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中航证券：军工缺乏如茅台、宁德等万亿公司 资金涌入填补“洼地”
行业基本面高度景气，是无疑的，也是过去较长时间内，专业投资者预期之内的；当下的强势表现，更多地是由于越来越多的资金在“别无选择”的境况下，开始关注并且意识到军工行业的基本面“竟然”如此之强劲，买“茅台”者逐步青睐军工；而无论是“茅指数”还是“宁组合”，过去长时间内，军工的身影是被忽视的，于是乎当下对军工行业高景气的一致预期者不断增加，资金的流入推动着行情的上涨，然而军工行业尚且缺乏如茅台、宁德等万亿公司，资金容量暂时有限，于是乎，资金也开始流入若干“洼地”，表现上看，呈现出“大河水涨小河满”，板块内的“洼地”开始回填，行情轮动以致全面开花。
军工行业当前的底层逻辑已然是业绩驱动，而军工行业迎来了历史发展机遇期，也迎来了黄金时代，从当前披露情况看，本次有可能成为历史上业绩最佳的中报季，伴随着行业订单和业绩的不断落地与兑现，有望实现戴维斯双击。
三条路径布局，建议关注的细分领域及个股。第一、军机等航空装备产业链：战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航天彩虹、纵横股份(无人机)、光威复材、中简科技(碳纤维复合材料)，抚顺特钢、钢研高纳(高温合金)，宝钛股份(钛合金)，铂力特(3D 打印)，爱乐达(航空制造)等。
第二、航天装备产业链：航天电子(测控+无人机+导弹)，航天电器(连接器)，中国卫星(卫星总体设计制造)，海格通信(北斗)。
第二、信息化+自主可控：紫光国微(军工芯片)、国睿科技(雷达)，振华科技、火炬电子、宏达电子(军工电子)，中国长城、中国软件(信创)。【点击查看研报原文】
天风证券：持续看好军工中长期赛道寡头企业的长期价值
考虑到近年高景气带来的快速估值切换，目前板块估值处于中位，我们认为军工板块将在高景气度的背景下持续成为机构配置的偏好类板块(超配代表偏好为正)，本次H2持股比例较高个股出现的趋势为长期成长价值化。机构持仓对于长期成长确定性高的行业细分寡头明显增配，机构对赛道细分行业寡头的集中持股趋势已显现，我们预计将持续，持续看好军工中长期赛道寡头企业的长期价值。
赛道寡头来看，第一、主机厂：中航沈飞、航发动力、中航西飞；航发上游：抚顺特钢、钢研高纳、中航重机；机体材料：中航高科、西部超导；信息化：七一二、中科星图；被动元器件：中航光电；集成电路：睿创微纳、紫光国微。
第三、专精特新中小企业：电子元器件-火炬电子、新雷能；航发材料-图南股份、航宇科技、派克新材、航亚科技；专用设备-科德数控；专用器材-天秦装备等。【点击查看研报原文】
德邦证券：军工行业的高景气只是刚刚起步 中长期来看持续性和确定性俱佳
军工行业的高景气只是刚刚起步，中长期来看持续性和确定性俱佳。在“建设世界一流军队”这一目标的指引下，军工行业市场空间广阔，当前时点的武器装备建设仅仅只是拉开序幕。本轮装备建设大潮始于“十三五”末，到现在虽然成果显著，但与军事强国之间仍然存在巨大差距，尚不能满足国防需求。我们强调，现代战争形态下，靠一两型明星装备难以撑起国防重任，因此装备建设必将呈现出体系化发展、滚动式迭代、各类作战和保障装备百花齐放的态势。后续伴随着批产型号产能爬坡以及新型号逐渐转入批产，行业将持续保持高景气度。
下半年以来，随着市场的不确定性加剧，军工行业受益于扎实的基本面与良好的政策相容性关注度不断提升，本周军工板块涨幅更是高居第1位，随着市场对军工行业的了解不断加深，军工板块有望走出一波“长牛”。展望未来，我们预计，随着更多军工企业逐渐披露业绩预报，行业景气度将进一步得到充分验证。
我们认为，未来行业投资机会仍集中于武器装备/保障装备在“质”和“量”两个方面的提升。标的方面，推荐【宏达电子】、【紫光国微】、【中航光电】、【西部超导】、【中航高科】等上游军工电子及新材料核心标的，建议关注【铂力特】。【点击查看研报原文】
国海证券：重点关注军工新材料、军工电子和军工信息化等领域
十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好；股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。看好军工行业市场表现，给予行业推荐评级。建议重点关注导弹、军机和航空发动机产业链、上游景气度较高的军工新材料、军工电子和军工信息化等领域，重点标的如洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、派克新材、三角防务等。【点击查看研报原文】
