每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。
国海证券：兼具医疗与消费属性！我国种植牙市场空间可达1060亿元
对于种植牙赛道，需求旺盛与供给充足，理论市场规模超千亿。种植牙是治疗牙齿缺失的最佳方案，兼具医疗与消费属性。2020年我国种植牙植入数量预计400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按消费端单颗种植牙患者支付7400元计算，2020年市场规模297亿元。
国民支付能力和健康意识的提升将持续促进种植牙市场需求高速增长；首先从供给侧看，民营口腔医院数量由149家上升至723家，2016-2019年口腔医生数量复合增速13.6%，口腔医生中掌握种植牙技能的约占20%，相对短的学习曲线使医生供应基本满足市场需求的增长。其次缺牙数量跟年龄有强正相关性，老龄化将催化市场进一步增长，35-44岁年龄层人均缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人口测算即使低治愈率下我国种植牙市场存量规模可达1763亿元。
最后从渗透率看，2020年我国每万人种植牙数量28颗，对比韩国(种植牙已经进入医保)的每万人632颗，有21倍差距，按发达国家渗透率每万人约200颗，价格以目前的50%计算，我国种植牙市场空间可达1060亿元，未来十年种植牙赛道高速增长确定性强。
需求供给充足、老龄加剧背景下，种植牙增速快、对比发达国家渗透率提升空间广阔，国产化率低，我们看好未来国产种植牙赛道的提升潜力，给予“推荐”评级。 建议关注通策医疗、国瓷材料、正海生物、 奥精医疗、大博医疗、康拓医疗、现代牙科、家鸿口腔。【点击查看研报原文】
开源证券：持续看好医疗服务！医疗服务板块受政策扰动较小
持续看好医疗服务，医疗服务板块受政策扰动较小，肿瘤、康复、眼科、齿科、医美等赛道民营医院特需及自费项目占比较高，消费属性强，投资价值凸显。2020年起公立医疗体系加速建设，进行扩张和高质量发展，提升行业标准，将对民营医院经营提出更高的要求。通过聚焦专科，民营医院能够更明确的定位需求，与公立医院形成互补，亦形成差异化。民营医疗服务龙头面对更高的标准，其长期积累的医师、技术资源、管理经验、口碑等将助力强者恒强，行业集中度有望提升。
看好药店板块，国家市场监管总局印发政策加强线上药品价格监管，我们预计未来对于线上渠道药品零售的监管将逐步形成体系，促进行业公平竞争，零售药店龙头企业凭借其统一化，标准化，规范化的经营管理，有望加速公司扩张战略，进一步提升行业集中度，零售药房龙头收益。
目前特色原料药板块估值与成长性较为匹配，我们认为3季度有望迎来业绩拐点。中长期来看受益标的包括：(1)打入国际大客户供应链，凭借EHS体系的建设、质量体系、技术能力、项目管理能力等方面的优势积累，向CDMO转型初具规模的公司，包括普洛药业、九洲药业和美诺华等；(2)有新产能逐步释放，产能弹性大的公司，财务指标体现为“在建工程/固定资产原值”较大，包括富祥药业、美诺华、同和药业等；(3)制剂产品梯队丰富，借助集采有望进入放量期的公司，如美诺华(普瑞巴林、培垛普利2021年2月集采中标，后续仍储备有多个产品)、普洛药业、金城医药(头孢注射剂集采中标、烟碱项目有望贡献业绩增量)。【点击查看研报原文】
中航证券：围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局
随着中报季逐渐临近，业绩超预期的个股同样值得关注。长期来看，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，挖掘估值相对较低的二线蓝筹。
1)创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注恒瑞医药、贝达药业、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等；
2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、乐普医疗、欧普康视、鱼跃医疗和微创医疗等；
3)对药械降价免疫的医疗服务行业，建议关注爱尔眼科和通策医疗等；
4)不受医保约束的消费类医药企业，包括成长和医美消费类、疫苗类和保健类等领域，建议关注长春高新、爱美客、华熙生物、智飞生物和片仔癀等。【点击查看研报原文】
东吴证券：看好人口结构演变背景下的医疗服务投资机会
看好人口结构演变背景下的医疗服务投资机会，建议重点关注综合医院和专科连锁相关标的。根据国家统计局数据，60 岁以上老年人占总人口比例从 2010 年 13.3%增长至 2020 年 18.7%。老龄化群体扩大带来医疗服务需求大幅增长， 国民医疗费用支出占 GDP 比重持续提升。同时，我国出生率不断下降， 根据 Frost & Sullivan 数据， 我国不孕率也预计将提升到 2023 年的 18.2%。 2018 年中国辅助生殖渗透率仅为 7%，远低于美国的 30.2%， 相关辅助生殖需求持续增长。 在政策方面，社会办医频受鼓励， 2019 年以来， 政策强调支持社会办医深入各个专科医疗服务领域(眼科、骨科、口腔、妇产等)，由此民营医疗机构迅速发展，综合医院与专科连锁并行，行业欣欣向荣。我们建议重点关注行业需求与政策引导下的受益标的，重点推荐爱尔眼科、信邦制药等。
