红周刊 记者 | 张桔 曹井雪
·编者按·
本周中，内地公募基金二季报披露落下帷幕，基金经理的应对之术也被完整曝光。从各类型基金所实现的当期利润来看，二季度最为明显的变化就是公募基金当期利润由负转正，更值得一提的是，公募基金的规模在二季度末再次刷新历史纪录，这一最新数值达到了23.08万亿元，超过了一季度末的21.78万亿元。此外，股票仓位的数据在上一季度回落后本季度呈现小幅扬升。
当然公募基金的重仓行业和重仓股的调整更受投资者的关注，从行业来看，金融业是二季度公募整体减仓最大的行业，减仓约为1.14个百分点，同时制造业则是二季度公募整体加仓最大的行业，加仓约为4.54个百分点。而在最受关注的二季度十大重仓股中，新进的深市一哥宁德时代(300750,股吧)已经冲到了重仓股的第二位，迫近多季蝉联榜首的贵州茅台(600519,股吧)，而另外的8只股票分别是五粮液(000858)、海康威视(002415,股吧)、药明康德(603259,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、迈瑞医疗(300760,股吧)、中国中免、泸州老窖(000568,股吧)和招商银行(600036,股吧)。整体来看这份名单，与上一个季度对比，惟一的变化就是重回前十的招商银行，其取代了前一季名单中的美的集团。
从茅指数转向宁组合基金经理破圈
宁德时代居增持重仓之首 富满电子(300671,股吧)成新增重仓首位
2021年二季度，二级市场一开始延续资源股狂欢的态势，但随后热点轮动频繁，最终还是经历过调整后的新能源股成为“王者”，最终以宁德时代为代表的宁指数股票成为左右半年排名的关键。二季度基金重仓股中宁组合指数成份股持股市值占比环比上升7.9个百分点至22.9%，茅指数成份股占比下降2.8个百分点至44.9%。甚至有机构的研报标题直接为“时代变了，基金持仓从茅指数转向宁组合”。
但重仓行业看似乾坤大挪移，实际上《红周刊(博客,微博)》发现重仓股票的变化并不高。如公募重仓的前50强中，持仓市值居榜首的茅台(600519)与亚军的宁德时代差距并不大，从而也折射出宁指数与茅指数的分庭抗礼之势，天相的统计表明两只股票的基金持仓总市值仅仅相差64.95亿元。这两只股票连同退居第三位的五粮液，是当季重仓中仅有的基金持仓总市值超过千亿元的公司。与此同时，虽然基金当季整体减持金融地产，但是招商银行还是成功地将美的集团挤出前十，成为季度十强中惟一的“新面孔”。
从变化的角度，每一季度公募基金的增持榜更为清晰地折射出当季的公募喜好，宁德时代凭借领先第二位药明康德接近1倍的市值雄居榜首，记者从多份基金二季报中发现，无论基金经理的能力圈是否专注于新能源，但在重仓中都会选择宁德时代，甚至连专注在白酒赛道的千亿顶流刘彦春，都在当季破天荒地新进宁德时代。而在其之后的就是茅指数家族中的杰出几位，药明康德携手眼茅爱尔眼科(300015,股吧)、牙茅通策医疗(600763,股吧)等围攻宁指数新贵。此外，近期叱咤风云的锂电池概念股中的亿纬锂能(300014,股吧)、赣锋锂业(002460,股吧)，电解液龙头股天赐材料(002709,股吧)悉数入围50强，为宁指数阵营增光添彩。再看当季新增的50大重仓，赫然排在首位的就是缺芯逻辑下走红的半导体板块杰出代表——富满电子，该股至今涨幅已经翻了三倍，而他也是丘栋荣和冯明远两大顶流本季的心头好，对两人今年的好业绩居功至伟。
