专访富达国际投资总监：中概股估值短期承压 后期或迎来重估机会

严监管政策落地后，中概股应声下跌，股价下挫是否会引发投资者逃离、中概股价值体系是否面临重构，备受关注。

富达国际多资产投资策略总监戴旻接受第一财经专访时表示，短期来看，中概股波动加大、估值承压，且流动性或难见改善。多重因素影响下，中概股投资价值将在一定程度上被重构。

不过，他同时提到，从所属行业来看，中概股多属消费升级、社交服务、科技创新等领域，长期基本面向好。

展望下半年中国市场投资机遇，富达国际曾提到，中国的经济复苏将进入“下半场”，国内宏观政策将继续以稳为主，对冲长期增长压力，结构性调整仍是推动后续经济增长的重要因素。长期来看，A股在全球股市中具有吸引力，国内债市核心资产仍然值得挖掘。

股市方面，戴旻看好消费、建材和中高端制造这三大领域。

中概股估值短期承压

在中办、国办文件提出将加强中概股监管之后，中概股的表现备受市场关注。

戴旻认为，中概股估值短期承压，“短期来看，(中概股)确实受到影响会比较大。对于监管趋严的担忧，也引发投资者对中概股价值的重新评估。”

与此同时，从流动性和资金面来看，戴旻提到，目前国内投资者参与中概股投资渠道有限，叠加政策压力，短期来看，中概股流动性上亦不会有明显改善。

而伴随短期波动加大，中概股估值也将在一定程度上得到重构。

长期来看，中概股何去何从？

“中概股中，有很多个股属于消费升级、社交服务、科技创新相关领域，长期来看是符合中国长期经济结构转型理念的。”戴旻说，分属于上述行业领域的企业，长期基本面依旧向好。

面临重估的中概股，未来投资价值如何？戴旻认为，政策密集出台后，伴随政策影响被市场逐渐理解、消化，资金面对中概股的恐慌也会逐渐减退，中概股价值将回归较合理水平。

同时，未来中概股回流至A股或港股二次上市，国内投资者也将有更多渠道参与其投资，中概股或将迎来价值重估机会。

看好消费等三大投资主题

疫情发生以来，中国经济复苏备受关注。如何看待下半年中国市场投资机会？戴旻看好三大领域。

其一是消费。他指出，消费升级、居民可支配收入提升是一个长期趋势性的过程，经过今年上半年的市场调整，消费板块整体估值仍处在合理范围内。

“下半年，随着疫苗接种持续开展，经济活动进一步，居民可支配收入进一步恢复到正常水平，我们认为消费也会逐渐恢复到疫情前的水平。”其表示。

其二是建材板块。戴旻提到，建材行业内部出现了整合机会，部分行业龙头已通过竞争拿下较高市场份额。

“我们认为这样一个趋势还会延续下去，在此过程中，基本面比较好的一些行业或者子行业龙头，还是会有比较好的投资机会。”他说。

其三，在可持续投资主题上，富达看好中高端装备制造。

戴旻提到，随着中国制造业整体科技创新水平的不断提高，中国在中高端装备制造的竞争力逐渐提升，一些领域出现了较明显的国产替代机会。

此外，据了解，富达国际已将ESG纳入投资评估标准。

“对于重视ESG、长期在ESG方面实践性强的这种企业，我们都会重点关注。”戴旻介绍称，富达国际内部也会对拟投资企业的ESG表现打分，并主动参与到上市公司ESG可持续投资治理方面的工作。

“做大类资产配置和投资策略的配置，我们更多地是看一些投资工具，比如主动的和被动的基金产品，我们也会把对ESG的考量放在投资策略以及管理人的选择上面。”他表示。

（文章来源：第一财经）

文章来源：第一财经