作者/星空下的牛腩
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的小鱼
创业板的车速真是太快了。昨天还在大跌，今天立马一根大阳线收复失地。在急跌时大单加仓的投资者，看来是赚到了。
冲锋在前的是有色金属板块，不过仔细一看便会发现，核心逻辑仍然是新能源。
在有色金属当中，铜、锂、钴等主要的品类，早已被炒上去了。换言之，这些金属的概念股，估值都已经不便宜了。而且从盘面上看，赣锋锂业(002460,股吧)（002460）天齐锂业(002466,股吧)（002466）等锂资源股，今天早盘继续加速上涨。这种行情对已经上车的资金更友好，但未必适合开新仓。
新能源车产业链的整体景气，早已不需要怀疑，不过现在的问题是，还有没有估值便宜的上车机会？
有，那便是稀土。
实际上，从今年1月下旬的旧文（稀土真的稀有吗？频繁涨停还能冲吗？）提示机会以来，稀土板块已经有了不小的涨幅。如今回看，既是阶段性总结，也是希望能提炼出新的观点。
稀土之“稀”，不是稀缺，而是稀释，也就是品位低。比如稀土中的铈，在地壳中的储量跟铜不相上下。
泛泛地讨论稀土，其实是蜻蜓点水。只有深入到细分领域，这样的认知才有价值。
深入稀土细分领域的第一步，仍然要围绕高度景气的新能源所创造的需求端。为了提升续航里程，新能源产业链的各个环节，都已行动起来。除了动力电池、汽车芯片的努力之外，跟稀土密切相关的的永磁电机，也是提升新能源车性能的重要环节。
电机在新能源车中，负责将动力电池中的电能，转化为汽车前进的动能。这个能量转化的过程，离不开电机里的永磁体（可以简单理解为高性能磁铁）。
永磁体是指磁化后磁性不易退化的材料。用稀土元素钕制成的钕铁硼永磁体，是目前综合性能最好的永磁材料。采用钕铁硼永磁体的电机，不仅能量损耗小、效率高，而且还具有结构简单、体积小、重量轻等特点。
其实钕铁硼永磁体不但新能源车要用，传统燃油车也要用。比如电子助力转向系统（要是没有它，转动方向盘会很费力）、防抱死系统（ABS）都要用到小型的钕铁硼永磁电机。而且，越是豪车，钕铁硼永磁体的用量就越多。一台中档汽车的用量约为40个，而一台豪车的用量则可以超过100个。
也就是说，由于新能源车、传统燃油车都要用到它，钕铁硼永磁体在这一领域的需求，是很难出现断崖式下滑的。
除此之外，钕铁硼永磁体在需求上，还可以关注以下3方面的增量：
1
风电电机。在碳中和的目标下，风电未来的装机量将保持稳定增长。与此同时，性能上的迭代升级，将提高钕铁硼磁体的渗透率；
2
变频空调。去年7月，国内出台了空调能效的新标准，这将淘汰此前市场上45%的空调设备（例如高能耗定频空调、3级能耗以下的变频空调）。在新规之下，变频空调压缩机使用钕铁硼永磁体的必要性，就凸显出来了。提醒一下，现在是夏天，空调消费的旺季；
3
消费电子。钕铁硼磁体在这个方向的应用，主要是扬声器。一是各大手机厂商的主流机型，都开始配备双扬声器；二是以AirPods为代表的TWS（真无线立体声）耳机，将抢占低端有线耳机的市场份额，并持续放量。
2019年全球钕铁硼的总需求量，已经超过了20万吨。在上述增量的加持下，到2025年，总需求量超过30万吨，将是大概率事件。
图片来源：中泰证券研究所
在明确了需求变化之后，再来看供给端。
中国作为当之无愧的稀土第一大国，主营相关产品的国内厂商，自然是占据天时地利。
具体这一细分领域的选股上，无论是永磁电机制造业公司，还是稀土资源股，都是值得关注的。
没有必要在这两者当中，纠结谁更好。这是因为他们之间的关系，就像宁德时代(300750,股吧)（300750）和赣锋锂业一样，在时代的风口上，它们都会涨。至于上涨的节奏，我们可以根据市场合力进行判断。
之所以要考虑市场合力，是因为稀土毕竟还是一个小品种，甚至不需要100亿就可以操纵市场。稀土产品价格坐过山车这种事，以前也不是没有发生过。所以单押某一个环节，不容易对冲风险。
相比之下，布局稀土永磁上下游的各个环节，便进可攻退可守。要是稀土产品涨价，则利好资源股；要是稀土价格下跌，则永磁电机厂商可以降低成本。
换言之，在稀土永磁这个细分领域，目前应该按照赛道>个股的逻辑去布局。
另外作为补充的是，对于稀土资源股，还可以考虑2方面的潜在利好：
1
收储方面的消息。收储尽管不是市场行为，却极大地影响了部分稀土品种的价格。目前收储的预期在升温，有资金是在下注收储消息的；
2
炒作的时间节点。部分稀土品种被用于高精尖武器，属于战略物资。从经验上讲，每年8月往往都会有涉及军工、稀土的题材炒作。从时间节点上讲，7月份可以考虑埋伏进去。
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在盘面上的一片欢腾之中，我们再回过头来看一下指数的情况。
昨天大跌收盘之后，有一种声音说，富凯大厦继续对证券市场违法行为零容忍的表态，导致杠杆资金因恐慌而撤退。这种观点就算不是强行解释，也是没有抓住重点。
首先，股市自身的发展规律，跟吹哨裁判关系不大。其次，富凯大厦零容忍，是净化市场环境的好事。
在结构性行情的市场环境下，从宏观经济出发，自上而下的交易策略，其指导意义已经淡化。相反，自下而上挖掘行业、公司基本面逻辑的策略，正逐渐彰显出它的威力。
全面普涨的年代已经远去了，只有把握高景气度赛道的基本面逻辑，才能在当前的股市游刃有余。
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（李佳佳 HN153）
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