有进必有出，二季度中国平安(601318)、美的集团和恒瑞医药(600276,股吧)位居减持榜的前三位。这一结果其实从上述个股今年的二级市场已有踪迹可寻, 比如中国平安和恒瑞医药从年初至今分别下跌近33%和27%。
高端白酒现分歧 但仍是标配
刘彦春逆市加仓白酒三大龙头
过去几年，随着核心资产在二级市场尽现王者风范，以“白酒+医药”为底仓的重仓思路在内地公募基金中逐渐流行，于是公募基金经理中出现了“白酒四大天王”，“茅五泸”是他们的重仓标配。
但随着今年二季度以来高端白酒股在二级市场震荡加剧，基金经理对于白酒股的态度也出现分化。
二季度，知名基金经理葛兰和胡昕炜均减仓茅台，前者在所管的中欧阿尔法中减持该股约28.36万股。而后者在其管理的汇添富中盘价值精选中，上一季度持仓茅台大约40万股，其排在十大重仓中的第七位，但是二季报中该股已经消失不见了。
但多位顶流基金经理用行动诠释了对高端白酒越跌越买，首当其冲是千亿俱乐部的刘彦春。他的景顺长城新兴成长(260108)在二季度用山西汾酒(600809,股吧)替换了古井贡酒(000596,股吧)，并对三大白酒龙头悉数加仓，三者持仓市值占净值比均超过了9.40%。鹏华基金的王宗合，其管理的鹏华中国50(160605)一季度重仓白酒股只数最多，二季度依然重仓山西汾酒、五粮液、贵州茅台、古井贡酒和泸州老窖，十大重仓中只是不见了上一季度的水井坊(600779,股吧)，6月30日时合计的持仓比例大约为40%，可见白酒在其中的地位占据相当重的分量。
比起对高端白酒的一定程度分歧，记者注意到或许是二线白酒今年以来显现出更好的股价弹性。在当季重仓50强名单中，除去三大龙头外，赫然在列的还有山西汾酒和洋河股份(002304,股吧)。酒鬼酒(000799,股吧)也是受到不少公募青睐，从二级市场表现来看，酒鬼酒在去年股价暴涨的基础上，今年迄今股价的涨幅也超过了58%，让坚定持筹其中的基金享受到满满的喜悦。
具体说来，素来也以白酒股见长的银华明星基金经理焦巍，二季报显示在其代表作银华富裕主题中，他新进重仓了酒鬼酒大约580万股，而基金今年以来的净值增长率也突破了20%，排在同类基金的前列；而上文提到的汇添富中盘价值，虽然剔除了白酒龙头，但是当季却新进重仓了酒鬼酒，对此基金经理在季报中表示当季对组合进行了调整，增持了优质中盘公司。
对比来看，白酒股顺鑫农业(000860,股吧)则表现差强人意，迄今该股年内的跌幅大约在50%一线，不过其却受到了“白酒四大天王”之一萧楠的鼎力支持。在他管理的消费行业基金中，顺鑫农业已经连续多个季度位列十大重仓股中，并且二季报中最新的持股量仍为3506.58万股，保持与上一季度持平。
动力电池成新能源产业链焦点
明星经理对宁德时代显现分歧
再看今年以来维持强势的新能源赛道，年初一度因对特斯拉销量数据的担心导致板块遭遇波动，但是持续强劲的销售数字无疑给行业打下一针强心剂，而此后的电池荒更让产业链上游的原材料端尽享狂欢，六氟磷酸锂价格的持续上涨也直接将锂电池赛道燃爆。产业大背景下，宁德时代的一飞冲天只是新能源行业超高景气的缩影。
这一现象背后公募基金的推波助澜居功至伟，知名基金经理赵诣、陆彬、王鹏、崔莹等人皆重仓新能源车和光伏，而今年半程突出的韩广哲、崔宸龙、孙浩中等人同样是个中高手。
但随着宁德时代深市市值一哥，关于其是否存在泡沫也引发争议，而这一点在二季报较为清晰地体现了出来。
