贝康医疗-B（2170.HK）：中金首次给予“跑赢大市”评级 目标价28.64港元

近日，中金公司首次覆盖给予贝康医疗“跑赢大市”评级，目标价28.64港元。研报内容如下：

贝康医疗身处于具有极大增长潜能的新兴市场。中国生殖遗传学医疗器械市场于2015年的13亿元增长至2019的年34亿元，复合年增长率为28.4%，并预期与2024年达到112亿元。随着辅助生殖治疗的需求上升、健康意识提升、技术驱动等，市场在未来将会保持高增长率持续加速。

贝康医疗拥有全方面产品的领先创新平台。贝康医疗是一个领先的辅助生殖平台，其产品包含了整个生殖周期的三个阶段：植入前、产前和产后。除试剂盒外，贝康医疗还开发了基因检测设备及仪器。其PGT-A试剂盒为NMPA唯一获批的三代试管婴儿基因检测试剂盒，可用于非整倍体检测。PGT-A能把试管婴儿成功率提高到72%，并把流产率降低到6.9%。同时预期公司另外两款在研产品PGT-M和PGT-SR试剂盒将于2022年和2024年获批上市，进一步巩固了贝康医疗在中国三代试管婴儿基因检测试剂盒市场的主导地位。

贝康医疗拥有行业领先实验室及临床支持设备，并提供开创性解决方案。绝大多数试管婴儿服务属于公立医院系统的一部分，对新设备及技术的投资受到限制。并且公立医院还倾向于传统的人工操作，对先进技术(如三代试管婴儿技术)了解较少。贝康医疗根据客户的个性化需求提供一站式的定制化综合解决方案，更好的服务中国的生殖疾病患者。

综上所述，中金公司首予贝康医疗“跑赢大市”评级，目标价为28.64港元。由于贝康医疗的主要收入来源于生殖遗传学医疗器械，中金公司对新兴的生殖遗传学医疗器械市场的收入持乐观态度，并且预计贝康医疗2021年至2022年的EPS分别为-0.03元和0.17元。根据DCF估值法，预计贝康医疗公允价值为78.3亿港元，其目标价28.64港元，对应44.21%上行空间。

（文章来源：格隆汇）

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