随着明微电子披露了LED行业首份半年报，进一步印证了行业复苏景象。本周以来，(申万)LED行业板块连续两天拉涨，最新收涨6.73%， Mini LED指数更跳涨4.39%，聚飞光电连续涨停，三安光电、艾比森等高涨。
综合业绩以及产业内采访来看，证券时报·e公司记者发现约七成LED行业上市公司业绩预盈，并且产业链均积极向Mini LED等高端应用进阶升级；另一方面，在芯片涨价潮背景下，LED上游话语权空前加强，而中下游企业盈利趋于分化，龙头企业凭借更强的资金优势以及供应链管控能力，优势地位进一步增强。
上游话语权空前加强
从半年报数据来看，在缺芯涨价背景下，上游晶圆厂以及芯片厂家的话语权被强化至空前高的地位。
明微电子主营LED驱动芯片，成为今年以来涨幅最高的LED个股。半年报显示，公司实现归属上市公司股东净利润近3亿元，同比增长超过9倍；同期公司实现营收同比增长超过2倍；基本每股收益4.07元。
据介绍，公司所处集成电路行业持续向好，下游应用领域需求旺盛，公司各产品线销量大幅增长，今年上半年产品销售数量较上年同期增加11亿颗，增长翻倍；另外，Mini LED驱动芯片已量产，并且通过内置的高精度倍频技术，亮度对比度更高、显示色彩更丰富。
从财务数据来看，明微电子销售净利润率从去年下半年开始持续攀升，在今年第二季度净利润水平已经近49%，创历史新高；公司现金流大幅改善，经营活动现金流量净额从去年同期-2252万元变为本2.63亿元。
进一步来来看，明微电子的客户需要提前支付货款以锁定货源，报告期内公司合同负债达到7391万元，同比增长超过6倍；另一方面，明微电子需要向上游供应商进一步锁定产能，预付款不仅增加了六成，以保证金为主的其他预付款更是同比增长了205倍，飙升至1.51亿元。
有驱动芯片厂商负责人向记者介绍：“现在上游晶圆厂已经很苛刻了，以往可月结，或者赊给1-2个月账期；现在全部得预付款，期限2-5年不等，甚至有的晶圆厂还拒接客户，给打钱都不要。”据透露，公司给晶圆厂的预付款金额都超过上半年的净利润；同时，预付款压力也向中小游传导，不过账期肯定会短于晶圆厂。
这一情况，富满电子高管在近期机构调研中也指出，由于上游晶圆厂在不断涨价，今明年订单满载，甚至部分订单2023年都已经不再承接，预计持续到明年都处于缺货状态，公司也会相应涨价。业绩预告显示，受益于产品市场需求旺盛，今年上半年公司将实现净利润3亿元–3.3亿元，同比增长约11倍到12倍。
从事LED外延片、芯片的聚飞光电也预计上半年净利润6000万元–8000万元，同比增长超过3至4倍。在最新的机构调研中，聚飞光电指出公司通过精细化管理、提升生产效率、下降生产成本、适度向中下游传导等方式来降低原材料涨价带来的影响；同时，公司产品有一定幅度的涨价，平均销售价格稳步提升。从目前经营情况来看，公司上半年经营按照公司既定目标稳中向好，净利润尤其是扣非后的净利润得到明显改善。
综合业绩预告情况，(申万)LED行业上市公司中，约七成上市公司预盈，其中上游芯片厂商的净利润同比增幅上限普遍超过中游封装以及下游应用企业。
追溯涨价原因
根据TrendForce集邦咨询在今年4月份发布的研究， 2020年以来，LED显示屏驱动IC面临供给端产能不足问题，LED显示屏驱动IC厂商在确保有足够产能的情况下，已在去年底针对部分驱动IC产品价格调涨约5至10%；考虑需求端则随着疫情回稳，相关商业活动、体育赛事已陆续恢复，预估将推升今年的全球显示屏驱动IC产值至3.6亿美元，年增长13%。
其中，TrendForce集邦咨询对于二季度，预估高阶显示屏驱动IC的价格将再度调涨5至10%；相比，低阶显示屏驱动IC价格调涨约20%至30%。集邦咨询资深分析师王飞向记者介绍，今年二季度驱动IC的涨幅是远超上述预测的。
某驱动IC上市公司的指定代理商也向记者证实，今年二季度驱动IC涨幅翻倍，现在价格已经有所回落。
