本周沪指上涨0.15%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
粤开策略：降准如约而至 市场影响几何
整体来看此次降准释放长期资金约1万亿元，一方面是在技术上对冲下半年到期的巨量中期借贷便利(MLF)操作，以及部分用来弥补税期高峰带来的流动性缺口，以维持资金面的稳定；另一方面是旨在“以长换短”，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。坚守我们在中期投资策略报告中的观点：“高增长或将是下半年A股的主旋律。从配置角度来看，我们建议下半年重视自下而上的选择，布局行业成长空间巨大、业绩增速确定性强以及受益”十四五“红利支持的行业板块。积极布局高成长的同时，大消费部分细分领域长期配置逻辑仍存。因此，建议下半年重点布局新能源、大科技为代表的成长股以及生物医药、大消费细分赛道的长期配置，同时关注部分低估值大金融与顺周期的表现。”
安信策略：降准强化成长股中期主线 继续向中小盘延伸
本周三，国常会提及“适时降准”，周五下午央行宣布“全面降准”的决定，许多投资者表示关心降准带来的市场影响。我们认为，本次降准其主要作用是降低企业融资成本、弥补未来一段时间的流动性缺口、同时释放更加“灵活”的货币政策信号，同时因为四季度之后的一个阶段可能面临中国经济增速放缓和美国货币政策边际收紧的组合，因此在这个阶段的降准有一定的打提前量考虑，预计未来一个阶段货币政策将维持中性偏宽松基调，但持续显著宽松加码也面临制约。从整体上看，下半年A股市场整体还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显著的估值扩张环境，任何一个共识方向极端演绎都不宜追高，可以考虑适度调整结构等待其回撤。而在没有发现新的景气成长板块之前，整固期之后市场中期方向大概率依然将围绕新能源、半导体、医美、医疗等核心成长赛道进行演绎，同时在成长期高景气行业的股票选择中，进一步向中小盘延伸。
华西策略：“全面降准”对A股市场影响
降准并非“大水漫灌”，流动性外溢效果有限。降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，预计此次降准带来的流动性外溢效果有限。降准也并非代表货币政策转向，货币政策主基调仍是稳健中性。本次降准的节奏和力度超市场预期，体现出货币当局决策的“前瞻性、引导性”。下半年随着美联储刺激政策的退出，海外需求可能边际放缓，国内将面临出口边际回落，消费需求复苏仍偏缓慢的压力，国内的核心矛盾或许会从上半年的“通胀”向下半年的“通缩”转变。而对于下半年的对经济潜在下行压力，政策层面已提前作出预防式降准，也降低了市场对于货币政策紧缩的担忧，当前国内流动性维持相对宽松，我们仍建议沿景气主线布局。
中信策略：政策调整催化市场 极致分化阶段修正
经济阶段性扰动增多，超预期政策调整做出应对，投资者对弱经济和强流动性预期转向一致，短期市场极致分化接近尾声，7月中下旬或有阶段性修正，而彻底逆转预计发生在三季度末，中报季继续紧抓高景气成长制造主线，关注军工等相对滞涨行业。首先，我们预计6月宏观数据整体平稳，但结构性扰动有所增多，全面降准主要为应对阶段性经济扰动并防范金融风险。其次，超预期的政策调整后投资者对于经济节奏放缓的预期从分歧转向一致，高度一致的弱经济、强流动性预期可能推动市场分化在下周接近尾声。最后，博弈性因素可能导致市场分化在7月中下旬阶段性修正，但预计修正后成长制造板块在中报季仍将主导市场，直至三季度末经济复苏节奏重新加快才会逆转当前的市场分化格局。配置上，建议在中报季继续紧抓新能源、半导体等高景气成长制造主线，并把握阶段性修正带来的入场时机，此外重点关注军工、计算机板块里部分中报高景气但相对滞涨的细分行业。
开源策略：最黑暗处最光明
7月7日国常会首提“降准”，仅仅在两天后，央行便公告降准0.5个百分点，并且是普降。周五发布的PPI仍然超过预期，在高位徘徊；新增人民币贷款上行拉动社融整体，企业中长期贷款仍然偏强，金融数据显示经济融资需求仍在，库存活动回暖可期。降准意味着：应对短期通胀目标的央行开始为能源转型的长期通胀中枢上移作出政策调整，周期行业盈利能力中枢的上移将具有确定性。对于价值风格投资者，至暗时刻正在过去，最黑暗的地方，也是最向光明之处。投资者占优策略应该是与估值为伴，站在认知正确后获得更高收益的地方。我们第一条主线是能源转型下从价值走向成长：化工(纯碱、化纤、钛白粉)、有色(铜、铝)和电力；第二条是长期通胀中枢上移下的长期盈利改善型价值修复：煤炭、钢铁；第三条长期通胀上行下高杠杆经营行业的重定价：银行、建筑、房地产、航空等。
海通策略：看好下半年市场的三大理由
回顾历史，牛市的指数高点略提前于盈利指标高点。本轮盈利回升周期在时间和空间上都没走完。风险偏好显示本轮牛市仍处在中后期，牛市没走完。假设牛市顶点市场情绪为100度，当前市场大概在60-65度。展望下半年，我们认为宏观流动性维持中性且微观资金面较为充裕，企业盈利依旧在扩张，市场的风险偏好也正上升，三大因素共同作用有望支撑市场中枢不断抬高，下半年牛市依旧延续。操作上，守正出奇方能致胜，以茅指数为代表的龙头仍是较好配置，盈利增长快的智能制造更有弹性。
国君策略：弓满弦张 拉升在即
近期沪深300弱化与成长风格领涨，正是成长性主导市场的最好展现。一方面科技成长近期表现愈发耀眼，持续领涨各风格。另一方面在成长性主导下沪深300内部表现分化，具备高景气、高增长特征个股持续创出新高，而行业景气度转弱的个股股价持续回落。伴随宏观复苏见顶叠加中报窗口期，市场将聚焦盈利可持续增长的股票，高景气将是未来一段时间的投资主线。而业绩高增长的驱动力产业催化而非宏观层面，科技成长占优的局面会持续延续。行业配置重点推荐：1)拥抱新能源：电池材料(赣锋锂业)/动力电池(孚能科技)/锂电(亿纬锂能)/光伏；2)聚焦电子高景气：半导体(全志科技)；3)新兴消费空间广阔：医美/化妆品；4)汽车(拓普集团)。
方正策略：再论小盘成长崛起
历史上三轮小盘成长占优行情中，小盘成长在业绩端均存在明显的相对优势，且业绩端改善幅度越明显，行情演绎时间越持久。中观驱动是小盘成长业绩占优的核心逻辑，2010年3G普及+苹果产业链兴起、2013年移动互联网的全面爆发、2015年“互联网+”的全方位渗透均拉动相关板块持续保持高景气。疫情冲击下确定性被市场充分定价，而在后疫情时代经济处于有韧性的下行阶段，叠加流动性环境的中性偏暖，成长性是市场超额收益的来源。业绩高增的成长性是当前行业配置的主线，无论是从今年的中报业绩预告还是从分析师预测的净利润增速，小盘成长业绩优势明显，高景气带来高定价。当前处于本轮科技周期迎来变革的关键节点，中观景气有望驱动智能汽车产业链下的新能源车、半导体、5AIOT以及新消费下的医美、化妆品、创意小家电等中小成长细分领域走出独立行情。
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富研究中心
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