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安信证券:军工产业链景气度向下传导 中游企业迎来布局良机
目前军工产业链业绩增速已经由上游传导至中游,并有望持续。从2021年一季度开始,航空产业链中游的中航机电、中航电子的单季度营收同比增速分别达到59.53%和72.45%,导弹产业链中游的新雷能营收同比增长181.87%,船舶产业链中游的中国海防营收同比增长181.18%,即使考虑到2020Q1疫情因素影响,同比增速也明显高于前期。我们认为,产业链业绩增速已经由上游元器件企业逐步向中游零部件企业传导,考虑到上游元器件企业业绩增速已经持续四个季度,并不断增长,因此,估计中游企业的业绩增长持续时间有望与上游相当。
近期,建议重点关注产业链中游企业,如航空产业链的中航机电、中航电子、中航光电、中航重机、北摩高科等,导弹产业链的新雷能、智明达,航发产业链的钢研高纳,船舶行业的中国海防等。后期,行业景气度将进一步向下延申,相关主机厂有望迎来投资机遇。【点击查看研报原文】
国盛证券:全面看多军工领域具备长期成长价值的公司
立足长期成长维度,全面看多军工领域具备长期成长价值的公司。我们认为,会有相当一大批企业不仅会充分享受这波7 年的军工红利期,发展规模上台阶后,再基于技术与产品的拓展性获得长足发展空间。具体的拓展方向包括:产品类别拓展、应用领域如向民用、军贸领域拓展,这就要求是产品驱动型、研发实力强且有核心竞争力的军工企业。
具体如下:1)军工高增长细分赛道的核心卡位企业。在细分赛道上拥有极高市占率,其订单节奏决定整个产业链的交付,作为军工基石产品在新兴装备上渗透率会不断提升,如:抚顺特钢、紫光国微、中航高科。
2)军工主机厂或核心分系统厂商。以几乎垄断性的产业地位充分享受行业红利,一旦有新装备列装带来几十年的营收增长。生产力要求生产关系的改变,适应全面加强练兵备战的军工产业转型升级呼之欲出。小核心大协作的模式提高军品研制效率、装备放量列装规模效应凸显、股权激励带来治理结构不断改善,这都有望持续提升军工企业的盈利能力。重点推荐军工龙头,中航沈飞,也重点关注如航发动力、湘电股份、洪都航空、中航西飞、航天彩虹、航发控制等。
3)拥有强拓展能力的军工企业。备战红利结束后依然可以通过技术、产品的扩张获得长期成长,如:振华科技、西部超导、上海瀚讯、北摩高科、火炬电子。
4)军民融合式成长的军工企业。依托产品竞争力、市场化机制等,在军民用领域可以获得长足发展,如:中航光电、应流股份、睿创微纳、宝钛股份。【点击查看研报原文】
中国银河证券:短期震荡不改行业景气向上 军工行业发展有望迎黄金时代
短期震荡不改行业景气向上,建议逢低加仓。短期看,7月初,七一部分资金流出带动军工板块大幅回撤,当前板块PE(TTM)约为55x,估值和业绩增速剪刀差有所收敛;中期看,行业高景气度有望持续高位运行,全年快速增长依然可期;长期看,建军百年奋斗目标近在迟尺,“百年变局”势必将加速我军的现代化进程,行业发展有望迎黄金时代。我们建议优选赛道,自下而上精选个股,配置上可更加积极,推荐估值和成长兼备的标的,包括中航机电、紫光国微、七一二、北摩高科、高德红外和中航电测等。【点击查看研报原文】
国海证券:建议重点关注导弹、军机和航空发动机产业链等领域
行业高景气正沿产业链自上游向中下游渐次反映。多家军工企业发布半年报业绩预告,军工信息化领域如智明达扣非归母净利润预计同比增长100%-160%,产业链上游如北摩高科扣非归母净利润预计同比增长82.89%-114.17%,产业链中游如中航机电归母净利润预计同比增长40%到60%,产业链下游如中直股份扣非净利润预计同比增长22.05%-42.68%。我们认为,行业高景气正沿产业链自上游向中下游渐次反映,建议以中长期发展视角配置优质军工标的。
十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期,军工行业进入景气度加速上行期,行业产能正在扩张,众多优质细分领域的基本面将持续向好;股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。看好军工行业市场表现,给予行业推荐评级。建议重点关注导弹、军机和航空发动机产业链、上游景气度较高的军工新材料、军工电子和军工信息化等领域,重点标的如洪都航空、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、派克新材、鸿远电子、三角防务等。【点击查看研报原文】
国信证券:行业高景气!坚定看好军工板块的中长期空间
行业高景气映射至上市公司业绩加速,坚定看好军工板块的中长期空间,优先选择军工高景气子行业兼顾业绩增速、中长期空间作为整体配置的主线,重点包括导弹武器装备、航空主战装备、信息化/军工电子、军民融合等领域。
