2020年10月工信部发布的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出了面向2035年我国汽车产业发展的六大目标，即我国汽车产业碳排放将于2028年先于国家碳减排承诺提前达峰，至2035年，碳排放总量较峰值下降20%以上。科学规划了“1+9”的技术路线图，即总体技术路线图和节能汽车、纯电动和插电式混合动力汽车、氢燃料电池汽车、智能网联汽车、汽车智能制造与关键装备、汽车动力电池、新能源汽车电驱动总成系统、充电基础设施、汽车轻量化9个细分领域技术路线图。
镁合金应用是实现汽车轻量化的重要途径，整体需求有望迎来爆发
全球新能源汽车需求高景气周期开启，UBS预测全球新能源汽车销量2020-2030年CAGR将达30%，并预计2025年全球EV渗透率将达17%，2030年将达40%。因新能源汽车普遍较燃油汽车重，因此汽车轻量化发展将继续提振铝、镁合金需求。
随着近年来方向盘支架、仪表盘支架等镁合金结构件在汽车市场逐渐普及，我国汽车单车用镁量持续提升，从2015年的1.5公斤提升至2019年的4.8公斤(估算)，根据《节能与新能源汽车技术路线图》提出的2030年单车用镁量达到45公斤的目标，未来镁合金市场空间广阔。根据产业信息网数据，2019年我国镁合金表观需求量达到22.15万吨，其中汽车领域镁合金消费量12.3万吨，占比达55.5%。根据长城证券测算，在乐观情况下，到2025年镁轮毂、镁电池支架、镁电池包外壳将分别增加镁合金需求23.82万吨、2.85万吨、8.69万吨，整体需求有望迎来爆发。
云海金属是镁行业龙头公司，原镁及镁合金产能全球第一
云海金属(002182.SZ)是国内镁业的龙头，目前产能为原镁10万吨，镁合金18万吨，以及铝合金28.5万吨、压铸件1.8万吨、微通道扁管1万吨、中间合金1.5万吨、金属锶3000吨，原镁、镁合金及金属锶产能均位居全球第一。
原镁生产分为以菱镁矿、光卤石或海水为原料的熔盐电解法与硅热还原法(皮江法)，目前国内原镁几乎均采用皮江法生产，然而大多厂家均存在规模小、设备工装落后、能耗污染大、成本高、质量不稳定等缺陷，公司针对这些不足研发出“短流程粗镁一步法”生产优质原镁：劳动生产率提高1倍，冶炼总耗能降低30%-40%，吨镁CO2减排5-8吨，原镁成本降低20%以上；同时自主研发“竖罐蓄热式燃烧技术”，比普通燃烧方式节能30%左右；并开发建设大型生产线，极大地提升了公司机械自动化生产效率，降低了人力成本。
公司位于包头的硅铁工厂产能1.6万吨，主要供五台原镁生产使用。基于公司白云石自给，硅铁、煤炭单吨耗量少于平均水平，长城证券测算公司每吨原镁生产费用约为1.12万元，较行业平均水平低20%。同时，公司在惠州、巢湖、印度等地均设置边角料回收再生项目，为成本优势再添保障。
宝钢金属深度绑定全球最大镁合金项目，助力长远发展
2020年8月，宝钢金属二次入股公司，目前已成为公司第二大股东，持有14.00%股权。11月宝钢金属、公司及青阳县建设投资集团共同投资设立安徽宝镁轻合金公司，并以其为主体启动全球最大镁合金项目——青阳县宝镁项目。项目涉及年产30万吨高性能镁基轻合金、15万吨镁合金压铸部件，完成后将每年为公司贡献归母净利润约5.6亿元，显著增厚公司利润。
兴业证券指出该项目优势在于码头便利、白云石资源储备及运输和资源支持：⑴童埠港码头或将全力支持池州项目(项目位于安徽省池州市青阳县)的原料产品等的运输。青阳县政府支持以资产形式入股或由项目公司现金收购池州童埠港码头资产；⑵大型白云岩矿山资源配套。青阳县政府将协调相关部门和创造最优条件支持宝钢和云海金属合理、依法取得青阳县酉华镇花园吴家白云岩矿山矿权作为矿石原料供应基地，该矿山333类熔剂用白云岩矿石量约12亿吨；⑶公路运输和公共资源等支持。协议载明，青阳县政府将负责提供供电、自来水、天燃气等公共资源、公路改道与拓宽、码头和航道运能需满足2500万吨/年运输条件等支持。
长城证券也指出，项目位于全国经济发展的战略要冲和国内几大经济板块的对接地带，矿产资源丰富，客户资源集中，交通便利，若该项目全面实施，从矿石开采、原镁和镁合金生产一直到深加工产品，形成规模化的、完整的产业链项目，将进一步保证镁合金产品的供应，推动镁行业健康发展，提高公司在原镁、镁合金及深加工领域的市场占有率，并不断拓展镁合金在深加工领域的应用，提升公司的竞争力和盈利能力，打造世界级的镁合金生产基地、世界领先的中国镁合金应用新材料创新基地。
成本支撑需求回暖，镁吨价突破1.8万元，公司业绩拐点已现
镁合金及铝合金是公司主要利润来源，2020年上半年受疫情影响镁铝价格大跌，业绩受拖累同比出现下滑。2020年三季度以来，受成本支撑需求回暖，镁价呈上行态势。2021年一季度，长江有色镁均价环比上涨9.7%至1.6万元/吨。2021年5月镁价已上涨至19733元/吨，主要因生产成本上涨，煤炭、硅铁价格也在持续上升，已经开始对镁的成本产生影响，镁价中枢也因此开始上升，华宝证券预计下半年原料成本对镁价支撑较强。
镁价上行镁和硅铁价差增大，增厚了公司原镁冶炼端的盈利能力。考虑到公司拥有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”的全产业链，原材料优势或进一步提升深加工盈利能力。另外镁铝比倒挂仍在持续，或加速镁合金在下游的渗透，随着项目进展、产能提升、不断加码深加工以及宝钢助力，长城证券认为公司业绩拐点已现。
完善区域深加工布局，宝钢携手云海打造“中国镁业”
一方面，公司旗下博奥镁铝扩产完善了西南地区布局。博奥镁铝投资2.2亿元自有资金建设年产2万吨镁合金、8000吨镁粒子和100万件镁铝合金中大型汽车零部件项目，完善西南地区原材料和深加工领域的布局；另一方面，池州“一体化”项目完善华东布局以及原材料准备。池州30万吨高性能镁基轻合金及深加工项目与巢湖项目合力布局华东市场，另外池州项目进一步扩大公司原镁、镁合金以及镁深加工产能，进一步提升公司市占率，为之后的镁合金应用市场做好上游准备。另外，在宝钢金属增持公司股份成为公司第二大股东后，客户导入和资源共享有望加速，携手公司打造“中国镁业”。
（文章来源：第一财经）
文章来源：第一财经
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