东北证券：给予南玻A“买入”评级 上调盈利预测

事件：

公司7月5日晚发布2021年半年度业绩公告，公司预计2021H1实现归母净利润13.05 亿元~14.30 亿元，同比增长233%~265%。

点评：

行业景气度持续提升，公司业绩高速增长。公司业绩预增原因有三点：

1)2021 年上半年玻璃市场需求持续向好，产品价格同比有较大幅度上涨。2)电子玻璃及显示器件业务利润同比迅速提升。3)随着新冠疫情逐步得到有效控制，2021 年半年度较上年同期经营恢复常态，同比业绩增长。单季度来看，公司Q2 预计实现归母净利润7.32-8.57 亿元，环比增长28%-49%，同比增长161%-206%，Q2 业绩超出预期。

玻璃价格持续走高，高端产品增厚毛利。2021 上半年玻璃压抑的需求得到释放，由于供不应求玻璃价格持续走高，1-6 月全国4.8/5mm 平板浮法玻璃市场价涨幅为23%，玻璃价格走高促成公司业绩和利润率超预期增长。此外，公司坚定走高端差异化产品路线，拥有10 条代表国内最先进水平的浮法玻璃产线，年产约247 万吨各种高档浮法玻璃原片。2021年公司重点加强对高端超白玻璃市场的开发，提升差异化产品销售占比，提高公司核心竞争力。

电子玻璃持续发展，显示器件稳步增长。公司电子玻璃业务高中低端各类应用场景全面覆盖，市场竞争基础稳固。2020 年12 月清远南玻二期项目“一窑两线”转入商业化运营，2021 年一季度效益表现亮眼。2021年3 月，公司董事会批准河北视窗投资新建一条日熔量为 110 吨的超薄电子玻璃生产线及配套研发中心，自主创新突破高端市场壁垒，打造未来利润新增点。同时，依托电子玻璃产能优势显示器件业务稳步增长，车载显示及ITO 触控产品成为核心竞争力。公司将持续加大在汽车电子领域的投资布局，成为优质元器件供应商，保障未来的市场竞争力。

给予公司“买入”评级。公司半年度业绩超出预期，并考虑到玻璃行业的高景气，并且公司电子玻璃板块业务成长性好，因此上调盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.87/0.99/1.16 元

风险提示：下游需求不及预期，业绩预测和估值判断不达预期的风险。

（文章来源：东北证券）

文章来源：东北证券