7月23日晚间，安信信托正式对外披露《非公开发行股票预案》、《债务和解协议》等多项公告，重组序幕由此拉开。安信信托将向上海砥安投资管理有限公司(以下简称上海砥安)实施非公开发行，募资约90亿元用于充实公司资本金。同时，公司还与中国银行、中国信托业保障基金(以下简称信保基金)、中国信托业保障基金公司(以下简称信报公司)等签署《债务和解协议》，债务和解总额约90亿元。
若上述方案得以顺利实施，将有助于推进安信信托风险化解工作，增强公司资本实力，优化资本结构，改善经营业绩，并促进公司长远发展。然而，作为本次安信信托风险化解方案的重要组成部分，非公开发行股票的重要前提是消除保底承诺函的相关影响，目前该前提条件尚未具备。
上海国企携手信保基金拟重组安信
公告显示，安信信托拟以每股2.06元的发行价格，向上海砥安投资管理有限公司(以下简称上海砥安)非公开发行43.75亿股，募集资金90.13亿元。上海砥安以现金参与认购股票，且所认购股份自发行结束之日起60个月内不得转让。非公开发行实施完毕，安信信托的第一大股东变更为上海砥安，持股44.4%，公司无实际控制人。
募集资金净额将全部用于充实安信信托的资本金，旨在为公司补充运营资金，化解流动性风险，推动本次风险化解方案顺利完成，增强公司资本实力，拓宽公司业务空间，全面提升公司风险管理能力和盈利能力。
上海砥安注册资本为18.2亿元，目前共有6名股东，其中上海电气的持股比例最高，为24.32%；信保基金持股21.54%，为第二大股东；上海机场、上海国盛及上海国际的持股比例相同，均为18.04%，分列第三至第五大股东；另有上海维安投资管理公司持有0.01%股权。除上海维安以外，其余四家上海国企均为上海国资委百分百控股的大型企业，实力雄厚且各具特色，每家企业都是行业翘楚。
公告显示，四家国企既有装备制造企业和基础设施企业，也有国有资本运营平台，在电力能源、交通运输、金融服务等领域具有广泛布局和深厚产业积淀。优质产业投资者的引入将为公司未来战略转型、资产配置渠道、风险管控和队伍建设等方面带来显著的协同效应，从而有助于提升上市公司产融结合能力，在为股东创造融资造血功能的同时，也将拓展上市公司产品多样性和行业布局，提升客户综合服务能力，加强了信托公司综合竞争力。
与此同时，安信信托的表内债务和解工作亦取得积极进展。公告显示，安信信托分别与中国银行、信保基金及信保公司签署《债务和解协议》，债务和解总额为89.28亿元。与上述机构的债务和解能够减轻安信信托的债务负担，优化资本结构，有利于公司发展，同时本次债务重组收益将计入公司损益，对公司经营业绩产生一定积极影响。
重组成功的前提是安信与兜底函持有人达成和解
上述预案的发布意味着安信信托的重组迈出实质性一步。然而，由于大量兜底函的存在，重组依然存在较大不确定性，公告也提示本次非公开发行存在可能被暂停、中止和取消的重大风险。
根据《上市公司证券发行管理办法》非公开发行股票相关规定，最近一期财务报告被会计师出具保留意见的，意见所涉及事项的重大影响必须在发行前予以消除。
立信会计事务所对安信信托2020年的审计报告发表了保留意见。形成保留意见的基础是安信信托存在以签署《信托收益权转让协议》等多种形式提供保底承诺。由此可见，只有与兜底函持有人达成和解，会计师出具2020年审计报告保留意见涉及事项影响已消除的专项说明审核报告，才能扫除制约公司重组的最大障碍。
与此同时，非公开发行预案还提示，安信信托存在经营不善、强制退市等多重风险。根据公司财报，安信信托在过去三年连续亏损。截至2021年3月31日，公司归属上市股东的净资产仅剩1.66亿元，资产负债率高达95.5%。若继续亏损，安信将面临资不抵债甚至破产。此外，根据退市新规，如果安信本年度末的净资产为负值，明年公司将被实施退市风险警示。
某不愿具名的资深信托业人士表示，安信完成非公开发行后，可以有效充实公司资本金，在化解流动性风险，恢复造血功能，重塑信托牌照价值的同时，也可以吸引更多优秀人才加入安信，打造一支综合素质过硬的资产管理队伍，更高质量、更有效率地完成对底层资产的处置和资金回笼，这样更有利于保护投资人的权益。以时间换空间对投资者而言是最好的选择，也是唯一可行的选择。
“而一旦重组失败，公司与投资者就是两败俱伤。以安信信托现有的经营状况，公司早已失去清偿能力，即便通过司法途径也很难取得实际清偿效果。”一位经历过信托业整顿的业内人士表示，“公司一旦进入破产程序，员工难免大量流失，项目管理将进一步弱化，底层资产清收乏力，投资者最终的兑付情况将更不乐观”。
“非公开发行方案从获批到实施，尚需一段时间，以此推算安信信托最好在两三个月内与兜底函持有人达成和解。”上述业内人士认为，留给双方达成和解的时间并不多。
事实上，此前已有不少兜底函持有人主动与安信信托达成和解。公告显示，安信信托自去年年初起即采取各种措施与兜底函持有人达成和解，全年累计解除保底承诺函 163.96 亿元，截至去年底的存量兜底函合计余额为752.76亿元。据悉，今年上半年，安信信托进一步解除兜底函几十亿元。
“方案公布后，安信信托未来可能的走向已经非常明确，可以说成是一家具有雄厚国资背景前景广阔的金融类上市公司，败就是一家破产企业而已。对机构投资人而言，哪种走向更有利已经非常清楚。方案已经公布，也不可能再有其他选项”，上述业内人士表示，“整体来看，我们还是有理由对安信信托的重组前景保持乐观，机构投资者应该有能力打破囚徒困境，做出理性选择，追求多赢结果。这既是基于自身利益的最优选择，也是配合国家化解信托行业风险的应有之义。”
（文章来源：全景网）
文章来源：全景网
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