中泰证券：预计科瑞技术2021-2023 年归母净利润3.22 亿元、3.96 亿元、4.72 亿元 给予“增持”评级

专注自动化设备及解决方案，下游应用广泛。

(1)公司定位：国内自动化设备及解决方案领先提供商。公司成立于2001 年，专注于工业自动化设备以及精密零部件制造业务，目前已成为国内自动化设备及解决方案领先供应商。公司产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件，广泛应用于移动终端、新能源、医疗健康、电子烟、汽车、硬盘和物流等多个行业。

(2)经营状况：2020 年公司业绩稳健增长，2021 年一季度业绩大幅增长。

①2020 年公司业绩稳健增长。2020 年公司实现营业收入20.14 亿元，同比增长7.61%，实现归母净利润2.93 亿元，同比增长12.02%。业绩增长主要受益移动终端业务及医疗业务收入增长：全球疫情蔓延刺激在线办公和教育需求，平板、笔记本电脑等移动终端的销量大幅增长，公司移动终端业务实现收入11.7 亿元，同比增长22.14%。公司医疗行业实现收入3.01 亿元，同比增长502.31%。公司通过布局下游多个行业，确保公司业绩稳健增长。

②2021 年一季度业绩大幅增长。公司2021 年公司实现营业收入4.58 亿元，同比增长135.74%。实现归母净利润0.31 亿元，同比增长2638.45%。增速较快原因主要系去年一季度业绩受疫情影响较大导致基数较低，而今年公司经营已全面恢复。此外公司移动终端及新能源业务均实现了较高幅度的增长，且动力电池业务增速较快，有望推动公司业绩迎来新高。

3+N 战略布局，新能源行业迎来高景气，公司有望充分受益。

公司去年制定了3+N 战略布局，未来将形成三个超10 亿元的支柱产业，即“移动终端、新能源、精密零部件与模具”。2021 年公司经营目标为实现销售收入23-25 亿元，同比增长14-24%。

(1)移动终端业务稳定发展，AR/VR 业务放量有望推动业绩增长：移动终端业务发展稳定，年营收已迈过10 亿大关，虽然目前业务较稳定，但公司较早布局AR/VR 业务，且在2020 年实现收入5,060 万元，同比增长926%。AR/VR 设备行业巨头公司已布局多年，近年来持续不断推出新品，受到消费者广泛关注，未来2-3 年AR/VR 业务有望成为公司移动终端业绩增长另一突破口。

(2)新能源业务迎来快速增长机会：公司定位于新能源锂电制造设备行业中后段解决方案提供商，聚焦新能源电池行业龙头企业。2020 年公司核心设备叠片机在消费电池领域头部企业占有领先优势，2020 年受疫情影响新能源相关业务实现收入3.61 亿元，同比下降15.18%。伴随相关政策鼓励，未来3-5 年内将成为动力电池高速发展窗口，公司新能源业务将迎来快速增长机会。

(3)精密零部件业务布局多年，国产替代加速：公司以硬盘业务起家，由于硬盘对精密零部件精度要求较高，因此前期对相关业务持续投入，在精密零部件业务积累了丰富的经验。随着精密零部件需求的上升及未来国产替代趋势，未来精密零部件业务将迎来更大发展空间。

(4)其他业务助力公司业绩进一步增长：公司其他业务主要包括医疗、电子烟、食品、物流等相关业务。目前公司已掌握了高速灌装、视觉检测等核心技术，下游应用广泛，有望进一步推动公司未来业绩增长。公司将通过核心设备开发和行业推广，未来在医疗、电子烟、食品、物流等领域形成规模超过一亿元，且有持续增长机会的业务线。

首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内领先自动化设备及解决方案提供商，未来AR/VR、新能源行业景气度持续上升，公司有望充分受益。我们预计2021-2023 年公司归母净利润分别为3.22 亿元、3.96 亿元、4.72 亿元，对应PE 分别为32、26、22 倍。

首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：宏观经济引发行业波动风险、市场竞争加剧风险、技术升级迭代的风险、下游应用市场波动的风险。

疗、电子烟、食品、物流等领域形成规模超过一亿元，且有持续增长机会的业务线。

首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内领先自动化设备及解决方案提供商，未来AR/VR、新能源行业景气度持续上升，公司有望充分受益。我们预计2021-2023 年公司归母净利润分别为3.22 亿元、3.96 亿元、4.72 亿元，对应PE 分别为32、26、22 倍。

首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：宏观经济引发行业波动风险、市场竞争加剧风险、技术升级迭代的风险、下游应用市场波动的风险。

（文章来源：中泰证券）

文章来源：中泰证券