接前三篇2021年上半年公募基金业绩回顾系列，侦探哥这次继续对绩差基金和基金公司进行分析。
分析的对象是截至今年上半年末成立满一年，即成立日期在2020年6月30日之前，的普通股票型基金（不含股票型指数基金）。
根据Wind数据显示，符合条件的普通股票型基金共有453只（区分各类份额计算，下同）。选取其中2021年上半年收益率倒数前20%的基金90只，我们发现其中有些公司的产品出现频率明显比较高。下面是中枪业绩倒数20%的基金公司名单，其中嘉实基金(博客,微博)的产品中枪7次、招商基金中枪5次、前海开源基金中枪5次。
（2021H1收益率倒数前20%基金公司中枪个数，普通股票型基金；数据日期：2021年6月30日，来源：Wind）
前三次分别分析了招商基金、前海开源基金和德邦基金，这一次分析的是鹏华基金。
根据Wind数据，截至2021年6月30日，鹏华基金共有11只（分开A/C类别）成立满1年的普通股票型基金，其中业绩排在80%之后的有3只。这个表单的一大看点是：符合我们筛选条件的鹏华基金的股基，今年上半年业绩最好的也没有跑进前20%。这还挺令人错愕的，毕竟鹏华基金有11只股基，数量上还是比较多的，所以理论上跑出业绩亮眼的基金的概率比较大。
（截至2021H1，鹏华基金成立满1年的普通股票型基金；数据日期：2021年6月30日，来源：Wind）
这样的一个业绩，肯定是不能令人满意的。下面我们就一起来看看鹏华基金的具体情况吧。
这里需要说明的是，为了保证读者朋友们的阅读效果，侦探哥会将基金公司和基金产品讲得更深更透一些，所以篇幅会比较长。因此这一次的分析将分为上下两篇，本篇将会主要聚焦于基金公司整体，下篇则会更多聚焦于基金产品和基金经理。
这里给个本篇摘要：鹏华基金成立时间早，管理规模比较大，属于头部公司之一。但是鹏华基金近几年的发展似乎遇到了一定瓶颈，排名想更进一步有一定的困难。从产品上来看，固收类产品是鹏华基金的强项；从基金经理来看，鹏华基金的管理人团队稳定性较差，基金经理从业年限较短却管理基金多；从客户结构来看，鹏华基金近几年的机构投资者占比快速下降，这些都或多或少反映了鹏华基金面临的问题。
鹏华基金大而不强，
规模增长遇瓶颈，前十头部梦碎？
公开资料显示，鹏华基金管理有限公司（简称鹏华基金），成立于1998年12月22日，总部位于深圳市，注册资本1.5亿元人民币，法定代表人何如，国信证券(002736,股吧)股份有限公司持股50%，意大利欧利盛资本资产管理股份公司持股49%，深圳市北融信投资发展有限公司持股1%。
从持股情况来看，鹏华基金是券商系基金公司。通常而言，券商系的基金公司能跟券商母公司形成比较良好的资源互补和协同发展，在各种背景的基金公司里属于比较占优势的一类。
另外值得注意的是，鹏华基金成立时间非常早，是中国第一批成立的“老十家”公募基金公司之一，可以说经验是非常老道的，一路经历了不少大风大浪。
然而，鹏华基金这名老将近来好像遇事不顺，业绩增长似乎有些乏力，像是碰到了某种瓶颈。
这是怎么回事呢？下面大家就一起跟侦探哥来看看。
根据天天基金网和Wind数据显示，截至2021年8月2日，鹏华基金目前共有57位基金经理，351只基金产品（合并各类份额），管理总规模为7021.69亿元，在全行业145家基金公司中排名第11位，可以说是一家比较头部的基金公司了。
说到管理规模，从这一维度来看的话，鹏华基金最近几年的发展势头好像非常迅猛。鹏华基金的管理规模从2018年6月30日的3201亿元一举飙升到了2021年6月30日的6914亿元，在短短三年内翻了一倍多。
（鹏华基金管理规模及管理规模排名；数据日期：2021年6月30日，来源：Wind）
但是我们如果去看鹏华基金的管理规模排名，好像又是另外一个故事了。鹏华基金的管理规模排名原先一直徘徊在第13名，自2019年年中开始启动，一路上行，到2020年3季度末已经突破了前10名的大关，来到第9名的位置。但是好景不长，鹏华基金的管理规模排名又立马跌出了前十，目前保持在11名。
