时间尺度下的成功变异

【念念有余】

能奉行长期主义是种能力，抓住短期机会也是一种能力。

余胜良

将时间当做坐标系，可以发现：有些成功的投资或者行为，可能是愚蠢的；有些愚蠢或者盲目的投资行为，又可能是成功的。

举现在热门的比特币来说，10多年前刚一出来，就有人觉得很荒谬，避而远之；有人觉得分布式去中心化有价值。这就是分歧，从这10多年来看，看多的人无疑是成功的，很多人靠比特币发了财，但是从半年这个时间长度来看，在6.4万美元介入的那部分投资者，又是失败的。如果将时间再拉长20年，如果到时候出现了新模式虚拟货币取代比特币地位，或者各国政府为了碳中和防止黑产而合力打击取缔，导致比特币成为泡影，那这部分看好比特币的投资者又是失败的。

在股市中，常面临这种难题，就是某个阶段很成功的投资，比如乐视网(300104,股吧)和康得新，都是10倍股，不断有新概念，投资者很追捧，拉长一点看，又是失败的。还有各种周期股，有一段时间涨到了天际，给投资者带来了回报，但拉长到10年期，发现还没到10年前高点，整体上没有给投资者带来回报。

我们推崇长期主义，比如我们推崇某些医药股，某些白酒股，某些消费股票，在长期上涨中，战胜了指数，战胜了大多数基金经理，但从现在来倒推，只是选择了特别成功的那部分公司，而回避了跳入陷阱的可能。

普通人能看到的，是一个阶段板块轮换，此消彼长，被资金青睐的公司猛涨，有些公司纹丝不动，这个阶段，可能是两三年，也可能是两三个月，甚至可能是两三天。

我们不能否定，短期主义在某个阶段，为投资者带来了真实收入，甚至还帮他们躲过陷阱。

长期主义，是否就是一个非常好的模式？有可能下一步就是悬崖，但还不自知。能奉行长期主义是种能力，抓住短期机会也是一种能力。

自我价值放在不同时间标准上来看差异也很大。同样活80岁，有人克勤克俭，艰苦奋斗，到了70岁赚了大钱，还有10年好日子可以享受，另外一个随波逐流，高高兴兴活到70岁，熬了最后10年。怎么判断两者谁的一生更值得？从结果上看，前者似乎赢在最后，但后者享受了70年。如果再拉长时间，从家族角度来看，前者积累的财富被后代继承发酵，最终成为一个兴旺大家族，那就显得非常值得。成功与否，很难下一个绝对的定义。

从国家角度来看，一个国家穷兵黩武强盛了几十年，国资耗尽，这几十年文治武功显得很有气魄，但往后看，可能是崩溃的开始，那就不值得。秦国如此之强，却在统一后只延续了一代人的时间，而秦国留下来的那些做派，却危害了我国两千多年。

纸币作为一种价值尺度，也只是最近一两百年的事情，不同国家货币表现差异甚大，持有某些国家货币可以躺赢，持有其他国家货币却未必有好结果。但无论如何现在占有纸币还是衡量身价的最核心尺度。如果拉长时间，贝壳都充当过货币，铜也当过货币很长时间，黄金被当做货币的历史记忆最为深刻，但是现在黄金已越来越跟不上形势了，只被当做避险工具。

长期来看，可能持有黄金也无济于事，但我们要看相对短期，也就是我们生命周期内，纸币和黄金还是衡量标准，还是要在相对短的时间内，获得精神和物质上的相对富足。

（作者系证券时报记者）

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（李佳佳 HN153）