美银证券：重申微盟(2013.HK)“买入”评级 目标价23港元

美银证券发表报告指，微盟集团(2013.HK)昨日股价跌8.5%，主要因为随着电商平台不再提供客户敏感讯息，包括是下单用户名、电话号码及地址等，市场忧虑其DTC业务模式的发展。该行认为将令商户更难接触客户，并将客户加入私人的流量库中，不过相信影响有限，因为微盟的商户会有其他方式吸纳客户加入其私人流量库，包括透过线下零售店、微盟定向营销线上广告，以及产品派递时加入宣传卡等，该行相信以这些方式获取客户的监管风险相对低，重申对微盟“买入”评级，目标价由27港元降至23港元。

该行估算公司上半年订户收入将升68%，主要受惠智慧零售接触面提升、ARPU提升，加上假设流失率控制在10%左右，商户增长应稳定。而在定向营销方面，该行估计营收将增40%至65亿元人民币，而商户解决方案收入则升50%，数码媒体收入料将跌9%，而上半年经调整净亏损应为2.38亿元人民币。

（文章来源：格隆汇）

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