中概股遇寒流 强监管后错杀机会涌现

互联网行业《网络安全法》及反垄断等趋严，教育“双减”政策落地，我国的强监管政策引发了全球市场对中资股不确定性担忧。

在“双减”监管政策落地后，港股、中概股一度出现恐慌性抛售，随即这种情绪传染回流A股。新华社深夜发文，市场也传出监管机构与海外资管机构进行积极沟通，显然，目前的强监管仅仅局限于教育领域，并没有市场所担忧的扩散至诸如民营医疗、医美、酒类消费，在市场初步企稳后，目前风险情绪的完全释放还需要一段时间。

不过，整体看外资并没有出现大幅流出A股迹象，在市场情绪逐步稳定后，一些遭到恐慌性错杀的低估值投资机会已经开始涌现，个别错杀个股反弹力度近5成，一些机构甚至喊出“A股将迎来下半年最佳买点”的说法。

外资没有大幅流出A股

传统上，美元资金投资的科技及教育类企业较多，美股和港股上市的相关企业数量庞大，受到科技股监管及“双减”政策冲击影响最大。

从今年2月份的高点到7月末，主要投资中概股的纳斯达克中国金龙指数最大跌幅近50%，不过从7月27日的低点，又反弹了近8%。恒生科技指数走势也类似，从2月高点至7月低点最高跌幅约40%，从低点的反弹也在8%左右。

实际上，由于受到反弹影响，近一周这两只指数的下跌幅度并非年内最大，恒生科技指数下跌6.7%，低于2月末一周最大15%的跌幅，金龙指数近一周的跌幅4.09%，甚至都不能算上年内前三，强势的反弹给一周K线画出长长的下影线。

市场一度担心，政策风险导致外资从A股大幅流出，目前还没有数据可以支持这一论点。

从影响A股市场的北向资金流向来看，近一周的流向并不显著；北向资金合计净卖出24.45亿元，沪股通净卖出66.06亿元，深股通净买入41.62亿元，明显出现了一波底部杀入的势头。

从近一周北向资金的买入行业来看，除了像水泥建材、食品饮料和金融等传统“北水”比较青睐的板块外，闻泰科技等半导体板块也获得外资加仓。

从整体看，今年外资对A股的热情并没有受到科技股下跌的明显影响。7月份，北向资金合计净流入107.61亿元，连续9个月净流入A股市场。北向资金今年已经累计净流入了2344亿元，超过了去年全年的2089亿元。

相比较，科创创业50指数从今年初起算至今上涨16%；创业板指从今年3月的低点起上涨了30%。

重仓基金回调达30%

本次中概股下跌特点是非常急速，有个股单周接近腰斩，大批教育类个股一周跌幅超20%。市场关心的是急跌带来的爆仓可能。

据报道，最近不少重仓中概教育股的基金净值承压：持有好未来的毅恒资本曾一度下跌18%。一些参与股权投资的对冲基金更是损失惨重，受相关股份估值变动影响，年内最大跌幅达到30%。

目前规模达650亿美元的老虎环球管理公司，被外界担忧可能遭受较大冲击。截至3月31日，老虎环球持有中国公司86亿美元的美国存托凭证，位居340家公开披露此类资产的对冲基金之首。申报文件显示，这些美国存托凭证的估值约为64亿美元。

该基金的不少持仓都出现了下滑，如京东、阿里巴巴、拼多多和滴滴，不过，该基金主要持仓没有集中在受冲击最严重的教育领域，加上个股反弹可能会一定程度上抵消前期的下跌。

但老虎环球仍看好中国的长期投资前景。据报道，该基金保持乐观，是因为从过往看，政府干预会随着时间的推移而减弱，而且中国不希望抑制创业精神。

从长期投资回报来看，老虎环球的确可圈可点，其旗舰基金在过去20年里复合回报率达到21%，其私募股权基金内部回报率达到26%。

（文章来源：证券时报）

文章来源：证券时报