前海开源杨德龙：经济面支撑下半年股市 优质龙头将恢复性上涨

嘉宾介绍：杨德龙，中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员，前海开源首席经济学家，清华大学五道口金融学院全球金融博士在读。2006年7月加入南方基金研究部，任行业研究员、首席策略分析师，2009年起任多只公募基金基金经理；2016年3月加盟前海开源基金；2019年1月起任中国证券业协会首席经济学家委员会委员。

近期市场震荡加剧，下半年行情将会如何演变？优质龙头股是否还有投资机会？哪些行业值得长期看好？日常交易方面，普通投资者又需要注意些什么？对此，前海开源基金杨德龙跟大家分享精彩观点。

杨德龙表示，从经济面来看，我国在疫情控制住之后经济面一直是稳步复苏的，这也决定了股市不会出现大幅下挫。下半年A股市场整体的走势将是恢复性上涨，就是一些被错杀的优质龙头股下半年会逐步地出现恢复性上涨。他表示，科技、医疗、消费是经济转型真正受益的三大方向，也是需要大家重点关注的方向。

以下为文字精华：

1、前海开源杨德龙：适当减少看盘的频率

下半年的行情已经走了一段时间，总体来看这段时间行情出现一定的波动，如何来把握市场的趋势，跟大家做一个分享。这段时间新能源涨得确实比较快，无论是个股，还是基金都是大幅上涨。涨多了这时候就要考虑获利回吐的压力。

那么全年还有没有机会？还有的，在年底之前新能源至少还有一波比较大的行情，所以现在可以暂时规避一些涨幅过大的个股，或者是涨幅过大的基金，等到回调之后我们再配置。长期来看新能源替代传统能源是必然的，具备长期的投资价值。所以大家要抓住长线的机会去再关注短期的波动，这样投资的风险就会降低。

做价值投资不需要很多时间看盘。我之前跟大家讲过，你要是想做好投资，就要减少看盘的时间以及看盘的频率，老是盯盘就会改变你的思路，你就会受到盘面的影响。尽量一天就看5分钟，不要老盯盘，盯盘会受到盘面的影响，比如你看好的公司，因为盘中涨了就不买，或者盘中跌就卖掉，这都不是最佳投资的方法。

像巴菲特都不看盘的，也没有去关注盘中的波动，但是他确是非常好的投资者，能够从长期当中获得比较好的回报。什么时间看，我觉得大家可以上午的时候看一下，下午的时候看一下，收盘的时候看一下，我觉得看三次就好了，一次看几分钟，不要老盯盘。

我之前跟大家讲如果你做投资，股价就相当于一只狗，基本面相当于遛狗人，遛狗人回家，狗有时候跑前面去，有时候跑后面去，有时候跑丢了。所以大家要去研究人的路线，研究公司基本面，去买基本面比较好的公司，趁每一次大跌抄底优质的股票，这样才能抓住主流的机会。

2、前海开源杨德龙：经济面支撑后续股市表现

当前市场出现一定的波动、一定的调整，其实并没有太多的基本面上的利空，更多是投资者信心不足。

统计局公布数据显示，我国上半年经济继续复苏，国民经济持续恢复性上涨，主要宏观指标也都处于合理区间。上半年我国GDP同比增长12.7%，达到53.2万亿。去年上半年受到疫情的影响，GDP受影响比较大，所以两年平均的增长率大概是5.3%。

从经济面来看，我国在疫情控制住之后经济面一直是稳步复苏的，这也决定了股市不会出现大幅下挫。

但是一些高估值的板块出现一定的回落也在正常的范围内，因为很多投资者对于高估值板块的估值存在一定分歧。大家其实对于白马股的基本面并没有分歧，分歧是估值的高低，因为很多人还是喜欢用市盈率、市净率看一个公司估值的高低。

