“宝万之争”主角之一的深圳市钜盛华股份有限公司(以下简称“钜盛华”)信用评级展望被下调。
钜盛华7月5日公告称，收到大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)对公司及相关债券的跟踪评级报告，公司主体长期信用等级及相关债项信用等级维持“AA+”，将公司主体的评级展望由“稳定”调整为“列入信用观察名单”。
钜盛华是深圳市宝能投资集团有限公司旗下重要的投资控股平台，主要从事综合金融、综合现代物流及调味食品等业务。2020年，钜盛华实现营业总收入963.62亿元，实现净利润81.37亿元，经营活动产生的现金流入195.58亿元，合并口径的货币资金账面价值为61.13亿元。
货币资金减少229亿元
公告称，钜盛华股权被质押比例高，子公司前海人寿风险管理能力有待提升，且仍面临一定资本补充压力；钜盛华其他应收款中应收关联方款项规模及占比仍处于较高水平，对资金形成占用，且货币资金大幅下降，受限资产规模仍较大，对资产流动性产生一定影响，相关资产质量需持续关注；以公允价值计量的投资类资产规模较大，易受资本市场及房地产市场价值波动影响；且关联担保规模仍较高，存在一定或有负债风险；此外，钜盛华本部债务压力仍较大，盈利能力亟待增强。
据中证君梳理钜盛华年报和评级报告，2020年，钜盛华筹资性净现金流为31.67亿元，同比下降67.77亿元。其中，由于钜盛华融资策略调整为以债券融资为主，取得借款所收到的现金随之下降，同时受钜盛华本部及子公司深业物流、杭州新天地、华利通偿还有息负债支出增加影响，筹资性现金流出同比大幅增加。
流动资产方面，截至2020年末，钜盛华流动资产同比减少8.66%。值得注意的是，因前海人寿资产配置结构调整及债务偿还规模增加，公司货币资金同比大幅减少229.26亿元。
截至2020年末，钜盛华与主要关联方形成的其他应收款规模为642.68亿元，占其他应收款和总资产的比例分别为70.86%和12.22%。
截至2020年末，钜盛华对外担保余额为498.19亿元，占股东权益的52.45%；其中关联方担保余额为431.93亿元，占对外担保总额的86.70%。
大公表示，钜盛华关联担保规模仍较高，存在一定或有负债风险。
公司法定代表人变更
钜盛华为人熟知，是在2015年开始上演的“宝万之争”中。当时姚振华的宝能系通过多次举牌在短短两个月之内成为万科第一大股东，引发了广受关注的“控制权”之争。
宝能系在大规模增持万科的过程中，旗下金融平台“前海人寿”以及“钜盛华”逐渐走上前台，成为焦点。此后，钜盛华在上市公司重要股东中频繁现身。
中证君梳理发现，如今钜盛华旗下公司包括深业物流、前海人寿、华利通、中炬高新等。
中证君注意到，深业物流近日也收到联合资信对深业物流及相关债券的跟踪评级报告，下调其主体长期信用等级及相关债项信用等级为“AA”，评级展望为“稳定”。
联合资信表示，目前深业物流短期债务压力较大，货币资金规模不足，且未来拟在物流业务投资规模较大。同时，新业务盈利能力较弱，综合毛利率有所下降，财务费用侵蚀利润，盈利依赖投资性房地产评估增值及投资收益。
中证君注意到，钜盛华日前发生高层人事变动，公司法定代表人由孙莉变更为李剑龙。
李剑龙1986年出生，本科学历，2017年进入宝能物流集团有限公司工作，时任职战略规划副总监，现任宝能投资集团董事长办公室副主任，兼任宝能汽车集团有限公司董事。
中证君查询工商资料发现，该人事变动已完成工商变更。
专家：应稳步调减债务规模
资深投行人士王骥跃对中国证券报记者表示，列入信用观察名单后，主要会对债务融资有影响，债务融资难度和利率会提高。钜盛华业务主要包括房地产和金融投资两大块，房地产业务由于监管层控制杠杆，整个行业资金都较为紧张。
“钜盛华要做的是要稳步调减债务规模，提高资金安全性。把债务压下来，安全度才能提高。”王骥跃表示。
中原地产首席分析师张大伟对中国证券报记者表示，一般情况下，列入信用观察名单是因为有债务违约的可能性，或者负债率突然上升，之前的评级很难反应当下的情况。对投资者来说，需要看评级机构的权威程度，如果多家评级机构都出现变化，通常会对企业融资有更大的影响。
钜盛华表示，本次主体评级展望调整对公司持续融资成本造成一定影响，但随着公司各板块业务的不断发展，公司良好的盈利能力及稳定的现金流入将为其偿还债券本息提供保障。充足的货币资金能够为本期债券的到期偿付提供有力支持。
（文章来源：中国证券报）
文章来源：中国证券报
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