去年的冠军赵诣和2021年上半年冠军韩广哲均减持了宁德时代。赵诣的农银汇理工业4.0中，该股由上一季的130.23万股减至二季末的86.28万股；韩广哲的金鹰民族新兴也将宁德时代的持仓由3.06万股减少至2.6万股。
但去年的股基状元陆彬选择加仓宁德时代，在其管理的低碳先锋中，该股的持仓量从114.92万股升至155.77万股；同样选择加仓的还有泰达宏利成长的王鹏，当季持有宁德从7.99万股升至11.53万股。此外，华安基金权益投资总监崔莹也在该季加仓宁德时代，不仅逆向策略中持仓量从30.62万股升至58.74万股，同时宁德时代也成为该基金二季度的第一大重仓股。
此外，宁德时代的辐射效应在当季有遍地开花之势，在二季度公募重仓50强名单中，还有隆基股份、亿纬锂能、华友钴业(603799,股吧)、赣锋锂业、汇川技术(300124,股吧)、恩捷股份(002812,股吧)、比亚迪(002594,股吧)、天赐材料、阳光电源(300274,股吧)、通威股份(600438,股吧)等等，单纯从数量上看，这一阵营甚至已经超过了白酒板块，而在50强中排在首位。具体包括了光伏、动力电池、电解液、隔膜等领域各环节的细分龙头快速上位，甚至抢走了板块另一龙头比亚迪的风头，例如电解液龙头天赐材料、电解液溶剂龙头石大胜华(603026,股吧)和隔膜龙头恩捷股份。
《红周刊》注意到，东方新能源汽车主题在二季度规模成功突破百亿元，而国轩高科(002074,股吧)当季退出前十，快速上位的就是隔膜龙头恩捷股份，当季其成为惟一占比突破9%的标的。接受记者采访时，该基金的基金经理指出：“当年隔膜是新能源车盈利最好的一个环节，其龙头的可贵之处是在当时日子非常好过的情况下主动去打价格战，去压制竞争对手的成本，因此值得看高一线！”
药明康德成公募第一大重仓医药股
中药、医美赛道凝聚了更多关注目光
上半年，受人关注的医药赛道分化明显，新冠检测类公司热景生物(688068,股吧)、医美赛道龙头爱美客、中药龙头股片仔癀(600436,股吧)等标的都是年内热点。二季度顺势而为的医药主题基金依然在激烈的竞争中保持领先。
例如管理规模达到848.54亿元、坐稳“公募一姐”位置的葛兰，其二季度的调仓就体现了这一特点。她的成名作中欧医疗健康，二季度就将恒瑞医药调出前十大重仓股之列。在一季报时，她也减持了英科医疗(300677,股吧)。而对于眼茅爱尔眼科、CXO领域的药明康德、凯莱英(002821,股吧)、泰格医药(300347,股吧)等近一两年二级市场的大热标的，二季报显示她仍坚定不移地重仓持有。除葛兰外，在公募医药四大天王中，吴兴武、葛晨、谭冬寒等人所看好的重仓方向基本别无二致。
此外，在医药股持续闪亮二级市场背景下，内地公募圈也诞生了不少医药基金经理“新秀”。其中，例如管理中信建投医改的谢玮、南方基金的王峥娇、农银汇理的梦圆等人。这些新秀的重仓股大多是老明星经理的标配。
此外，新秀们也有相对个性化的标的选择，例如谢玮就在中信建投医药健康中选出了键凯科技、伟思医疗等未被抱团的股票，但是它们的市场表现也颇为亮眼，上半年涨幅分别达到199.8%和66.18%。据记者了解，键凯科技是一家生物原料药公司，同时也在向医美方向突破；而伟思医疗则是康复医疗器械类公司。
值得一提的是，公募二季报还清晰地显示，中药股愈加被公募舵手们重视，如片仔癀，其在二季度末被84只基金重仓，较一季度末增加32只，持股数量也达到1099.45万股，较一季度末增幅达到89.9%。其中，焦巍管理的银华富裕(180012)主题对于该股增持最多，持股数量从一季度末的274.97万股增至二季度末的469.93万股。
