东兴证券陈凤珠:荐买申洲国际、百胜中国

东兴证券陈凤珠：荐买申洲国际、百胜中国

申洲国际(02313)：早前申洲公布因应越南的疫情防控，位于越南西宁省的布料生产基地产能只能按正常产能30%营运，而当地制衣工厂暂停营运，另外位于胡志明市的制衣工厂产能亦只能按正常产能的33%营运，而短期产能缺口将由内地及柬埔寨的产区调度支援，以减低对客户的影响，集团认为越南的产能下降对财务状况并无重大影响。申洲的股价从5月高位已回落两成，预期已反映5月至6月的航运集装箱偏紧导致集团部分货品延迟交付、上半年人民币升值等负面因素，预期申洲下半年的营运将会较上半年理想。相信今年运动类及休闲类服装需求均上升，对申洲的订单有支持，料申洲下半年基本面仍然稳健。目标价190.00元，买入价172.00元，止蚀价163.00元。(建议时股价：174.80元)

百胜中国-S(09987)：集团的中期盈利同比增长1.1倍至4.1亿美元，其中第二季纯利按年增长37%至1.8亿美元，次季收入同比上升29%至24.5亿美元，当中肯德基和必胜客的收入分别增长14%及16%，同店销售额则同比增加5%。百胜于次季的收入及同店销售增长均较首季有所放缓，主要因为个别地区于次季出现疫情。虽然预期下半年成本压力仍然会上升，惟集团对菜单及产品的创新，加上外卖业务的普及，料集团的收入将会继续录得增长。百胜上调今年的新开门店目标至1300间，料资本开支为7至8亿美元，上半年集团共

新开719间门店，预期集团旗下咖啡品牌于下半年保持强劲的开店速度。现时百胜已建立稳定的客户群，并计划将店铺扩展至六线及以下城市，以覆盖更多地区，同时会通过多种门店模式增加门店密度，以应对消费模式的转变。目标价520.00元，买入价475.00元，止蚀价453.00元。(建议时股价：480.00元)《东兴证券(香港)研究部总监陈凤珠》

(笔者为证监会持牌人士，并没持有上述股票)

招商永隆杨韵锐：荐买中手游、百胜中国

中手游(00302)：集团游戏IP丰富，今年的产品线强劲，业绩有望进一步加速。集团去年全年收入增长逾25%，上半年，集团与字节跳动合作推出《航海王热血航线》，初推出就打入iOS游戏榜前十名的位置。其他游戏如《斗罗大陆》、《新射雕英雄传》及《雷霆霸业》于上半年亦料有不俗的表现。下半年，集团有超过10只游戏排期推出。当中，与腾讯控股(00700)合作的《真三国无双霸》以及与字节跳动合作的《全明星激斗》均有强大的粉丝群。

市场过往曾经忧虑，集团依赖收购IP的营运模式或会影响业务的稳定性及可持续性。不过，随著集团的IP组合愈见丰富，以及致力开发生命周期更长的产品，可望扫除投资者的疑虑，吸引长线资金进场，以及提高估值。集团航海王系列作品计划于2022年第二季接力推出《航海王梦想指针》。《斗罗大陆》系列、《仙剑》系列及《真三国无双》系列未来数年亦有多只游戏排期推出。

中手游现价的2021年预测市盈率仅约9.7倍，远低于行业平均的15.9倍，估值吸引，目标价6.8元，相当于预测市盈率追平行业平均。投资者可以考虑于8月26日公布业绩前后作部署，技术走势上于近期低位4元左右吸纳，止蚀位则定于100天线约3.5元。(本周二建议时股价：4.49元)

百胜中国-S(09987)：集团业绩自去年疫情缓和以来显著复苏，第二季总收入按年增长29%，经营利润更大增83%。集团旗下必胜客表现强劲，而且计划加快新店扩张速度，业绩前景亮丽。必胜客第二季的系统销售额按年上升16%，同店销售亦升11%。至于肯德基亦表现稳定，第二季的系统销售额按年上升14%，同店销售亦升4%。

广东省是集团最大的市场，上半年受零星疫情影响，肯德基有较多分店位于火车站及汽车站等交通枢纽及旅游景点，展望下半年疫情持续受控，集团的业绩将进一步复苏。此外，集团加快开新店的步伐，上半年新开店719家，并将全年开店数量由原先的1000家上调至1300家，将进一步推动未来的增长。

集团股价今年以来累升约6.9%，跑赢大市。集团业绩及前景理想，近日受大市急跌拖累下跌，给予投资者进场的机会。董事会批准恢复股票回购，对股价亦有支持。技术走势上，投资者可伺机于3月以来的三底支持位约450元买入，上望7月初水平约510元，若果大成交跌穿今年低位430元水平则止蚀。(本周二建议时股价：480元)

《招商永隆银行证券分析师杨韵锐》(笔者没持有上述股份)

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（文章来源：经济通中国站）

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