其实这是因为，近几年公募基金的行情太好，基民买基的热情十分高涨，各家的管理规模都水涨船高，鹏华基金也不例外。但是管理规模普涨的行情中，鹏华基金的排名虽一度冲进前10，但又旋即跌出，可以说是有点“头部梦碎”。联系到我们前面提到的根据条件筛选出来的鹏华基金的股基今年上半年没有一只跑进了前20%这一事实，鹏华基金的排名下跌或许是基民用脚投票的结果。
至于鹏华基金后续能否再回到前10的位置，还有待进一步观察。
我们再来分类型看一下鹏华基金的管理规模。
总体来看，鹏华基金货币市场型基金管理规模较大、占比较高。根据Wind数据显示，截至2021年6月30日，鹏华基金货基管理规模3508亿元，排行业第8，非货基管理规模3403亿元，排行业第12。从规模上看，两者基本是五五开，货基占据了半壁江山。从排名上看，则是货基高、非货基低。
其实这里能看出来，鹏华基金的货基占比高，所以总规模排名是有一定“注水”的，实际上的非货基排名要更低一些。
（鹏华基金分类别管理规模及管理规模排名；数据日期：2021年6月30日，来源：Wind）
此外，在非货基管理规模中，混合型基金和债券型基金规模和占比都较大，分别是1519亿元和1341亿元，分别排第13名和第9名。而股票型基金的规模和占比都不高，只有478亿元，排名行业第14名。
所以我们能看出来，鹏华基金的非货基中，也是债基比较强势，排名较高，而股票型和混合型则排名相对较低。
这里我们可以简单总结一下：从管理规模上看，固收类产品是鹏华基金的强项，货基和债基的管理规模排名都相对较高，而权益类产品是鹏华基金的弱项，相应的排名也要低一些，鹏华基金似乎有些大而不强。
另一个数据也能验证我们的结论，鹏华基金的股基规模多年没有提高，近年的规模涨幅主要来自于货基。
（鹏华基金的股基规模走势；截图日期：2021年8月2日，来源：天天基金）
根据天天基金网数据显示，鹏华基金的股基规模在2016年9月30日就已达到410亿元，近5年过去了，这一数字还停留在400亿出头的水平，虽说有点探底回升，但终究增长缓慢。
（鹏华基金的货基规模走势；截图日期：2021年8月2日，来源：天天基金）
反观鹏华基金的货基，可谓是风景这边独好。鹏华基金的货基规模从2016年9月30日的不到1000亿元，一路飙涨到了2021年6月30日的3508亿元，共提高了2530多亿元，为鹏华基金的规模扩张作出了巨大贡献。
鹏华基金固收确有一技之长，
权益产品业绩跑输同类平均！
上面主要讲的是管理规模，下面我们则从收益的角度来看看。
（鹏华基金的股票型基金的收益率；截图日期：2021年8月2日，来源：天天基金）
就收益而言，鹏华基金的股票型基金确实不太能打。根据天天基金网的数据显示，截至2021年8月2日，鹏华基金的股票型基金近6月、近1年、近3年、近5年的收益率分别为1.77%、15.40%、85.82%、86.01%，而同期的同类平均收益率分别为1.47%、15.80%、90.24%、88.76%。可以说，鹏华基金的股基收益率，基本在长期的时间段内都不如同类平均水平，确实是不太能打。作为一家还算是大型的公司，显然有些“坡脚”！
（鹏华基金的混合型基金的收益率；截图日期：2021年8月2日，来源：天天基金）
其实，不光是股基，鹏华基金的混合型基金的收益率也是比较让人着急的，毕竟和同类平均比差了太多。我们很明显就能看出来，鹏华基金混合基的收益率跟同类平均水平存在较大的差距，尤其是长期收益率。不过这样的差距有可能是受到了鹏华基金偏债混合型基金较多的影响。
（鹏华基金的债券型基金的收益率；截图日期：2021年8月2日，来源：天天基金）
但是，鹏华基金的货基和债基的收益率确实还是不错的，确实有一技之长。我们可以明显看出来，鹏华基金的债基的收益率，在各个时间段内都是比同类平均水平要高出一截的。
