A股白酒股首份半年报引发板块巨震。
7月24日，水井坊披露了2021年中报业绩，这也是A股白酒行业首份中报。数据显示，今年上半年，水井坊实现净利3.77亿元，但二季度却亏损了0.42亿元。
二季度一般都是白酒行业的淡季，据证券时报记者统计，从目前已经披露半年报业绩预告的公司来看，A股白酒行业个股业绩较一季度总体有所下降，只有舍得酒业逆势实现正增长。
二季度单季度业绩亏损，对于目前已经处于高位的白酒股而言，利空消息可能被放大。7月26日，白酒股大幅下挫，板块一日蒸发3300亿元。
其中，水井坊、酒鬼酒等跌停；山西汾酒盘中跌停，尾盘跌停板，但跌幅仍逼近跌停；舍得酒业盘中跌停，尾盘震荡反弹，跌幅超8%；今世缘、口子窖、五粮液等均出现大跌情形；贵州茅台盘中跌破1800元关口，创本轮调整以来新低，尾盘在1800元关口附近有所企稳。
白酒股大跌，啤酒、葡萄酒等酒企也难以幸免，纷纷跟随下挫，啤酒股中，重庆啤酒跌停，惠泉啤酒、青岛啤酒等跟随下挫，葡萄酒股中，*ST中葡、ST通葡跌停，张裕A等跟随下挫。
A股白酒股首份半年报出炉
7月24日，水井坊披露了2021年中报业绩，这是A股白酒行业首份中报。
2021年上半年公司实现营业收入18.37亿元，比增长128.44%；实现归母净利3.77亿元，同比增长266.01%。
值得注意的是，从单季度来看，二季度公司实现营收5.97亿元，同比增长691.49%，但净利润却出现亏损，二季度亏损0.42亿元。
2020年二季度，公司也曾出现单季度亏损0.88亿元，当时对应的营收为0.75亿元。对此，公司当时表示，随着疫情防控形势逐步好转，二季度市场消费场景得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。同时，为保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。受上述因素影响，公司2020年上半年收入、利润出现较大比例下滑。
而对于今年二季度亏损的原因，公司指出，二季度以来为推进公司高端化战略，公司加大了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响。
“公司淡季主动推动控货去库以理顺市场价格秩序，目前八号、井台批价相应稳步上行至310、420元左右，调研反馈社会库存再降至近年低位。”安信证券分析师苏铖认为，2021年起公司注重品牌建设及营销突破，围绕成都基地市场加大媒体投放，并着手开展政府团购，持续营造品牌主场氛围，后续有望一定程度扭转颓势贡献增量。
国盛证券分析师符蓉表示，水井坊二季度业绩亏损，但全年视角目标达成无忧。水井坊常年深耕次高端，近年公司持续推进高端品牌建设提升品牌力，同时公司积极创新营销模式，推动由部分经销商组建水井坊高端产品销售公司，发力典藏及以上产品，卡位600元以上“蓝海”价格带，打开未来发展空间。
白酒二季度业绩增速放缓
二季度一般为白酒行业传统淡季，证券时报记者统计发现，根据目前已经披露业绩预告的白酒股来看，相对一季度而言，整体业绩增速有所放缓。
酒鬼酒7月8日发布2021年半年度业绩预告。公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润5亿元-5.2亿元，同比增长170.96%-181.79%。
但中单季度来看，业绩增速环比有所下降，二季度净利润预计中值为2.42亿元，相比一季度的2.68亿元，下滑了9.63%。中报业绩预告公布后，酒鬼酒次日大跌7.88%，盘中一度跌停。
山西汾酒也在7月12日公布了2021年半年度业绩预告。报告期内，山西汾酒预计营收与上年同期相比增加48.30亿-55.20亿元，同比将增加70%-80%；净利增加17.66亿-20.87亿元，同比将增加110%-130%。
但从单季度来看，二季度山西汾酒净利润预告中值为14.02亿元，较一季度也有明显下滑。
从目前已经披露半年业绩预告的公司来看，二季度单季度净利润实现环比增长的只有舍得酒业。
安信证券分析师苏铖表示，2021年春糖经销商大会，公司确立“3+6+4”实操策略，明确提出“长期合作、共商共建、区域保护、增加周转、降低库存、提升盈利”等合作理念，注重厂商利益共享，以利他思维强化客户合作，渠道认可度大幅提升。
此外，复星作为具有良好合规管控及商业资源的头部民企，控股以来显著提振资本市场及白酒产业对公司的发展信心。苏铖认为，复星帮助公司链接更多企业资源之外，复星将基于酒业发展百年大计聚焦长期规划，4位派驻高管主要在战略发展方向和管理意识机制层面上发挥作用，将宏观思考与落地执行做有利结合。
白酒行业还有投资机会？
近期，白酒板块波动明显较大，一方面与二季度白酒行业业绩增速放缓有关，另一方面与基金二季度调仓换股也有一定关系，那么下半年，白酒行业还有投资机会吗？
中泰证券认为，白酒基本面来看延续稳健，高端酒下半年业绩稳健增长，批价具备上行潜力，同时寻求向上升级，经典五粮液后续“1+N+2”模式下利于批价上行与渠道利润稳定，当前高端酒对应明年估值性价比突出，估值切换带来的一年维度收益率较为明确。
川财证券表示，7月中旬白酒批价总体走强，包括泸州老窖、酒鬼酒等在内的酒企上调部分产品价格，高端酒批价持续坚挺。展望三季度，受益于中秋国庆旺季催化，高端酒批价有望持续上行，次高端酒有望迎来量价齐升，白酒企业整体仍将有望保持较高增速。
光大证券指出，高端白酒方面，长期来看仍为黄金赛道，目前茅台批价持续高位，普五批价有望下半年站稳千元，国窖1573批价900-920元，跟随普五提价预期较强。从估值水平来看，2021年6月以来高端白酒估值出现一定幅度回调，高景气度延续下估值性价比逐步体现。
次高端白酒方面，光大证券认为，价格带持续扩容，高端白酒价格持续处于高位为次高端打开价格空间，从历史表现来看次高端白酒业绩弹性较高。各酒企投入加大、酱酒布局推动次高端白酒扩容，下半年低基数效应逐渐减弱，建议关注行业红利以及公司自身的经营改善与业绩弹性。
行业研究：
国金证券：白酒本轮周期的驱动力将由“量增”逐步转向“价升”
安信证券苏铖：下半年白酒业绩增速放缓是合理的 不代表景气度下降
白酒周报：业绩分化白酒投资序列 景气周期阶段仍可持续
（文章来源：证券时报）
文章来源：证券时报
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