国盛证券：预计新洁能2021~2023 年实现归母净利润4.09/5.58/6.89 亿元 维持“买入”评级

事件：公司发布2020H1 业绩预告，公司预计2021H1 实现归母净利润1.7亿元~1.75 亿元，同比增加207.20%~216.23%；预计21H1 实现归母扣非净利1.66 亿元~1.71 亿元，同比增加212.48%到221.90%。21H1 新冠疫情、国产替代加速、新兴应用兴起、上游代工产能紧张等多因素叠加，行业景气度持续升高。同时，公司积极开拓新兴市场，开发重点客户，持续优化产品结构，提振营收及毛利率。

公司21Q2 单季业绩同比环比均实现较高增速。公司21Q2 预计实现单季度归母扣非净利润达0.95 亿元~1.00 亿元，同比增速达207%~223%，环比增速26%~33%。21Q2 预计实现单季归母扣非净利0.91 亿元~0.96 亿元，环比增速达23%~29%。

功率赛道景气度升高，产品供不应求，公司持续提高自身竞争力，扩大销售规模与提升毛利率。并且，公司持续与代工、封测各环节保持良好合作关系，加强供应保障，公司目前是国内8 英寸和12 英寸工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一。

研发技术持续迭代，12 英寸率先量产MSOFET，IGBT 系列持续优化。公司产品电压覆盖12V~1350V 的全系列产品、达1300 余种，2020 年新增产品400 多款。公司IGBT 系列多数封装外形已经实现稳定量产，在量产IGBT-B 基础上持续优化，完成 IGBT-C 650V 开发、1200V 中低频和高频IGBT 开发。

盈利预测及投资建议：新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一，产品线丰富，应用广泛，并逐步布局功率器件的封测环节。公司深耕MOSFET 和IGBT 设计，积累深厚，保持较强研发技术优势，赛道增速较快，同时深化国产替代进程，公司有望提升份额。预计公司2021~2023 年实现归母净利润4.09/5.58/6.89 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期。

（文章来源：国盛证券）

文章来源：国盛证券