大和削恒安国际目标价近两成 降评级至「持有」

大和发表研究报告指，恒安国际(01044)的投入成本高，但价格竞争加剧，料集团需要审慎定价和实施成本控制策略，以减轻压力，将其目标价由64元下调19.8%至51.3元，评级由「买入」降至「持有」，以反映下调每股盈测，及估值基础改为市盈率12倍。

大和表示，由于收入增长放缓，料其净利润在上半年按年跌约12%，又将2021-23年的收入和每股盈测分别下调2%和7%。该行指，基于集团主要接触传统渠道，下调其卫生纸业务的收入预测，又担心集团可能会因为其在电子商务和高端细分市场的劣势而失去市场份额。

大和预计，恒安的销售及行政开支成本比率将在今年由高基数按年下降约1个百分点，尽管投入成本较高，但由于严格的成本控制措施和卫生巾产品组合升级，其所有部门(卫生纸除外)的毛利率将按年保持稳定。该行料集团的卫生巾业务将奉行稳定的定价策略，令该业务未来的毛利率维持在70%左右。

（文章来源：经济通中国站）

文章来源：经济通中国站