东方证券发布研究报告,预测三安光电(600703.SH)21-23年每股收益分别为0.47/0.67/0.93元,根据可比公司21年平均105倍PE估值,对应目标价为49.62元,维持“买入”评级。
业绩报告:上半年营收和归母净利润分别为61.1和8.8亿元,同比分别增长71%和39%。二季度单季扣非归母净利润为2.5亿元,同环比分别增长40%和360%。
东方证券主要观点如下:
LED市场需求旺盛:部分低端LED芯片价格持续上涨,预计未来部分产品价格将继续上涨;三安的LED芯片库存商品比上年度末减少近7亿元,比一季度末减少4.6亿元;红外、紫外、车用产品、植物照明等市场渗透率正在进一步提升。
miniLED迎来放量:三星、LG、TCL、小米、华为等企业陆续推出miniLED背光电视,苹果iPadPro平板电脑也采用miniLED背光,三安的miniLED产品在笔记本电脑和车载屏幕等领域的出货量逐月递增,泉州三安正在逐步释放产能,湖北三安也已投产运行部分产能。
化合物半导体持续高增长:上半年实现营收超过10亿元,同比增长超过170%,净利润近2.5亿元。产品处于供不应求阶段,三季度将逐步释放产能,实现业绩的持续增长。三安是国内GaN射频器件龙头,GaAs射频月产能达到8000片,已成为国内射频器件设计公司的主力供应商,产品包括2G-5G手机PA、WiFi等应用领域。滤波器业务上半年营收1200多万元,三安已拓展41家滤波器客户,包括17家国内主要的手机和通信模块供应商,媒体报道,三安已拿到富士康集团的SAW滤波器订单,用于诺基亚等5款4G手机,其它客户包括合宙、天珑等。
光技术领域的PD/MPD、VCSEL、DFB等产品持续通过客户验证、出货量上升等,下半年产能将不断攀升。碳化硅二极管实现对服务器电源、通信电源、光伏逆变器、充电桩、车载充电机、家电等应用市场标杆客户的稳定供货,2款产品通过车载认证,处于小批量生产阶段。碳化硅MOSFET工业级产品已送样客户验证,车规级产品正配合多家车企做流片设计及测试。SiC垂直一体化布局的三安长沙已点火,将实现从原材料到器件封装的全面把控。24家客户的硅基氮化镓产品进入量产阶段。
风险提示:存货减值风险;LED需求不及预期;MiniLED和化合物半导体进展不及预期。
(文章来源:智通财经网)
文章来源:智通财经网