追溯本轮芯片涨价原因，晶圆厂产能短缺被普遍认为最接近本质的因素；相比其他类型芯片，驱动IC的供给弹性格外小。
多位分析师以及半导体业内人士向记者表示，驱动IC并不需要先进的制程，需求量稳定，毛利率低；在上游晶圆产能紧张情况下，驱动IC更容易遭到排挤，加剧低端产品供给不足。
王飞也向记者指出，LED驱动芯片对应的市场相对较小，而供应商相对集中，供给弹性小，客观上也容易出现供不应求的局面。据统计，显示屏IC产业具高度集中的特性，去年营收仅前五大厂商的市占率就已超过九成，其中，集创北方为龙头企业，第二名聚积科技主要定位在高阶市场，剩余三家依次为明微电子、富满电子和视芯科技。
“从今年情况来看，上游晶圆厂加价幅度并不大，”王飞表示，本轮LED驱动IC涨价更多是供应链传导问题，导致实际传导到下游达到2倍甚至10倍；从涨价品种来看，低端芯片涨价幅度甚至比高端芯片更高。
行业头部芯片公司负责人向记者进一步剖析了芯片成本情况：作为Fabless模式芯片企业，上游晶圆成本占比通常在50%左右，今年7月晶圆片价格同比去年上涨50%左右；另外，封测端成本涨幅有10%左右。综合算下来，芯片成本正常涨幅会在30%至50%区间波动，加上进一步合理涨价空间，再向下游传导。
“今年主要是由于LED显示驱动IC缺货比较严重，有些竞争对手采用炒货，拍卖等手段抬价，导致价格出现非正常上涨。”该负责人向记者介绍，通常情况单纯芯片的成本涨幅不至于翻倍。
至于是否存在代理商普遍囤货炒作行径，深圳电子元器件分销龙头上市公司董秘向记者直言，“代理商炒货就是找死”，因为价格后续一旦回归正常，下游客户马上就会替换掉曾经趁机囤货炒作的代理商；通常芯片原厂带头炒货的驱动力更大。
前述芯片厂商负责人向记者介绍，公司对代理商管理很严格的，“向下游客户出货多少，涨价多少我们都会掌握。”另一方面，公司主要面对行业大客户，往往签署长期协约，对涨价也会很克制。
从长期需求来看，向Mini LED升级等需求也在进一步拉动对驱动芯片的需求。
据驱动芯片厂商向记者介绍，因为随着间距缩小，驱动IC数量也需要增加。目前Mini LED领域的驱动IC的营收占比已经超过一半。
设备端也同样收到Mini LED升级拉动。新益昌作为国内LED固晶机龙头，公司高管也介绍，从小间距转向Mini LED是一个技术跨越，必须进行验证，需要成倍的设备来支持中规模的验证；另一方面， Mini LED直显必须要设备达到一定的数量才能精确混色，产品才能达到高标准。所以当前设备端投资显著增长。
下游承压能力分化
面对上游芯片厂商的汹涌涨价潮，下游应用厂商的承受能力出现明显分化，业绩分化。
作为LED行业下游龙头，艾比森方面向记者表示，近年来，公司部分原材料有不同程度的价格上涨，比如驱动IC、PCB等供应紧张，公司做了对应的战略部署，与驱动 IC 核心供应商签订了战略合作协议等，获得供应商战略性价格支持和优先保障。
业绩预告显示，今年上半年艾比森实现净利润6亿至7亿元，同比增长1.6至2倍。据介绍，由于下游的LED照明和LED显示屏的需求向好，公司订单能见度较以往明显提升，产能利用率也提升至基本满产状态，制造业务的收入和盈利能力较同期均有增长。
利亚德也预计公司上半年净利润略增，较上年同期增长11.27%~33.52%；但是今年第二季度单季度净利润1.5亿元至2亿元，较上年同期略有下降。公司指出，今年二季度受供应链及产能等影响，虽有足够订单，但未能按照订单需求及时发货，影响部分收入及利润确认。
洲明科技高管也指出：“今年LED行业面临的最大挑战是供应链端的压力。”由于驱动IC持续紧缺且价格上涨，二季度毛利率承受一定压力据介绍。为此，洲明科技董事长带队与上游厂商洽谈长期合作，开拓新厂商等，通过缩短账期、预付等方式，保证供货和稳价格；公司也多次针对不同系列产品进行了适当的价格调整。
