上半年销售费用12.91亿 净利增速放缓：贵州茅台下半年营销战火将更猛？

7月30日晚间，贵州茅台发布了2021年半年报。数据显示，2021年上半年，贵州茅台实现营业收入 490.87 亿元，同比增长11.68%；实现归属于上市公司股东的净利润 246.54亿元，同比增长9.08%。

从此前几年的半年报数据来看，今年上半年，贵州茅台净利润增速明显放缓。2016年-2020年贵州茅台的半年营收数据分别为187.38亿、254.94亿、352.51亿、411.73亿及456.34亿，同比增速分别为15.77%、36.06%、38.27%、16.80%及10.84%。此前五年的上半年归母净利润分别为88.03亿、112.51亿、157.64亿、199.51亿及226.02亿，同比增速分别为11.59%、27.81%、40.12%、26.56%及13.29%。

从数据对比可以看到，贵州茅台上半年的净利润增速创2015年以来新低。

值得关注的是，近期茅台股价频频走跌，7月30日盘中，茅台再次跌超5%失守1700元大关，最终收于1678.99元。此前在28日，茅台酒在盘中一度跌破1700元年内新低。与今年2月18日2627.88元高点相比，累计跌幅超30%，总市值距离年初高点已跌去超万亿元。

此前在7月23日，水井坊发布的白酒行业首份半年报显示，其二季度季亏损4200万。在这份半年报发布后，从7月26日开始，白酒板块经历了一周震荡，有市场声音认为是上半年白酒市场销售不及预期导致。以水井坊为例，本周五个交易日里其股价接连大跌，7月30日更是以跌停收盘，收于102.24元，市值499.38亿，五个交易日市值蒸发200亿。

不过，对于白酒板块近期走势，浙商证券在7月27日发布研报认为，板块大跌的原因之一为市场对于“一个政策能对一个行业产生深远影响”这一概念认识更深刻，从而担忧白酒行业存在政策风险，市场悲观情绪蔓延为资金外逃原因之一。

浙商证券提及，今年来，市场针对白酒政策风险问题一直始终较为关注，认为高端酒批价过高等事件将引发政策风险。但浙商证券同时指出：“从消费结构来看，当前主要消费群体为商务消费，高端酒因批价过高而被点名不会对实际消费产生显著影响，虽然消费税和消费场景从严等传闻从未中断，但始终未得到实质性确认，因此目前整体行业政策风险较小，市场或过度担忧这一点。”

对于白酒市场下半年，行业人士均认为，在中秋旺季，包括茅台等在内的名酒动销表现值得期待——一场场营销战早已经硝烟弥漫。

此前在6月举行的股东大会上，贵州茅台指出在今年的财务预算方案中，2021年度销售费用较上年度增长49.5%左右，以去年25.48亿元销售费用做基准，也就意味着2021年贵州茅台销售费用将高达38.09亿元。对于今年销售费用增长原因，当时贵州茅台称，主要是2020年度受疫情影响部分营销活动取消或延期，同时2021年度营销投入加大。

记者观察到，贵州茅台半年报数据显示，今年上半年，贵州茅台销售费用为约12.91亿元，同比去年上涨10.94%。对于上半年销售费用变动，贵州茅台在公告中称，主要是本期酱香系列酒促销费增加。

如果从近年来上半年销售费用数据来看，今年上半年12.9亿的销售费用数据并不算高，作为对比，2017年-2020年上半年这一数据分别为13.79亿、22亿、19.87亿、11.63亿。

但另一方面，如果按照今年财务预算方案，也就是说在今年下半年，贵州茅台还有约25亿的销售费用空间——营销投入力度在下半年或将加大可见一斑。

对于贵州茅台股价大跌是否有相关预案及下半年市场推广举措等问题，本报记者在7月29日向贵州茅台官方发去采访邮件，但截止记者发稿并未得到回应。

（文章来源：华夏时报）

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