同时，以宁指数中爱美客、华熙生物为代表的医美赛道也迎来了更多公募的驻足。
截至6月30日，持股爱美客数量最多的基金经理是沈雪峰，其麾下的4只基金合计重仓大约93.92万股。
类宁德时代指数背后现公募身影
多只翻倍股成为“茅”“宁”大战遗珠
在宁德时代带动两市成长股火热背景下，7月14日，Wind正式对外发布了全新的类宁德时代指数，其中25只成份股全部是近两年屡掀风浪的成长股，如不仅有新能源领域的隆基股份、比亚迪、阳光电源等，也有来自茅指数中的爱尔眼科、通策医疗、片仔癀、爱美客等医药类股票，还有不少半导体代表如斯达半导、中微公司(688012,股吧)、韦尔股份(603501,股吧)，稍显意外的则是来自小家电板块的“新兴人类”石头科技和科沃斯(603486,股吧)。这些个股主要来自创业板和科创板的成长型细分赛道，基本上也被公募扎堆簇拥。
其中总市值最小的是仅有651亿的斯达半导，该股的流通盘是0.53亿；但即便如此，其也获得了来自23家公募旗下的35只基金的追捧，排在第一位的是今年一度领跑的长城久嘉创新成长，二季度虽然小幅减仓，但是该股还是凭借超过9%的持仓占比高居十大重仓之首，而第二大重仓股景嘉微(300474,股吧)占比仅为5.31%。
对此，上海证券基金分析师李柯柯指出，从市值分布来看，茅指数中消费、医疗保健成分较高，宁指数则更倾向于锂电、新能源等科技板块。根据二季度的持仓变动，可以看到公募基金的行业配置逐渐从消费板块转向科技领域，显现市场偏向成长风格。公募基金顺势而为的结果，反映到基金业绩上，重仓股中宁指数含量高的基金，业绩表现相对靠前。
表面看两类指数与当季公募重仓50强重叠颇多，也是二季度乃至上半年市场的热门股票，不过《红周刊》通过梳理还是发现了很多遗漏翻倍标的，它们实际也被基金经理在二季度悄然收入重仓股序列。
数据显示，除去一只ST股票外，上半年内地涨幅榜第一的股票是来自于科创板的明微电子，而二季报显示，由华安明星基金经理李欣所管理的华安中小盘当季新进了该股，并且明微电子一举成为二季度基金十大重仓之首，对基金今年超过两成的净值增长做出贡献！
同样是今年涨幅翻了三倍的锦泓集团(603518,股吧)，作为非主流赛道的中高端女装品牌，公司在财报公告中特意强调数字化转型战略明显成效、抖音平台直播业务快速增长。或许与此有关，该公司也吸引了少量嗅觉灵敏的公募基金布局其中。二季报显示，由吴远怡管理的广发科技创新新进重仓了360.29万股，该股排在十大重仓的第三位。
此外，不统计上文已提过的新增首位的富满电子，靠生产低价乘用车登陆资本市场的小康股份(601127,股吧)，其已成为二级市场名副其实的妖股，今年上半年的涨幅也接近了300%。而基金二季报显示，该股几乎成为前年状元刘格菘的独门重仓股，他所管理的科技先锋、双擎升级、小盘成长等多只基金二季度重仓该股，以前年夺冠的广发双擎升级为例，二季度基金经理新进重仓了1253.17万股，其排在了十大重仓中的第九位。
另外，中欧名将周应波在二季度也成功挖掘到翻倍股中国宝安(000009,股吧)，在其成名作中欧时代先锋中，该股在当季新进上榜，凭借着6329.57万股的持仓量排在了第六位。而值得一提的是，由周应波参与管理的中欧蚂蚁基金和远见两年，同样排在了重仓持有该股的前四位。此外，作为传统车企的代表长城汽车(601633,股吧)，它在二季度被多只基金所重仓甚至纳入头号重仓股，也算是在新能源车独步天下的时代为传统车企挽回了一些颜面！
