国债期货全线下跌 十年期主力合约跌0.08%

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2021年7月9日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.08%；五年期主力合约跌0.07%；二年期主力合约跌0.05%。

央行开展100亿元逆回购操作 实现零投放零回笼

7月9日，央行今日开展100亿元逆回购操作，中标利率2.2%。因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

招商证券：降准不意味着流动性会大幅、趋势性宽松，股市恐难迎流动性行情

招商证券称，此次降准释放的流动性可能会被即将到来的资金回笼所逐渐对冲，降准不代表流动性将趋势性宽松。数据显示，下半年流动性回笼压力明显加大：一方面，政府债发行额度大量剩余，政府债发行压力明显后移。截至六月末，政府债券剩余额度达2.8万亿，超出上年同期近1万亿；另一方面，货币政策工具到期规模明显增大。下半年，MLF预计到期4.15万亿元，较上半年增加2.2倍。此外，如上文所述，此次降准大概率是以结构性、定向等方式为主，全面降准概率不大。因此，此次降准恐不会带来流动性全面宽松、产生流动性行情，对股市的影响相对中性。

中信证券：利率降至低位，债市追高需谨慎

中信证券称，国常会提及降准短期内明显提振了债市情绪，利率下行冲击至3.0%附近，但目前降准是否落地、以何种形式落地仍然存在不确定。情绪的利多毕竟只是短期现象，结构性支持未必是债市的持续利多因素。经过了疫情冲击后的货币政策实践，货币政策的取向更有可能会像2020年下半年，在强调支持实体的同时，会对金融市场的杠杆进行一定控制，防止金融薅实体的羊毛。类似于2018年和2020年初那样银行间流动性极度充裕的情形或许难以再次出现。因此，我们认为在当前利率低位继续追涨还需谨慎。

（张洋 HN080）