具体配置思路：1) 血制品领域，重点推荐天坛生物、博雅生物等； 2)高端医疗服务，重点推荐盈康生命、信邦制药、爱尔眼科、通策医疗等，关注国际医学、海吉亚医疗等； 3)创新药及产业链领域：药明康德、泰格医药、恒瑞医药等； 4) BIOTECH 类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等； 5) 原料药领域：普洛药业、司太立、九洲药业等； 6) 疫苗领域：康泰生物、智飞生物、万泰生物等；生长激素领域：长春高新、安科生物等； 7)医疗服务领域：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等； 8)药店领域：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等； 9)医美领域：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等； 10)医疗器械领域：肿瘤早筛，诺辉健康等；眼科耗材：爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器；诊断性耗材：安图生物、新产业；骨科治疗性耗材：威高股份、大博医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学。【点击查看研报原文】
上海证券：以创新产业链等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线
医药板块市场表现有所回暖，结构化上涨趋势明显。部分个股受中报业绩预告等因素影响出现短期回调。公立医院高质量发展试点推动，未来相关药械产品进入院的工作重心仍将在公立医疗机构、尤其是高等级医院中开展。《2020年统计公报我国卫生健康业发展统计公报》发布，数据表明，国家医疗服务水平稳步提升，中医药服务能力继续增强，国家卫生筹资总量有所增长，城乡居民健康水平持续提高。中报季临近，短期建议关注中报业绩表现超预期、估值相对合理的上市公司，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。【点击查看研报原文】
首创证券：聚焦政策免疫、大创新和部分医疗器械赛道
关注政策指挥棒，医药高内需依赖与“超级买方”身份显现。国内医药行业是一个受政策高扰动的行业，尤其是医药工业高内需依赖，市场长期囿于国内市场，国际化能力不足，限制了医药工业企业政策腾挪空间；医保基金“超级买方”身份的显现，话语权的提升，持续加大医保控费力度。国采常态化，省际联采广泛化是未来医药最强政策主基调。截止目前，我国已经完成五轮全国范围医保带量采购，约有 218 个品种纳入国采；另外已经有 17 个省际采购联盟，基本省省都有联盟。我们建议聚焦政策免疫、大创新和部分医疗器械赛道。
政策免疫品种：血液制品、疫苗与自主消费。规避政策源波动，寻找政策免疫品种是平抑不确定性风险的上上之选，政策免疫产品优先推荐血制、疫苗细分行业，行业共同特点是进入门槛极高，玩家较少，竞争环境友好，血制品行业血浆原料资源属性明显，产品供不应求；疫苗今年是业绩大年，新冠疫苗贡献可观利润，大品种大时代，强者恒强；自主消费看好生长激素健高赛道和品牌中药。
创新产业链：CXO 与创新药的最好时代。我国先后发布鼓励药械创新的一系列政策，在创新药审批、临床试验、生产和后续上市等生命周期全过程给予政策支持，叠加我国正式加入 ICH，统一国内外临床试验标准，我国医药企业利用疾病谱、成本、产业链等本土优势，在资本和人才的人和下，医药创新产业链进入天时地利人和的黄金时代。国内传统药企和新兴生物医药创新企业同台共舞， 关注创新药团队与管线，平衡风险与收益；多重因素推动，我国 CXO 正处于全行业性高景气发展阶段，建议弱化估值因素，战略性长期配置 CXO 行业。
细分器械：关注传统IVD 和康复器械。化学发光头部公司去年新增装机量超预期增长，奠定今年业绩高增长基础；未来国产传统 IVD 行业发展空间在细分疾病领域国产替代和填补空白市场，重点推荐安图生物、新产业和九强生物。康复器械是冉冉升起的朝阳行业，未来综合医院康复科新设推动，康复器具潜在市场规模 600-1200 亿元，优先看好具备康复科/医院建设整体解决方案提供能力的翔宇医疗、普门科技。【点击查看研报原文】
渤海证券：政策改革深化医保控费和创新替代主线不变
政策改革深化，直面行业痛点，医保控费和创新替代主线不变，药品领域，仿制药集采下格局重塑，原料药-制剂一体化企业优势凸显，具备难仿类如缓控释剂型药物企业有望向高端用药领域突破，推荐丽珠集团(000513)，创新药领域推荐五大品种集采利空落地、创新产品适应症扩围叠加海内外双拓的恒瑞医药(600276)；器械领域，建议关注有望获益于集采以价换量领域、集采规避型消费升级领域、高端器械进口替代以及分级诊疗下的快检领域，推荐关注大博医疗(002901)、爱博医疗(688050)、鱼跃医疗(002223)、南微医学(688029)，此外建议关注沃森生物(300142)、复星医药(600196)。【点击查看研报原文】
中邮证券：人口老龄化及消费升级大趋势医药板块作为刚需属性长期不变
短期调整不改长期趋势，我们长期看好医药生物板块：一、人口老龄化、疾病谱变化及消费升级大趋势下，医药板块作为刚需属性长期不变；二、新医改持续推进，医保控费趋势长期不变，集采常态化制度化下市场格局加速重构，中小企业加速退出的同时，政策鼓励创新，新药上市加快，利好创新型企业；三、资本市场对创新型企业友好，科创板中大量拥有创新技术的公司上市。短期受到政策扰动，板块出现较大跌幅，短期调整不改长期趋势，未来医药行业将继续分化，我们看好高成长的黄金赛道。即将进入中报披露期，建议关注中报业绩靓丽的高成长个股：一、在研产品丰富、业绩具有确定性的创新型公司及创新产业链个股，如恒瑞医药、药明康德、药石科技、康龙化成等；二、不受招标降价政策影响、成长性良好的政策免疫类个股，如服务类、连锁药店个股，如迈瑞医疗、欧普康视、爱尔眼科、华东医药、云南白药、爱美克等。【点击查看研报原文】
（文章来源：东方财富研究中心）
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