我之前多次跟大家强调，用市盈率、市净率等指标看一个公司的估值，特别是对于消费股以及成长股来说，是并不太合理的。

比如对于品牌消费品，公司品牌价值最值钱，但品牌价值并不能体现在资产负债表上，如果用传统的估值方法来估值品牌消费品，将会低估它长期的投资价值。

第二，对于高成长的板块，比如对于新能源汽车，如果只用传统的估值方法估值，也会忽略企业未来的成长空间，现在的业绩并不能代表公司成熟期的业绩，我们要更多的去关注企业能不能获得持续成长。

今年以来很明显成长股的表现要好于蓝筹股，从创业板指数强于传统蓝筹股也可以看出。基本上传统蓝筹股表现比较弱，而成长股的表现更强。这种现象的出现，很大程度上就是显示出大家对于高成长板块更有信心，也就是更看好未来的表现。

成长是投资一个公司最重要的方面，只要有成长前景的公司，才能够给现在的股东带来未来的增长回报。而过去业绩较好的低估值蓝筹股，反而对未来的成长性不高，所以对于现在投资者来说并没有太大的吸引力，因为它原来的业绩属于原来的股东，而不是现在的股东。

做价值投资我们希望能够抓住好公司长期的投资机会，远离绩差股和题材股，也要远离一些具有低估值陷阱的股票。我们更多的是关注未来得成长，而不要过多的去看现在的业绩的好坏，光看现在的业绩的好坏，有的时候会陷入到低估值陷阱。

3、前海开源杨德龙：优质龙头将恢复性上涨

后市我们应该怎么去看待大盘的调整？如何时能够完成调整？

首先我们看一下现在市场震荡正在加剧，不像之前热点比较集中，现在热点也出现了一定的分化。2019年我当时就提出消费白马股是值得那来养老的品种，春节之后消费股出现了普遍的回调，很多优质个股的调整服务超过了30%，甚至有的已经接近50%。

我国经济长期增长势头不变，所以未来优质龙头股还会走出恢复性上涨，甚至创出新高。那么做价值投资，只会输时间，不会输钱，我们在底部去配置优质龙头股，耐心等待优质龙头股走出长期向上的走势是比较好的一个投资策略。

下半年A股市场整体的走势将是恢复性上涨，就是一些被错杀的优质龙头股下半年会逐步地出现恢复性上涨。个别优质龙头股甚至创出新高，所以当前市场缺乏的是信心。

4、前海开源杨德龙：看好科技、医疗、消费

在过去30年中，美国标普的各个行业指数中涨幅最大的指数就是科技、医疗和消费，这一点值得我们期待。

科技、医疗、消费是经济发展到一定阶段，经济转型真正受益的三大方向，也是我一直建议大家重点关注的方向。

在A股市场同样如此，我们在布局的时候就要从消费、医疗和科技这三大方向进行布局。近期由于市场估值分歧的影响，很多消费股、医药股都出现了大幅下跌，其实就是一个很好的抄底时机，而在港股上市的这些互联网巨头普遍也都出现了大幅回调。

反垄断法是为了规范互联网巨头的行业竞争格局，而不是为了去打击这些企业，在打破垄断，增加互联网巨头之间的合作之后，其实他们长期的业绩增长反而更有表现，可以实现流量的共享，共同发展。

所以对于像调整到位的消费白马股、医药龙头股以及互联网巨头是现在比较好的配置机会。做投资要相信国运，从长期来看我国经济依然是增长最为确定的经济体。现在这个时候坚定信心、保持耐心非常重要，逢低布局优质股票，耐心等待下半年市场出现恢复性上涨的机会。

消费、医疗和科技是长期表现最好的行业，这是从美国的股市的经验也可以看出。从美股过去30年的表现来看，消费、医疗和科技是美股过去30年表现最好的行业，我觉得这一点也值得我们A股投资者借鉴，从中来挖掘这些好的公司，科技放在第一位，然后是医疗，然后是消费。科技无疑是美国的优势，所以在美国消费的表现没有科技的强，因为科技的弹性更大，这一点我觉得和中国是不一样的。

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富研究中心