半导体板块表现“抗跌”，个股分化加剧追还是不追？

7月27日，A股芯片行情继续演绎，半导体、芯片板块一度掀起涨停潮。

早盘，晶圆代工龙头股中芯国际（688981.SH）罕见地触及涨停，带动科创板一众半导体个股跟涨。午盘后，芯片板块一度继续发力上攻，但由于大盘整体抛压太重，芯片股冲高回落，个股高台跳水。

截至收盘，科创50指数收跌0.75%，为全市场最抗跌的股指；上证指数失守3400点关口，为5月11日以来首次，收报3381.18点；创业板指大跌逾4%，报3232.84点；

5月中旬以来，半导体、芯片和新能源板块持续上攻，走出结构性行情，龙头股悉数刷新股价新高。眼下，以锂电股为代表的新能源板块呈现明显分化。今日冲高回落的芯片板块是否也预示着分化开启？

半导体、芯片冲高回落

7月27日，早盘，中芯国际一度触及涨停，全天振幅逾19%。截至收盘，中芯国际收涨12.59%，领涨半导体板块，总市值重回5000亿；H股方面，中芯国际（00981.HK）收涨5.8%，股价报25.55港元。

随着中芯国际冲击涨停，芯原股份-U（688521.SH）、寒武纪-U（688256.SH）、沪硅产业-U（688126.SH）三只科创板半导体股跟涨。芯片股集中的科创50指数一度暴涨近4%。

此外，士兰微(600460,股吧)（600460.SH）、北京君正(300223,股吧)（300223.SZ）、北方华创(002371,股吧)（002371.SZ）、华润微（688396.SH）等龙头股均在盘中刷新历史新高。

事实上，直至今日收盘前30分钟，半导体板块全天维持着强势表现。尾盘时分，市场主要股指持续下挫，锂电池概念跳水回落，半导体板块亦冲高回落，个股涨幅明显收窄。

Wind数据显示，半导体板块44只股中，有28只股的股价振幅高达10%，7只股的振幅超15%。中芯国际、沪硅产业-U、寒武纪-U的振幅分别高达19.65%、18.94%、18.14%。

冲高回落后，半导体板块的分化明显——27只股录得上涨、17只股录得下跌。MCU龙头股乐鑫科技(688018,股吧)（688018.SH）领跌板块。

在谈及半导体板块5月以来的强势表现，一位上海私募基金经理对第一财经记者说，“这轮半导体行情的启动是由板块的基本面推动。去年三季度以来的芯片紧缺状况持续，产业链不断涨价，下游火爆的需求推动半导体企业业绩高涨，科技成长属性尽显”。

“目前，半导体企业的半年度业绩悉数落地，兑现了市场的预期。从过往年份来看，半导体企业三季度的产销情况决定了全年的业绩走势。个股快速拔高的股价不仅面临技术面调整，还需要单季度业绩环比提升来消化。”上述私募基金经理补充说。

板块进一步分化后如何布局

二季度以来，A股市场资金“钟爱”科技股。具体到半导体板块，wind数据显示，4月以来，44只半导体股中仅有寒武纪-U、汇顶科技(603160,股吧)（603160.SH）录得下跌，其余全部录得正增长。其中，13只股实现股价翻番，富满电子(300671,股吧)（300671.SZ）期间累计暴涨489.20%，领涨板块。

尽管半导体板块表现仍相对强势，但分化也日趋明显。上述私募经理也指出，随着分化加剧，资金态度有所分歧，无论是锂电、光伏还是芯片的后市机会只存在于结构性行情，很难再现前期普涨的现象。

半导体还能否追涨？怎么追？这或许是投资者下一步布局的关注焦点。

“我们认为，存量资金的态度逐渐出现了分歧。一方面，半导体行业依然处于强景气周期中，且至少有望延续至2022年一季度，具备了其他行业没有的内在需求动力；另一方面，沪深300、上证50等白马蓝筹持续下跌，跌出了相对估值优势，有部分资金的态度有所动摇。总体来看，我们依然重视半导体、芯片股的下半年结构性机会，个股在周期中的实际受益情况是重点的考量因素”。

实际上，这轮半导体行业的景气度对细分领域的影响，是决定相关企业业绩受益程度的关键因素。而目前，有市场观点对半导体景气度持续性表示担忧，担忧这轮景气周期的持续性不够，主要因素在于部分手机厂商重复订单情况。

“如何甄别真正持续受益下游需求、也有产能负荷能力兑现业绩的半导体股是重点，对于所有公司而言，也是一次检验的过程。”一位国内头部半导体上市公司的负责人对记者说，“业绩兑现能力强、竞争格局优良的半导体细分领域龙头有望进一步受益”。

对此，前述半导体公司负责人说或，“我们在拜访客户的过程中发现，这轮行业周期景气度确实超出了想象，确由下游持续不断的需求推动。可能在少数细分领域存在客户刻意备货的现象，但比如5G相关需求、新能源汽车等趋势性向上的领域，是由真是内在需求推动的”。

值得一提的是，近日，重仓半导体股的诺安成长基金披露了半年度报告。管理该基金的基金经理蔡嵩松指出，半导体芯片的这轮景气度，时间维度很可能超预期。

半年报显示，截至6月30日，蔡嵩松选择继续全仓半导体。二季度期间，蔡嵩松大举加仓圣邦股份(300661,股吧)388.23万股，持仓比例上升至第一大重仓股。此外，卓胜微(300782,股吧)（300782.SZ）、中微公司(688012,股吧)和沪硅产业-U也都在二季度被该基金增持。

蔡嵩松还指出：“本轮半导体行业的景气度根源在于5G带来的创新周期，创新需求侧的提升是线性向上的，而产能资本开支的扩张是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。而新冠疫情、美国对中国科技的封锁等因素又使之加剧，短期之内这一矛盾无法缓解，只能在新增产能陆续达产之后再动态观察供需关系。因此，半导体芯片的这轮景气度，时间维度很可能超预期。另外，随着国产相关技术产品陆续攻克，国产替代的加速推进这一因素叠加，行业即将步入市场总量和国产市占率双升的红利期。”

（岳权利 HN152）