创业板大涨，硬科技浪潮来袭？券商从“茅指数”喊到了“宁组合”

导读：安信证券认为，目前，市场上在说的“茅指数“并未完全包含当下所定义的”核心资产“。因此，他们构建了处于高成长性长赛道、景气度较高的龙头核心资产组合，”宁组合“。

来   源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

作   者丨王媛媛

编   辑丨朱益民

图 / 图虫

7月12日，创业板上涨3.68%，收至3534点，已经创下了自2015年之后的历史新高。其中，最受市场关注并领涨的包括软件计算机、新能源相关的能源化工个股。

机构的研究员们，近期热衷于以“硬科技”来描述相关产业。

硬科技开启新周期

“硬科技”的概念去年就已经在市场中出现。虽然对于这一概念暂时尚未有明确、统一的定义，行业中的分析师们表述各异，但分析人士们的指向几乎相同——用以代指半导体、军工制造、高端装备、创新药、新材料、新能源等行业。在MIT The Engie基金发布的《2019硬科技图景》中，“硬科技”被描述为：通过科学，工程设计和领导力的融合来解决世界上最重要的挑战的变革性技术。东吴证券(601555,股吧)认为，“硬科技”主要强调核心技术壁垒，并不限于“硬件科技”。从“十四五”规划强调的核心技术所涉行业来看，包括先进制造、能源、材料科学、生物技术、机器人(300024,股吧)、清洁科技、农业科技等等。近期互联网企业们受到政策监管，以及陷入舆论漩涡，让不少研究人员们开始关注，上一轮技术周期的红利是否已经结束。刚刚闭幕的世界人工智能大会上，智能汽车、软件、数字媒体和芯片制造等话题受到高度关注。同时，这也显示了人们的某种焦虑——正如华泰证券(601688,股吧)研究所联席负责人张光耀所称，目前，我们面临的挑战是（传统）科技驱动的边际回报率似乎在逐渐收敛。翻译成大白话来说，也就是各行各业的头部公司，已经在担心过去以互联网企业为代表的产能，开始回报不断降低、挣钱越来越不容易。而如何迎接这一挑战，也就是要发展以智能汽车、软件、数字媒体和芯片制造等为代表的“硬科技”。这一方向似乎在政策上也能找到蛛丝马迹。东吴证券称，政策对科技的重点支持方向从“十三五”到“十四五”明显转向，强调“卡脖子”的核心技术，关注基础研究和原始创新。2021年4月16日证监会修订公布《科创属性评价指引（试行）》，“硬科技”在资本市场层面也更为受到政策支持。如果说，“担忧”互联网技术驱动的边际回报率“似乎”在逐渐收敛是一个温和的表述，那么，激进的观点则明确认为上一个移动互联网时代结束，我们开始在新的科技周期中寻找“硬科技”了，这个新的科技周期是AIoT时代（5G通信）。天风证券的研报划分了不同科技时代下的代表公司。其强大的暗示性在于，不同技术时代总有一些明星公司，伴随着技术周期的结束从辉煌的地位跌落。这包括PC时代的戴尔、微软、IBM，2G通信时代的诺基亚、黑莓、雅虎，以及3G/4G通信时代的公司，也许是亚马逊、苹果、阿里中的某一员。当互联网大厂们接收的简历，从最初不少员工都是普通本科、甚至专科学历，到现在应届生不乏北清复交，它们也许已经走完了最辉煌的时刻。老员工们则担心自己会不会像上一个时代三大运营商（移动、联通、电信）的员工一样，面临着不再变得更好的生活——而他们的公司涉及新的科技则会带来希望，例如阿里的阿里云，百度的人工智能。

“硬科技”都在A股

东吴证券认为，海外上市的中概股巨头以互联网平台公司为主，壁垒主要来自先发优势之下积累的用户基础；但A股上市公司中，市值排名居前的科创公司主要是宁德时代(300750,股吧)、比亚迪(002594,股吧)等偏“硬科技”的公司，壁垒更多来自于核心技术。

这些具有核心技术的“硬科技”公司，被券商们认为是处于高成长性长赛道、景气度较高的龙头核心资产。

据此理解，安信证券则推出了“宁组合”。安信证券认为，目前，市场上在说的“茅指数“并未完全包含当下所定义的”核心资产“。因此，他们构建了处于高成长性长赛道、景气度较高的龙头核心资产组合，”宁组合“。这一组合是围绕产业发展的先锋方向，成长性属性突出，更具时代意义，同时也富有更高的弹性。

这一“宁组合”里，包括：

新能源车概念的比亚迪、宁德时代、恩捷股份(002812,股吧)；

新能源领域的阳光电源(300274,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、福斯特(603806,股吧)；

工控自动化领域的汇川技术(300124,股吧)；

医美领域的爱美客和华熙生物；

CRO领域的药明康德(603259,股吧)、昭衍新药(603127,股吧)、泰格医药(300347,股吧)、凯莱英(002821,股吧)；

医疗服务领域的爱尔眼科(300015,股吧)、通策医疗(600763,股吧)；

电子领域的斯达半导、北方华创(002371,股吧)；

以及机械设备领域的中微公司(688012,股吧)。

此外，近年来，融资环境较为明显地偏向新兴产业与制造业。根据天风证券数据，2021年上半年，电子、机械、医药、汽车、化工、电气设备、计算机，这几个行业的融资金额（IPO+定增）占到全市场的54%。

且2019年以来，这一占比在逐渐增长。2019-2021年，上述行业的融资金额在全行业的占比分别是42.6%、52.46%、53.75%。

本期编辑 陈思

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（王治强 HF013）