首创钜大上半年亏损1944.9万元 发展困境待解

近日，首创钜大(01329.HK)发布2021年中期业绩报告。报告显示，首创钜大报告期内实现收入约6.83亿元，毛利3.46亿元，经营溢利3.09亿元，亏损1944.9万元，亏损幅度与上年同期相比有所收窄。

重资产为主

来源：首创钜大2019-2021中期业绩报告(中国网财经整理)

报告显示，首创钜大期内收入较去年同期的3.94亿元增长73%，增幅较大主要因为2020年疫情对租金收入产生严重影响，收入较低。不过，与2019年的12.66亿元相比仍有较大差距。

从业务构成看，首创钜大的收入包含销售物业收入、投资物业租金收入和销售货品等，对应期内收入分别为8623.8万元、4.50亿元和1.47亿元。其中，销售物业收入略高于2020年的7541.2万元，但远低于2019年中期的9.20亿元。

受销售物业减少的影响，2021年上半年首创钜大亏损1944.9万元。记者注意到，从2016年开始，首创置业的净利润持续下滑，其中2018年-2020年出现连续亏损，亏损额分别为1.97亿元、2.23亿元和3.18亿元。

“首创钜大的商业模式实际是销售物业+商业物业，其中销售物业贡献了主要业绩。随着销售物业不断减少，首创钜大的收入及利润均受到较大影响，并出现连年亏损”，一位商业地产人士指出。

同时，首创钜大的融资成本也在持续攀升。截至2019年6月30日、2020年6月30日和2021年6月30日，首创钜大的融资成本分别为1.77亿元、2.29亿元和2.37亿元；净资本负债比率分别为115%、165%和187%，均超过100%。

负债方面，截至6月30日，首创钜大的非流动负债93.76亿元；流动负债69.13亿元，超过其流动资产约4.65亿元；总负债162.89亿元，比2020年末的133.15亿元增加22.34%。

“奥特莱斯项目的培育周期较长，沉淀资金量较大，运营企业在前期的成本增加，借债较多，后期需要通过租金收入缓慢回笼资金”，上述商业地产人士表示。报告显示，截至6月30日，首创钜大共开业13个奥特莱斯项目，主要分布于一线及二线城市。

“从首创钜大的发展模式来看，项目的扩张基本以债务驱动为主，如果重资产模式不改变，未来借债规模将更为庞大”，一位投资人士如是说。

受困同业竞争

首创钜大的发展，不仅受困于自身模式，也受限于同业竞争。创钜大的前身为首创置业商业地产发展事业部，2015年3月，正式更名为首创钜大，成为发展奥特莱斯、城市核心综合体及创新业务为主的商业地产平台。同年，首创钜大提出“五年二十城”的目标，即到2020年开业20家奥特莱斯。

2014年，首创置业与首创钜大订立不竞争契据，为避免业务重叠双方以地域为界限。2016年，首创置业、首创钜大再度签订契据，首创钜大奥特莱斯业务将不再限于17个城市；同时，首创置业将其所持有的北京房山、湖州、昆山3个奥特莱斯项目注入首创钜大。2018年，双方取消地域划分的限制。

然而，同业竞争衍生的地域限制，直接影响了首创钜大的项目选址与布局，并对规模扩张形成制约。与燕莎集团、王府井等老牌奥特莱斯运营商相比，首创钜大的扩张明显受阻。直到2020年，首创钜大“五年二十城”的目标也未实现。

今年3月，首创置业发布有关奥莱业务重组意向书，称首创置业将向首创集团转让旗下全部奥特莱斯业务，包括从事综合奥特莱斯物业项目的首创钜大及首创置业其他奥特莱斯项目。

奥莱业务重组后，首创置业拟集中资源发展住宅及非奥特莱斯物业业务；首创钜大在首创集团的直接管理下，将继续专注于综合奥特莱斯物业项目。

业内人士坦言，奥莱业务重组将有利于解决首创钜大面临的同业竞争问题，特别是首创置业退市后，首创钜大的业务扩张或将提速。不过，重组方案尚需经过国有资产评估以及相关监管机构、首创置业和首创集团董事会等批准。

（文章来源：中国网财经）

文章来源：中国网财经