今年以来，A股市场波动较为明显。前7个月，上证指数、沪深300指数、中证500指数以及创业板指数涨跌互现，科技股显著跑赢传统蓝筹股，重仓科技赛道的基金获得了较为亮眼的成绩。3月以后境外市场同样陷入了宽幅震荡，专注于海外资本市场投资的QDII基金表现又如何？
21只QDII基金收益超过20%
随着QDII基金净值刚刚更新完毕，该类基金的业绩情况也成为基民关注的焦点。同花顺(300033,股吧)数据显示，全市场共有QDII基金341只，其中170只基金前7个月获得正收益，21只基金年内净值增长率已经超过20%，易方达原油夺冠。具体来看，易方达原油(QDII-LOF-FOF)A类美元汇、国泰大宗商品(QDII-LOF)、南方原油A、嘉实原油、信诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)、华宝标普石油天然气上游股票(LOF)A(美元)、广发道琼斯石油指数(QDII-LOF)A美元现汇分别以48.80%、48.36%、46.26%、46.17%、42.91%、41.22%、41.16%的收益位居前列。
天弘越南市场A、添富全球医疗混合(QDII)美元现汇、诺安油气(QDII-FOF-LOF)、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)、易方达全球医药行业混合发起式美元份额、美国REIT、广发美国房地产指数(QDII)美元、美国REC、诺安全球收益不动产(QDII)、上投摩根富时REITS美元现汇、华夏全球聚享(QDII)A类美元现汇、嘉实全球房地产(QDII)、富国红利精选混合(QDII)美元等紧随其后。
原油、商品主题基金表现亮眼
从投资地域来看，投资美港股市场的基金居多，天弘越南市场股票是为数不多投资越南市场的基金。疫情以后，受益于越南股票市场的良好表现，天弘越南市场股票业绩同样不俗，过去一年净值增长70.13%。根据二季报情况，股票市值占基金总资产比例为85.70%，相较一季报87.50%的仓位有所下降，但仍处于2020年初成立以来的高位。
从投资主题来看，原油、商品、境外地产（主要为美国地产）相关基金表现较好。业绩TOP20的QDII基金中，6只与原油有关联，2只为商品主题基金，3只涉及境外地产。前7个月领跑QDII基金的便是易方达原油(QDII-LOF-FOF)，该基金持有超过90%以上的美股基金，业绩比较基准是标普高盛原油商品指数。
稍有基础的投资者不难发现，南方原油、嘉实原油和易方达原油三只基金均属于FOF基金，都是通过购买美股的原油基金来实现跟踪对应的原油商品指数，换句话说，在不考虑特殊情况下，这三只基金与原油的走势更加趋同，而广发道琼斯美国石油、华宝标普油气以及未在表格中展示的华安标普全球石油，则是投资于美国市场的原油相关上市企业，单纯想要跟踪国际油价的投资者与此并不是十分匹配。
多重因素导致QDII基金规模较小
从规模数据来看，业绩居前的QDII基金规模普遍较小，大部分绩优QDII基金规模不足10亿元。不过，天弘越南市场股票、华宝标普石油天然气上游股票、易方达全球医药行业、南方原油规模相对较大，同花顺数据显示，截止6月末规模分别为37.48亿元、32.83亿元、18.11亿元、12.82亿元。
我们认为，QDII基金规模偏小可以从内外两方面来分析。
从自身机制来看，QDII基金受境外投资的外汇额度、汇率变化以及申赎周期制约较为明显。境外投资的外汇额度方面，在国内资本管制没有全面放开的情况下，每家基金公司投资境外资产都有一定的外汇额度，当基金公司总额度用完的时候，想要继续增加QDII基金规模就会有所限制，截止上半年基金公司累计获批超600亿美元。汇率方面，参与境外投资需要先进行换汇，假如某一段时间人民币兑外币的波动较大，境外投资的收益多寡还会被汇率影响。申赎周期方面，不管申购时间还是赎回时间，QDII基金远大于境内产品，部分QDII基金的赎回时间要近10个工作日。基于外汇额度限制、投资便利性以及汇率不确定性等因素，很多投资者往往会选择投资境内的基金产品。
从外部竞争来看，随着中概股境外上市愈来愈多，以富途证券、老虎证券为代表的境外股票交易商兴起，一定程度上也抑制了QDII基金规模的增加。
（赵鹏 ）
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