所以呢，从收益的角度来看，数据显示，鹏华基金的债基还是挺强的，但是股基和混合基就明显比同类平均的业绩差一些。这或许也是鹏华基金近来增长乏力的原因之一，毕竟现在的基民还是会更偏好权益类产品一些，而业绩不好，基民自然不会选择！
鹏华基金基金经理管理年限短，
机构持有占比下降！
上面讲过了收益，我们再来看一看鹏华基金的基金经理都是个什么情况。
根据Wind数据显示，截至2021年8月2日，鹏华基金的基金经理人均管理规模为10.96亿元，在行业内排名33/139，人均管理产品4.39只，排名8/139。这说明鹏华基金的基金经理，人均管理的产品数量是非常高的，也就是说存在“一拖多”的可能。基金经理管理产品过多，会一定程度上分散基金经理的注意力，这并不是件好事。
另外，我们能看到鹏华基金的团队稳定性是比较差的。鹏华基金近三年的团队稳定性是0.551，排名102/139，几乎是垫底水平。这说明鹏华基金近几年人员变动非常频繁。
鹏华基金的基金经理的经验也是不那么丰富的。该公司的基金经理平均年限是3.87年，排名61/139，这就意味着鹏华基金的年轻小将会更多一些，也许都没有经理一轮完整的牛熊周期。其实从业经验数据跟团队稳定性是逻辑相通的，这是不是意味着鹏华基金走了不少老将，上了一批新人，从而把平均从业年限拉下来了？
实际上，根据天天基金网数据显示，就光今年年初以来，鹏华基金就发出了72条基金经理变动通知，这个数量还是比较多的。这是不是意味着鹏华基金的内部管理存在一定的问题，从而导致留不住人，人员流动频繁？相关数据令我们感到疑惑！
（鹏华基金基金经理管理状况：数据日期：2021年8月2日，来源：Wind）
如果真的团队不稳定，并且基金经理经验不多却要管理大量的产品，这一现象值得基民们十足警惕了。
侦探哥还有个问题比较好奇，那就是都是什么人在购买鹏华基金的产品呢？
根据Wind数据显示，鹏华基金机构持有比例从2016年末的68.24%一路下降到，2020年末的41.58%，或许说明这些年来并没有更多机构投资者加持鹏华基金。
（鹏华基金的持有人结构；截图日期：2021年8月2日，来源：Wind）
货基就不多提了，重点说一下股基和混合型基金，这些都是比较重要的产品类型。通常而言，机构投资者比普通基民会掌握基金公司更多的信息，有更多的投资优势，他们的判断往往是比较有前瞻性和方向性的。
所以说，鹏华基金权益类产品近年来机构投资者占比大幅下降，或许一定程度上反映了机构投资者的态度。
（鹏华基金不同类型基金的机构持有比例走势；数据日期：2020年12月31日，来源：Wind）
具体来看，鹏华基金的货基、混合型基金的机构持有比例下降都比较快。其中，混合型基金（上图淡蓝色线）由2016年年末的60%以上的占比快速下降至了2020年年末的30%左右。股票型基金（上图深蓝色线）的机构持有比例则从2016年底的70%左右一路下降到18年年中的不到40%，近期又回升到50%左右的位置，虽然说是有所波动，但是整体下降的幅度还是比较大的。
好了，到这里鹏华基金这家公司我们就基本看完了，现在做个简单的总结。鹏华基金成立时间早，总管理规模比较大，属于头部公司之一。但是鹏华基金近几年的发展似乎遇到了一定瓶颈，规模排名想更进一步有一定的困难，尤其是权益基金的规模想要增长非常困难，毕竟业绩并不亮眼，甚至有些拿不出手！
从产品业绩上来看，固收类产品算是鹏华基金的强项。但是权益基金业绩较差，尤其是混合型基金的业绩在多个时段内大幅跑输同类平均！
从基金经理上来看，鹏华基金的管理人团队稳定性差，人员经验浅却管理基金多；从客户结构来看，鹏华基金近几年的机构投资者占比快速下降，这些都或多或少反映了鹏华基金目前面临的问题。
但我们注意到，最近鹏华基金有多只产品正在发行。在这里提醒，基民在选购基金产品时，应该认真研究相关的基金公司和基金经理的风格和管理能力！切莫被狂轰滥炸的人设广告带偏，毕竟，你的钱也不是大风刮来的！
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