赛事服务毛利率波动剧烈 金陵体育迎来双重政策利好?

深耕体育产业的金陵体育(300651)坐落于江苏省张家港南丰镇。8月4日，金陵体育的股价开盘即一字涨停，收获了“20CM”的涨幅。不过，在连涨两天后，金陵体育股价在周五大幅调整，大跌9.5%。

今年以来，股价表现平平的金陵体育为何突然受到资金的关注？8月3日，国务院印发的《全民健身计划(2021-2025年)》(以下简称“《计划》”)或是其股价上涨的催化剂。

政策面迎双重利好

与其他只是“沾边”体育产业的公司不同，金陵体育此前几乎将全部精力都扑在了体育产业这条赛道上。因此，国务院8月3日印发的《计划》也被投资者视为直接利好公司的相关业务。

而在此之前，政策层面就曾传来利好。中共中央办公厅、国务院办公厅日前印发的 《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称《意见》)，指出要有效减轻义务教育阶段学生过重作业负担和校外培训负担。

其中，《意见》中关于“开展适宜的体育锻炼”描述令人瞩目。随着K12领域的迅速降温，无异于为体育教育打开了一道门。可以预见，随着学生的学业负担得以减轻，学校、家长、孩子三方将会有更多的精力投入到体育教育中。体育产业或将因此受益。

而根据金陵体育近年来的年报资料显示，公司体育器材制造行业的下游客户主要为学校、政府事业性单位、体育赛事组织。上述客户在产品品牌、产品认证、以及产品质量上有较高要求，而金陵体育恰恰在以上环节都具有较强的竞争力。

就金陵体育供应学校体育器材的业务目前占比营收的情况，记者致电金陵体育，公司董秘孙军表示：“学校器材供应占比较大，公司非常重视学校这一块。”

赛事服务毛利率波动大

在金陵体育发布的一份投资者调研纪要中，公司表示会对体育培训、赛事运营保持持续关注。而国务院8月3日印发的《计划》中也提出了广泛开展全民健身赛事活动、提升科学健身指导服务水平的任务要求。

不过截至2020年年底，在金陵体育按产品分类的主营构成中，赛事服务业务对营收的贡献只有710.23万元，占比收入仅为1.58%。

记者还观察到，虽然赛事服务业务2020年的收入为三年来最低，但同期毛利率却高达87.01%，为三年来最高。而该业务营收数据表现最好的2019年，毛利率却仅为-2.39%。再往前的2018年，毛利率则为40.57%。可以发现，这项业务的毛利率波动较大。

孙军解释：“赛事服务收入受公司所承接的不同性质、不同规模的体育赛事影响，项目之间毛利率存在一定差异。目前，赛事主办方即客户在签订赛事服务总合同时，会指定明确的外包商，导致相关赛事服务成本提高。”

值得一提的是，在金陵体育2018年12月10日发布的一则定增预案公告中，曾提到一个“体育产品及赛事服务基地建设项目”。公告中称，该项目总投资金额约为1.54亿元。

但是，该定增方案最终并未实施。而在2021年2月18日上市的可转债募资用途中，上述定增预案中曾提到的另外两个项目 “高端篮球架智能化生产线技改项目”、“营销与物流网络建设项目”却悉数现身，投资金额分别为2.17亿元、5490.16万元，与定增预案中的投资金额一致，唯有“体育产品及赛事服务基地建设项目”缺席。

对此，孙军表示：“公司正战略性逐步弱化赛事服务业务，逐步将赛事服务作为公司体育器材销售的业务接入口之一，对某项赛事服务一般会同时签订赛事服务合同和设备买卖的合同。”

高管违规减持曾收警示函

需要注意的是，自2020年9月开始，金陵体育的大股东、高管便减持动作不断。据Wind数据统计，截止到目前，公司大股东、高管累计减持金额约为3.46亿元。而自上市以来，金陵体育累计实现净利润约为1.52亿元。换句话说，公司大股东、高管不到一年的套现金额为公司四年来净利润数据的两倍多。

在2021年6月30日的投资者调研纪要中，金陵体育回答有关减持问题的解释是：“大股东减持一方面为了自身资金需求，另一方面也增加了流动性。”

而公司股东、实际控制人李春荣及其一致行动人李剑峰也因为减持而收到了江苏证监局出具的警示函。上述两人在2020年10月13日的减持行为违反了重要股东在定期报告公告前30日内不得减持股票的规定。

（文章来源：大众证券报）

文章来源：大众证券报