王飞指出，对LED下游大厂，本身公司订单规模大，议价能力强，同等条件小成本涨价幅度相对小；但对中小企业而言，涨价下协议订单都难保障，甚至导致丢客户而倒闭。
某中小LED显示屏厂商代表向记者坦言：“去年就注意到IC开始涨价了，但当时根本没有料到，晶圆产能紧张会对LED驱动芯片这么末端的产品产能有这么大的的影响”；也有其他类型显示企业向记者表示，现在公司面对 “缺芯多费”局面，由于买不到芯片，公司从今年4月份已经停产了。
近期，LED下游显示屏厂商蓝普视讯发起一份倡议，针对某创业板驱动芯片公司，号召业内抵制恶意哄抬价格扰乱市场秩序的行为和恶意不执行合同而谋取高额利润的企业，更是揭开行业涨价潮下，上、下游利益矛盾冲突一角。
针对《倡议书》所反馈情况，中国光学电子行业协会LED显示应用分会秘书长洪震向记者表示，协会正在了解情况；对于LED行业缺芯涨价现状，洪震回复称“LED行业实际与其他行业相似，都有相关问题存在，轻重程度不同，随着行业成熟度及企业家成熟度的提高！大家会找到合适的办法解决困难与问题！”
A股LED显示上市公司董事长向记者表示：“个别驱动IC厂家为利益哄抬价格，确实害惨了一些中小LED显示屏公司。”甚至也有上市公司直言原材料涨价等已经导致业绩承压。
从事LED背光模组的隆利科技成为行业内目前唯一一家预计首亏的企业，上半年将亏损8000万至9000万元。公司指出，虽然今年上半年出货量与去年同期相比大幅度增长，但由于产品价格大幅度下降，价格下降的影响大于出货量增长带来的影响，导致营业收入出现了下滑；另一方面，产品材料采购成本未同比例下降，利润空间被大幅压缩，导致2021年半年度净利润大幅度下滑，出现亏损。
三雄极光主营LED照明业务，今年上半年公司虽然预计净利润同比增长最高10%，净利润有望实现7039.42万元至7743.36万元，但是公司也表示，由于原材料价格上涨幅度较大，毛利率有所下降。
产能紧缺短期难缓解
在电子行业普遍的“缺芯”背景下，晶圆厂已经开启扩产模式，其中中国晶圆厂尤为积极。
根据SEMI(国际半导体产业协会)近期发布的预测，今年底全球半导体厂商将建设19座高产能晶圆厂，并在2022年再开工建设10座，其中中国大陆和中国台湾地区将各新建8个晶圆厂；预计新落成的15家晶圆代工厂月产能将达到为3万至22万片(8英寸等效)，所有晶圆厂的设备支出预计将超过1400亿美元。
但是机构预测缺口依旧大。据芯谋研究预测，2020年位于中国大陆的晶圆代工产能折合8英寸晶圆约150万片/月，相比，中国芯片设计企业的全部产能需求折合8英寸晶圆达到200万片/月，缺口达到50万片/月；但是从通过跟踪国内晶圆制造项目的建设情况来看，到2025年由于晶圆制造产能建设严重落后于芯片设计产品的发展速度，这一缺口将继续增大。
驱动芯片龙头企业负责人也向记者表示类似顾虑：“LED所需要的8英寸产线短期内很难缓解，要看到明年下半年有无缓解可能”。据业内人士介绍，相对而言，12英寸产线相对比较好扩产，8英寸或者6英寸晶圆产线已经落后淘汰产能，设备商支持力度小，而众多MCU、功率器件、电源管理芯、驱动芯片等短缺品种都还停留在8英寸产线，也比切换到12英寸产线上更有成本优势。
“目前晶圆产能有一些缓解迹象，但是即便现在从8英寸切换到12英寸产线生产，转场调试也需要时间。”一位深圳本土电子分销商负责人向记者表示。
另一方面，业内预测重复下单在一定程度上也放大了芯片缺口，衍生的恐慌情绪进一步驱使厂商重复下单。有LED显示屏企业向记者表示，行业协会在考虑推动联合中小企业，直接跟上游晶圆厂谈产能，就像医药行业集中采购一样的模式。
上市公司层面上，为了保障上游产能供给，在晶圆代工厂紧张的大形势下，明微电子表示通过不断提高研发能力实现产品升级，有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期，灵活调配产能，缓解紧张的局势；另外，公司自有封测产能不断扩大，有效提高了产品良率和封测产能，缩短了产品交期。
