，特别是东南亚和中东市场的重点突破。2020 年公司已经实现了百万吨乙烯海外业绩的突破，AAS、VMS、EMS、信息化等工业软件及解决方案得到海外高端客户认可。在海外疫情整体逐步缓解的情况下，公司持续发力海外市场，有望为公司带来新的业绩增长点。

三、投资建议

公司是工业软件领军企业，在DCS 等细分领域市占率较高，有望持续受益于工业软件高景气度延续。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.10/1.35/1.66 元，对应PE 分别为90X、73X、59X。选取工业软件领域细分龙头奥普特、柏楚电子、用友网络作为可比公司，三家公司2021 年平均PE(Wind 一致预期)为91X，公司估值仍略低于行业平均，且公司行业龙头地位稳固，具有一定估值溢价，维持“推荐”评级。

四、风险提示：

DCS 领域需求释放不及预期，工业软件领域国外产品竞争带来市场份额波动。

（文章来源：民生证券股份有限公司）

文章来源：民生证券股份有限公司