1) 航空装备方面,成飞产业链仍是最强方向,考虑到对先进战机的需求迫切程度和正处于爬坡上量阶段,我们认为先进战机产业链仍是全年维度重点关注的板块,其中产业链环节中的头部公司仍值得重点关注,同时航空发动机领域正处于核心保供能力提升的阶段,同时近年来航发集团大力实施正向成本管理,向设计源头要效益,利润也有望开始呈现,上游材料等公司率先表现。
2) 导弹领域,在多重背景驱动下有望呈现高景气,驱动因素主要为与先进平台匹配形成实质战斗力、战略储备需求的增加以及实战化训练带来的消耗需求大幅提升。导弹领域需要是几倍的增长预期,将有望成为最具弹性的细分领域,势必带来相关上市公司较快的业绩增厚。
3) 国防信息化领域,是我国武器装备建设的重中之重,充分受益于我军的信息化水平提升和国产化进程。信息化细分方向较多,雷达、半导体、导航、通信等领域有望多点开花,但需自下而上寻找个股的预期差,或有较好的超额收益。
4) 军用电子元器件,下半年整体看业绩与估值匹配,稳健向上。【点击查看研报原文】
浙商证券:看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道
当前世界正处于“百年未有之大变局”,国际形势严峻。“十四五”期间国防装备景气向上。国防装备:当前首推整机,看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。1)中长期看好导弹、航空发动机、军机、国防信息化等;2)短期景气度:材料、零部件、系统和整机盈利依次传递,我们认为目前到了配置整机的时期。
国防整机重点看好:1)航发动力:航空发动机龙头。2)洪都航空:防务产品+教练机龙头。3)中航沈飞:歼击机龙头。4)中航西飞:运输机龙头。5)中直股份:直升机龙头。6)内蒙一机:陆军装备龙头。
国防配套重点看好:中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、三角防务、航发控制、中航高科、西部超导、钢研高纳、航亚科技、盟生电子(联合)、盛路通信(联合)、景嘉微(联合)。【点击查看研报原文】
首创证券:军工市场逐渐复苏 把握黄金入场机会
军工市场逐渐复苏,把握黄金入场机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨,部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高,军工股可看齐科技股,未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快,属于A 股市场各行业优质稳定的“压舱石”。把握住行业基本面向好的本质特点,持续跟踪优质产业链龙头公司情况,业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业,转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。建议投资者把握时间窗口,及时调仓配置优质标的。
“十四五”强军行业逻辑稳健,七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团的置换、股权激励等政策推行,都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间,特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点:1、2021 年军费预计稳健增长,各项主战核心装备订单明确业绩坚挺,现金流情况良好利润能够兑现; 2、对标行业龙头,部分总装厂市值被低估,存在大幅上涨空间; 3、上游供货商高弹性刚性需求,因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势(材料、电子元器件等),未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。【点击查看研报原文】
东兴证券:国家航天将进入新赛道!关注商业航天产业和卫星基础建设
我们认为,虽然我国商业航天各个环节正在探索中,但随着各项技术的成熟,我国有望凭借制度优势,由航天“国家队”带领建立完善生态。我们预计,未来国家航天将进入新的赛道,建议关注商业航天产业和卫星基础建设。
受益于“内循环”,我们建议两条投资主线:第一,型号量产带动上下游繁荣,价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强,建议关注航发动力、北摩高科。
第二,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。虽然目前国内芯片行业相比之下实力仍然偏弱,但在产品种类上已经较为完备,具备了一定的国产替代能力。2025年国务院要求我国芯片国产化率需达到70%,辅之国家政策扶持,国产芯片发展可期,建议关注军工半导体产业链产业链优质标的。【点击查看研报原文】
(文章来源:东方财富研究中心)
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