“煤飞色舞”或待卷土重来
林英睿两地重仓航空股
在宁指数成为二季度股市闪亮红旗的同时，一度在一季度闪耀发光的周期板块逐渐势头减弱；虽然此前坊间一致对下半年通胀存有预期，但是记者采访了解的情况分歧尚存，一方面来自于央行近期的突然降准；另一方面也来自于美国后疫情时代经济复苏进程的不确定。
如是背景下，内地少数的周期类高手的二季度行踪更为值得关注，首当其冲的就是曾在春节后开足马力的林英睿，一度年内业绩领先的广发价值领先二季度调仓思路颇值得思考。
《红周刊》发现其呈现两个鲜明的特点：首先是他对于心仪标的同时在内地和香港出手布局，比如中煤能源(601898,股吧)、中国国航(601111,股吧)、东方航空(600115,股吧)和南方航空(600029,股吧)；其次自然是他将三大航空股悉数揽入怀中，此举再明显不过的意图就是极为看好航空股低估的机会，预期其在后疫情时代叠加可能到来的通胀周期，这一行业会有爆发性的翻身契机。需要说明的是，三大航空类股票均未在上一季的十大重仓中出现。也因航空股的突然上位，基金重仓的“黑金”属性减弱了几分。
对比来看，大成新锐产业的基金经理韩创也根植于资源类股票，但他的布局相对更为均衡，而该基金今年迄今所实现的净值增长率约为48.84%。该基金的第一大重仓股鲁阳节能(002088,股吧)是一家生产节能环保材料的公司，基金经理韩创将持仓股数由上一季的619.93万股翻倍至二季度末的1345.86万股；而二季度的第二大重仓股兴发集团(600141,股吧)亦是被大幅加仓，基金经理持股翻了一倍有余；此外，同样被加仓的重仓股还有明泰铝业(601677,股吧)和赛轮轮胎(601058,股吧)，从赛道属性上看，这其中涉及了化工、能源、环保新材、服装等多个领域。不过，对于一季度国产替代逻辑下景气度扬升的轮胎类股票，他的投资方向截然不同，其在加仓了赛轮轮胎的同时却将上一季重仓的玲珑轮胎(601966,股吧)剔除出了重仓行业；而同样放弃了玲珑轮胎的还有光大保德信研究精选的魏晓雪，该股上一季还在十大重仓中排名第二位。
当然，相比起上述周期类标的的较频繁更迭，周期板块中也确实有被机构长期持有的股票，比如国瓷材料(300285,股吧)和东方雨虹(002271,股吧)，特别是前者同时被公募老将朱少醒和傅鹏博类“锁仓”持有。在富国天惠(161005)精选二季报中，朱少醒依然持有国瓷材料2396.61万股，同时该股也是傅鹏博所管睿成长价值的第八大重仓，从两人持有多个季度的角度来看，周期的属性已经着实不再重要了。
此外，这里还需要提到的一位则是融通基金的明星经理邹曦，在公募领域，他同样堪称深谙周期投资的老将，在二季报中交出的也是一份变化不大的答卷。特别是机械板块的两大龙头股三一重工(600031,股吧)和恒立液压(601100,股吧)，已经连续多个季度排在重仓股的前列，二季度自然也不例外；此外，排在榜首的重仓股也是常客，潍柴动力(000338,股吧)从上一季度的第二位升至本季度首位。
（本文已刊发于7月24日《红周刊》，文中提及个股、基金仅为举例分析，不做买卖建议。）
（李显杰 ）
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