国信证券：军工板块此时应积极布局 具备中长期配置价值
目前，我们建议重视产业链上游上游产能弹性体现后的逐步向下传导过程，目前观察到下游主机厂保供能力也已逐步进入了提升阶段，叠加主机厂高额预付款在资产负债表的体现，其资产负债表、利润表都有望进入向好的拐点，尤其是关注主机厂净利润率的提升。我们认为类似在高需求赛道下的航发动力、中航沈飞等主机厂的业绩将有望迎来拐点。
军工板块此时应积极布局，具备中长期配置价值。从产业景气度、行业格局、业绩增速、估值水位、持仓情况等多维度看，板块投资价值凸显。重点选择：1)航空主战装备：主机厂重点推荐航发动力、中航沈飞。中游及上游配套环节重点推荐西部超导、三角防务、江航装备、中航机电、中航高科、爱乐达、利君股份等。
2) 导弹武器装备：优选航天领域产品业务占比高、业绩弹性大标的，重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。
3)信息化/军工电子：军工电子逐步进入供需平衡，伴随行业快速增长，特种集成电路国产替代进程持续推进，重点推荐中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微等。信息化建设也是十四五装备升级重中之重，关注七一二等。
4)军民融合领域： 航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等均值得长期关注，重点关注睿创微纳等。【点击查看研报原文】
东方证券：主动基金持续聚焦产业链中上游 加大关注军工集团企业类标的
2021Q2军工板块反弹明显，期间主动基金持仓占比及市值均明显回升，超配幅度环比扩大，考虑到目前已披露中报的公司整体表现强劲，后续超配幅度有望进入扩张周期。从持仓变动看，主动基金持续聚焦产业链中上游，同时加大关注军工集团企业类标的。综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注：中航重机、钢研高纳、中航光电、航天电器、振华科技、火炬电子、中航电测、光威复材、利君股份、振芯科技、航发动力、新光光电、西部材料、电科院、三角防务等。【点击查看研报原文】
首创证券：军工市场已经复苏 把握黄金入场机会
军工市场已经复苏，把握黄金入场机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A 股市场各行业优质稳定的“压舱石”。把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。
建议沿着高景气度、高附加值产业链配置细分赛道行业龙头。具体包括：1、军用飞机制造产业链，关注航空发动机制造核心厂商、军用飞机中上游航空零部件制造产业龙头等；2、与下游总装厂、主机厂、防务装备等高弹性高度相关的军用电子元器件公司， 2021 业绩复合增速有望超 50%甚至更多，需求广泛面向航空产业、航天产业、电子信息化设备等多个细分领域，通过提升型号覆盖广度和市占率获得高速成长机会； 3、军工新材料，伴随着碳纤维及钛合金在新型飞机上占比不断提升，考虑到我国新型号放量及旧型号改装、以及国产化替代等多重利好因素，新材料行业位于制造产业链最上游，头部企业具备明显的先发优势，行业马太效应明显。【点击查看研报原文】
东兴证券：卫星产业有望进一步商业化 建议关注相关公司
在国家力量的带领下，相关产业链有望快速培育和成熟，并通过领先优势占据优质轨道、频率等稀缺资源，给广大民营商用运营项目提供更好的发展环境和产业链基础。另外从需求端看，航天科技集团八院科技委秘书长潘军保守估计未来5-10年仅我国商业小卫星的发射需求就超4000颗，商业卫星制造和发射的需求呈现爆发式增长，将带来航天发射业务的几何级暴涨。国家示范效应叠加小卫星生产和发射需求将进一步催化我国“十四五”期间商业航天景气度。
投资建议来看，第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，建议关注军工半导体产业链优质标的。
第二，“内循环”促进北斗系统对GPS的替代，“星网”公司成立推动国内卫星互联网快速起步。北斗高精度应用推广取得长足的发展，经济和社会效益日益显现。另外，此前我国卫星互联网建设已初步取得成就。在国家力量的带领下，低轨卫星产业链有望快速培育和成熟。因此，我们认为卫星产业有望进一步商业化，建议关注北斗高精度、卫星互联网建设等相关公司。【点击查看研报原文】
（文章来源：东方财富研究中心）
文章来源：东方财富研究中心
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