普普文化(CPOP.US)长线布局良机或已到来。
6月30日，有“中国嘻哈第一股”之称的普普文化以6美元的发行价成功在纳斯达克上市。让投资者颇为震惊的是，普普文化上市首日便大涨405%，第二个交易日再度大涨97.69%，盘中一度涨至78美元，较发行价高出1200%。
这就意味着，若有投资者以6美元的价格买入10万美元的普普文化股票并在最高点卖出，其将获利110万美元。面对如此夸张的涨幅，不少投资者叹息错过好机会。
时隔半个月，获取超额收益的机会或再次重现，投资者又将如何抉择？
由于大涨后的浮盈兑现、美股市场近来的大幅波动、以及中概股的持续低迷等多重因素的影响，普普文化股价已回落至发行价附近，在部分投资者看来，这或许是市场给出的又一“上车”时机。
事实上，决定股价最终走向的，是公司的内在价值，对普普文化基本面做深入分析后，便可知答案。从行业的快速发展，普普文化在嘻哈文化上的深厚积累所形成的竞争壁垒，以及该公司行业领先的先发优势来看，普普文化在长期维度上大概率可实现持续成长，这就意味着，跌回发行价的普普文化，或迎来了长线布局良机。
行业快速发展集中度有待提升
嘻哈文化流入中国后，一直是小众文化，并未进入大众潮流的视野。直至2017年，一场由“Freestyle”引发的现象级真人秀席卷全国，《中国有嘻哈》(《中国新说唱》前身)犹如一场潮流文化运动，点爆嘻哈文化圈，大量品牌追捧嘻哈，大有“无嘻哈，不营销”之势。2018年，《这！就是街舞》再度将嘻哈文化推向高潮， 2018年也因此被中国圈内人士称为“街舞元年”。
街舞作为嘻哈文化的重要组成部分，相较于说唱在国内则相对“大众”一些。街舞通“霹雳舞”的方式在20世纪80年代中期传入中国，而“流行之王”迈克尔杰克逊的太空舞步不仅对中国早期街舞有重大影响，时至今日仍然有许多年轻人模仿他的舞步。自20世纪90年代中期开始，街舞在中国大陆以广州、上海、北京三个城市为中心，逐步传播开来。除了上述三地，全国几乎每个地方，大到省会城市，小到富裕的乡镇，都可以看到街舞少年的身影。
街舞具有极强的参与性、表演性和竞争性，它追求个性自由，融运动与娱乐为一体。在逐渐的发展中，街舞青少年形成了一种共同的思想理念和行为方式，“张扬个性，表达自我，勇于接受挑战，创造人所不能”这也是街舞的精神内涵！
2020年12月，国际奥委会正式确认将街舞纳入2024年巴黎奥运会，这将大大增加街舞的观众基数，显著提升中国街舞行业的规范化水平。随着街舞运动成为青少年最喜爱的时尚文化，中国街舞赶超世界先进水平，在国际舞台上崭露头角正在变为现实。
据Frost & Sullivan报告显示，由于街舞行业发展较早，市场受众广泛，商业模式多元化，因此商业运作最为成熟，是中国嘻哈市场增长的核心推动力。Frost & Sullivan认为，得益于消费者购买力的提升、文娱需求的不断增加、传播方式的升级、以及社会认可程度的提高等因素，从2019年至2024年，中国街舞市场的规模将从110亿增至381亿，年复合增速28.3%。
在街舞市场快速增长的带动下，中国嘻哈文化的市场规模将从2019年的142亿增至2024年的478亿，年复合增速为27.5%。不过，虽然行业快速，且近年来也涌现出了一批从事嘻哈文化和街舞产业的公司，但市场竞争格局相对分散，行业龙头寥寥无几，2019年时，中国前10名嘻哈文化公司收入仅占市场总规模的6.4%，即使在街舞领域，前10名街舞公司收入也只占市场规模的8.3%。
从产业发展的规律来看，若一个市场的竞争格局相对分散，但行业持续快速成长，那么一定会出现市场份额快速提升、规模不断壮大的企业，而普普文化或许就是这样一家公司。
三大核心业务详细拆解
普普文化旨在以年轻一代为主要受众目标，弘扬嘻哈文化及其爱、和平、团结、尊重、快乐的价值观，并促进中美之间嘻哈文化的交流。自2007年成立开始，普普文化便开始在中国高校组织嘻哈活动和营销活动，这使得该公司对于年轻一代有着深刻的理解。
经过超十年的积累沉淀，普普文化如今已形成了三大核心业务板块，分别是活动主办、活动策划与执行、以及营销业务。2019财年(截至6月30日止12个月)时，三大业务板块占公司总收入的比例分别为34.32%、52.29%、13.38%；剩余的其他服务业务收入则不足1%。
