午评：尿素涨逾3% 动力煤、玻璃涨逾2%

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7月12日，国内期市早盘多品种上涨，能化品涨幅居前，尿素涨逾3%，塑料、燃油、原油、甲醇涨逾2%；黑色系普涨，动力煤、玻璃涨逾2%，热卷、螺纹涨近2%。

华泰期货：钢材消费预期由弱转强 市场情绪再度高涨

现货方面，上海螺纹现货5080元/吨，较上周上涨180元/吨；上海热卷现货5740元/吨，较上周上涨290元/吨；基差方面，螺纹10合约-196点，较上周升水上升了119点，热卷10合约由上周的贴水32点转为升水55点；利润方面，长流程即期利润华北地区-46元/吨、华东地区-44元/吨，较上周亏损状态大幅改善。

整体来看，国内消费已显现出转好迹象，海外消费依然高涨，人民银行的全面降准政策助推钢材需求在下半年保持较好增长。上周之前影响钢材价格的最大变量是粗钢压产政策，随着上周以河北、山东、山西、江苏、安徽等首批省市的压产政策的逐步落地，全国性的压产拉开帷幕。虽然是粗钢产量年同比不超过去年，但相较去年上半年粗钢产量已经有较大幅度增长的情况下，下半年则需要将上半年超产部分减出来，钢材供需缺口或将拉大。目前由于长流程钢厂即期利润仍处于亏损状态，长期亏损不可持续，为此我们建议钢材逢低买入、做多钢厂利润。

方正中期：尿素供需矛盾趋于缓和 期现价差有望收敛

供需紧张态势于二季度激化：二季度化工品价格整体高位运行，下游产品价格高涨带动尿素工业需求快速攀升，成为支撑尿素价格走强的关键因素之一。有坚挺的农业需求做基础，工业品的高利润高需求成为尿素价格最重要的推动力，华北现货价格于6月末突破2800元/吨关口。

极端低库存形势已有所改观 现货价格高点已现： 2021年4月份至6月份尿素企业库存处于历史同期低位且持续下降，一度不及5万吨，极端的低库存推升现货价格至极端水平。随着尿素企业库存再度回到20万吨上方，尿素现货价格的下跌态势有望延续。

下半年供需矛盾趋于缓和 期现价差有望收敛：随着现货价格的趋势性回落，预计2021年期货价格高点已现，建议把握09合约2300元上方的逢高抛空机会。同时尿素受成本推动整体价格中枢上移，1月合约2000元下方的买入保值机会亦值得把握。

跨品种套利方面，以尿素与动力煤价差所揭示的尿素生产利润当前处于相对高位，后期有进一步下降空间，比较稳妥的做缩利润操作机会一般出现在12月份，因为此时是煤电需求高峰，尿素生产利润将受到阶段性的供应过剩与持续攀升的煤炭成本的双重挤压。

（李佳佳 HN153）