长城汽车业绩解读:业绩全面增长 自主品牌迎来历史崛起的黄金窗口期

财经
2021
07/21
16:30
亚设网
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长城汽车业绩解读:业绩全面增长 自主品牌迎来历史崛起的黄金窗口期


长城汽车业绩解读:业绩全面增长 自主品牌迎来历史崛起的黄金窗口期

长城汽车H1业绩公告

长城汽车于7月20日晚发布半年报,今日开盘A股大幅上涨,目前盘中涨停,报50.07元;截至发稿,H股涨超13%。

财报显示,今年上半年公司实现营业收入621.59亿元,同比增长73%;归母净利润34.98亿元,同比增长205.19%;扣非归母净利润28.31亿元,同比增长252.78%。

▎东吴证券:看好长城汽车的本轮新车周期持续向上

东吴证券认为,能在源革命叠加信息革命催化下,汽车行业迎来以电动化及智能化为核心的新四化行业变革,中国市场成为全球领先的电动智能汽车消费市场,自主品牌迎来历史崛起的黄金窗口期。长城汽车凭借组织变革推动向全球科技出行公司转型+ 模块化平台-传统动力总成-三电-智能驾驶-核心零部件-氢能源等技术全栈自研+超强产品定义能力+营销模式持续创新等四大核心竞争力,哈弗/皮卡/魏派/欧拉/坦克+沙龙/光束“5+2”七大品牌全面向上。

短期(3 年维度)核心看长城打赢中国市场稳固自主第一位置。预计 2021-2023 年短期长城销量核心增量来源于国内市场,全球分别实现143/196/246 万辆。长期(5-10 年维度)长城进军海外市场有望取得阶段性成果,预计2025年/2030 年全球市场长城有望分别实现311/405万辆。

新一轮产品周期持续放量,基本面表现领先行业,首选长城汽车,维持“买入”评级。

▎华金证券:产品结构优化向上

公司2021年上半年共实现销量61.8万辆,单车收入达到10.1万元,比去年同期增长11%,相比于2019年同期增长20%。单车净利润达到5658元,比去年同期增长95%,相比于2019年同期增长84%。

华金证券认为,主要原因在于高毛利车型销量占比提升,公司自2020年起推出多款新平台新车型,如坦克 300 等均为较高毛利水平产品,产品结构逐步优化,盈利能力将会持续提升。该机构维持长城汽车“买入”评级。

东吴证券认为,长城汽车2021Q2业绩超预期,主要原因是产品结构明显改善,折扣总体保持稳定。2021Q2长城汽车合计销量27.94万辆,同比+14.31%;全国乘用车行业整体批发销量480万辆,同比-1.00%,长城汽车环比降幅较大,主要系芯片短缺影响;同比涨幅较大,主要系2020H2开启全新产品周期。2021Q2归母净利润涨幅较大,主要系产品结构改善,毛利率提升较大。坦克/皮卡等高盈利车型占比明显上升,产品结构改善,整体毛利率及净利环比提升。该机构维持长城汽车“买入”评级。

▎华安证券:品类驱动品牌向上

长城汽车从组织变革开始积极推动公司变革,技术、营销和产品实现全方位升级。2021 年开始公司新车周期持续,WEY品牌全面升级,摩卡、玛奇朵、拿铁等车型定位高端智能化,同时公司在明后年将有多款WEY品牌车型的上市,在品类方面将补齐公司在轿车、MPV 等领域的短板。哈弗品牌新旗舰亮相,实现哈弗车型的进一步向上。该机构维持长城汽车“买入”评级。

▎美银证券:给予长城汽车港股目标价30.5港元

就长城汽车(02333.HK)公布今年中期业绩快报,料实现营业收入近620亿人民币按年增加73%,并料纯利按年增长205%至近35亿元,美银证券发表报告表示,纯利高于市场预期的30亿人民币,指长汽上半年纯利指引相当于该行对其今年盈利预测49%,料期内净利润率达到5.6%,对比该行料长汽今年净利润率预测5.3%。该行估计长汽今年第二季收入按年升32%,销量按年升14%,主要是产品平均售价有所提升,因公司利润较高的高端车型如「坦克」销售增加,及新能源汽车品牌Ora销售贡献下降。

美银证券指,维持对长汽H股买入评级及目标价30.5港元,相信公司可藉推出新产品达致稳固的销售表现。

▎交银国际给予长城汽车31.5港元的目标价

交银国际研究部发出报告,指长城汽车(02333.HK)中期业绩快报符合预期,销量增长仍为主要驱动力。该行给予长城汽车买入评级,以昨日收盘价27.25港元看,该行给予31.5港元目标价的潜在涨幅为15.6%。

长城汽车发布中期业绩快报,2021年上半年总收入同比增长73%至621亿元(人民币。下同),净利润大增205%至35亿元。2季度收入为310亿元,同比增长32%,净利润则微升3.5%。

该行认为强劲的收入增长反映2季度销情畅旺,而净利润增长偏软主要是由于上半年产品结构的变化,以及原材料价格上涨和芯片短缺带来的利润率压力。

该行预计芯片短缺和原材料价格将继续压制全年毛利率,但新车型的销量增长仍将是股价和估值的主要驱动力。

鉴于车型周期、销量增长和盈利前景强劲,该行维持买入评级和31.50港元的目标价,仍基于25倍2021年预期市盈率。

(文章来源:东方财富研究中心)

文章来源:东方财富研究中心

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