最新报告期显示，公司的集成电路封装项目已经实现小批量的量产，12排设计封装结构，效率相比常规8排设计更具效率和成本优势，能够满足集成电路封装市场产业化产品的制造需求。
另外，富满电子筹划募资净12亿元，其中半数以上募资将用于5G射频芯片、LED芯片及电源管理芯片生产建设项目在内项目。
【记者观察】LED行业掀起出口转内销风潮
从全球格局来看，中国大陆LED产业早在2016年就已经占据全球七成规模，而海外市场始终占据LED企业的重要地位，但由于国内新冠疫情防控局势相对稳定，需求恢复，不少LED龙头企业掉头布局国内市场。
雷曼光电董事长李漫铁就像记者证实，公司在国内市场的收入占比不断增大了。
由于海外疫情恢复缓慢，外销客户订单取消数量有一定增加，去年公司净利润转亏3亿元，而最新业绩预告显示，今年上半年公司净利润1800万元至2300万元。
据了解，除了海外收入同比恢复增长外，今年上半年国内显示市场需求持续增长。公司基于COB先进技术的Micro LED显示产品，分别在专业显示，商业显示，民用显示三个赛道进行生态布局，加强了国内区域销售网络和展示厅建设，带动国内营业收入实现快速增长。
另外，洲明电子高管也在机构调研中指出，公司总体订单来看是明显向上的，但是海外业务还处于逐步恢复的状态，尚没有回归正常水平，特别是美洲、印度、日本及东南亚地区，恢复较慢，欧洲态势良好。
利亚德也制定了下沉市场策略，针对三四线城市和县级市等。据介绍，由于原材料价格的下降和技术的突破，小间距现在已经进入到性价比最优的时点，公司经过半年左右时间的市场调研和产品的研发，在今年正式采用“金立翔”品牌开始在下沉市场的拓展；相比，针对高端市场，公司采用直销方式，服务集中在一二线城市和省会城市的客户，以大型企业和政府部门为主。
行业数据来看，LED显示屏大厂在去年就开始调整战略重心，纷纷转场国内。
集邦咨询出具的2020年LED显示屏厂商排名动向显示，利亚德去年海外业务受疫情影响，尽管总营收有所下跌，市占率仍达11.3%，排名全球第一；洲明科技也同样面临海外业绩衰退，但在扩大中国市场业务比重的策略下，营收仅微幅下跌，以10.8%市占率位居第二名。相比，以中国为主力市场的业者如强力巨彩、山西高科等，自去年第三季以来需求便逐渐回温，进一步拉升行业前八大LED显示屏厂商的市场占比，合计比例提升至58%。
值得注意的是，安防龙头海康威视也在积极布局LED市场，去年市场占有率已经达到行业第五位。
海康威视也在去年年报中指出，公司显示产品以视频处理技术、图像还原技术、图像增强技术为核心，在监控中心和指挥中心得到广泛应用。围绕更优的色彩一致性和更高清的分辨率，推出Mini LED、镜系列LCD产品等产品，在专显领域、商显领域进一步开拓使用场景，提供更优质性价比更高的显示产品及显示解决方案。
LED屏幕驱动IC厂商向记者证实这一趋势，无论是海康威视还是大华股份，2020年LED芯片出货量都大幅增加；目前来看，国内出货情况优于国外，不过这也意味着中小LED屏厂的国内生存空间受压制。
另一方面，除了传统显示、照明领域，新能源汽车、医疗设备等其他新兴领域也用来LED上市公司布局。
日前股价走势强劲的聚飞光电高管介绍，公司目前不可见光业务进展良好，其中IR、VCSEL产品已获关键客户确认并顺畅供应。不可见光可以用于安全监测、3D感测及监控追踪、车用雷达，应用于智能穿戴、消费电子、新能源汽车、医疗设备等智能感应终端，预计未来发展前景可期，有望成为公司新的利润增长点。其中，公司的车用LED业务表现突出，销售占比持续提升，且在全球战略客户中成功实现重大突破。
（文章来源：e公司）
文章来源：e公司
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