各业务详细来看，活动主办是指公司围绕嘻哈知识产权组合以及艺术家、音乐公司所组织、运营的活动和节目，并通过广告商的赞助和门票销售获得收入。目前，该业务的活动组合包括街舞舞台剧、三个品牌街舞比赛、两个嘻哈文化和音乐节、两个说唱派对以及各类音乐会。且自2020财年起，普普文化开始发力线上节目。
据招股书显示，自2019财年以来，普普文化的活动主办业务持续扩张。在2019、2020财年中，主办活动的数量分别为30、48，参与者数量分别为10.2万、12.97万。2020年下半年中，普普文化举行活动47场，活动参与者12万，半年的规模便与2020财年相当，发展极为迅速。
而在线上节目方面，普普文化于2020财年举行了16个在线嘻哈节目，观看人次超400万，线上拓展发展“开门红”。至2020年下半年，16个在线嘻哈节目观看人次超1.53亿，观众爆发式增长，公司活动于市场中快速传播，加速了品牌的打造。
活动策划与执行则是普普文化聚焦于活动的总体规划和各方的协同上，将具体的执行外包于第三方服务提供商。采用这样的模式，主要是为了缩减业务链条，以轻资产模式实现更快的业务发展。
而营销业务指的是普普文化与营销客户签订服务协议，并根据他们的特定需求、目标市场和潜在客户提供不同的营销解决方案。该业务的客户通常是消费品公司以及广告和媒体服务提供商。
由于疫情的爆发，活动策划与执行、营销业务则受到了一定影响。2020财年，活动策划与执行业务的活动数量虽升至51个，但客户数量下降至16个；同期营销服务的客户数量亦下降至16个，且在2020年下半年进一步降至9个。但值得注意的是，随着疫情影响的消除，活动策划与执行业务持续复苏，2020年下半年时，客户数量已回升至21个，策划活动数量42个，接近2019财年全年水平。
数据整理于公司招股书
疫情的影响亦在财报中有所体现，2020财年时，普普文化的业绩出现了一定程度的下滑，但进入2020年下半年后，随着疫情影响的减弱，普普文化业绩已迎来明显反弹。
据招股书显示，2020年下半年，普普文化的收入为1384.12万美元，同比增长39%，期内毛利提升18.9%至388.24万美元，净利润亦提升至236.66万美元，业务复苏趋势明显。
打造完整生态系统提升核心竞争力
从客观角度而言，普普文化已搭建起了一套完整的生态系统，在活动或节目组合方面，公司以嘻哈文化为核心，布局了舞台剧、街舞、文化节、音乐节、演唱会、宣传派对等领域，形成了多元化的节目组合，在大范围提高观众覆盖群体的同时，提升了对观众的黏性。
而在商业化一端，普普文化以活动举办、活动策划与执行、营销服务三大业务覆盖不同客户的不同需求，多元化变现模式已颇具规模。从业务属性来看，活动举办业务偏向于提升受众群体的覆盖，活动策划与执行、营销服务则是对活动举办业务所积累的品牌影响力与粉丝的深入变现。
特别是在线嘻哈节目的推出，由线下向线上的拓展是普普文化覆盖观众裂变的开始，爆炸式增长的观看次数可为公司带来大批量忠实用户，并对打造公司的品牌影响力有显著效果。品牌与受众群体提升后，公司的货币化将有质的飞跃。
而经过多年的积累与沉淀，普普文化的品牌优势、打造爆款的能力已逐渐显现，这在公司较高的回头客以及领先的市场规模中便有所体现。据招股书显示，从2007年开始运营到2021年3月，普普文化共为398家企业客户提供了活动策划、执行和营销服务，其中180家是公司多次提供服务的回头客。近50%的回头客比例，证明了普普文化的能力获市场认可。
与此同时，据Frost & Sullivan报告显示，若以2019年的收入计算，普普文化是中国嘻哈文化产业的第二名，亦是中国街舞行业的第三名，于行业中领先的市场份额，足以说明普普文化在行业中的市场地位。
更为重要的是，普普文化以“中国嘻哈第一股”的头衔成功在美上市，这对于公司品牌影响力的传播将是一大助力；且在此次IPO中，普普文化融资3700万美元，该笔资金将加速公司业务在行业的渗透速度，有望助业务持续成长，并从行业中脱颖而出。
基于此，普普文化或可从长期维度不断为投资者带来回报，而受市场大幅波动所导致的股价回调，或许便是试仓的好时机，值得重点关注。
（文章来源：智通财经网）
文章来源：智通财经网
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