国信证券：维持赣锋锂业(002460.SZ)“买入”评级 碳酸锂及氢氧化锂价格大涨贡献利润

国信证券证券发布研究报告，赣锋锂业(002460.SZ)Q2利润环比大增，碳酸锂和氢氧化锂价格实现跨越式上涨，其中碳酸锂今年上半年均价同比+78.42%。预计公司2021-2023年营收分别为111.09/154.12/196.47亿元，同比增速101.1%/38.7%/27.5%，归母净利润分别为26.88/39.84/54.08亿元，同比增速162.3%/48.2%/35.7%%；摊薄EPS为1.87/2.77/3.76元，当前股价对应PE为85/58/42X。维持“买入”评级。

公司发布预告，预计上半年实现归母净利润13-16亿元，同比增长730.75%-922.46%，预计实现扣非归母净利润8-11亿元，同比增长360.29%-532.90%。

国信证券主要观点如下：

公司利润实现大幅度增长，主要受益于：①碳酸锂和氢氧化锂价格实现跨越式上涨。亚洲金属网数据显示国产电池级碳酸锂2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2均价分别为4.89/4.36/3.99/4.42/7.50/8.86万元/吨，今年上半年均价同比+78.42%；国产电池级氢氧化锂2020Q1/Q2/Q3/Q4/2021Q1/Q2均价分别为5.44/5.27/4.82/4.63/6.04/8.42万元/吨，今年上半年均价同比+36.87%；②马洪三期年产5万吨氢氧化锂产能处于爬坡阶段，锂盐产销量同比大幅增长；③锂行业处于上行周期当中，能够享受到低成本原料库存产生的溢价。

锂行业新周期，公司率先实现大规模资本开支

公司是全球领先的锂化合物生产商，在锂行业底部及疫情期间，仍然积极拓展垂直整合且具备协同效应的业务模式，在锂行业新周期开始阶段，率先实现大规模资本开支，未来锂盐产品在全球市场的占有率有望进一步提升。其中公司在原料端布局尤其值得关注。①阿根廷Cauchari盐湖项目一期年产4万吨电池级碳酸锂预计在2022年年中开始生产，且已经启动二期扩产可行性研究；②阿根廷Mariana盐湖已获得当地政府的环评批复，将启动2万吨氯化锂工厂建设；③墨西哥锂黏土项目兼具矿石提锂以及盐湖提锂的优点，处于项目建设过程中；④拟收购五矿盐湖49%股权；⑤拟收购荷兰SPV公司50%的股权，间接拥有马里Goulamina锂辉石矿项目的权益。

风险提示：项目建设进度不达预期，锂盐产品产销量不达预期。

（文章来源：智通财经网）

文章来源：智通财经网