2021年下半年已过去一个月，A股继续演绎结构性行情。去年大火的消费、医药板块折戟沉沙，新能源、半导体、军工等板块则强势飘红。Wind数据显示，截至7月30日，全指消费成为今年以来下跌幅度最大的中证一级行业指数，跌幅达20.99%，全指可选也下跌了9.15%；仅在7月间，全指医药就下跌了10.76%。而全指材料、全指能源、全指工业和全指信息同期涨幅居前，全指材料甚至上涨了27.75%。不少投资者面对快速轮动的节奏难以抉择，前期回调的行业是否已经到了抄底的时候？大涨的板块现在上车还来得及吗？
中银基金基金经理黄珺建议把目光放得更长远一些——截至2021年6月30日，在上市满10年且年化涨幅前50的A股中，属于医药生物、食品饮料、电子这三大申万一级行业的公司占比较高。Wind数据显示，截至2021年7月30日，中证全指一级行业指数中，过去十年间涨幅翻番的仅有全指消费、全指医药和全指信息；细化到二级行业，医疗保健、半导体、食品、硬件设备、软件服务和制药生物同期涨幅均超一倍。
“消费与成长赛道是历史上的长牛赛道，当前依然竞争力突出。”黄珺表示，我国国民经济正由高速增长阶段转向高质量发展，伴随着产业结构调整升级和经济增长动力变化，内需将成为经济发展的核心推动力。十四五规划中提及的七大产业主线，多与扩大内需、强化科技创新有关。尤其在消费升级和产业转型的背景下，消费行业与科技创新等成长行业的界限日益模糊，譬如医疗健康、家用百货、汽车、教育等传统大类消费行业，往往能联动生物医药、先进制造、新能源、智能电子等等成长行业，契合中国经济未来的发展方向，也是资本市场中最令人瞩目的投资富矿之一。
由黄珺担任拟任基金经理的新基金——中银鑫新消费成长混合型基金，将专注耕耘消费与成长两大黄金赛道，优先考虑日常消费、科技创新、制造升级三大领域，着重布局食品饮料、医药生物、碳中和、后5G相关行业。黄珺是稳健型的长跑选手，不盲目追逐热点，不强调择时，偏好逆向投资，行业配置相对均衡。值得一提的是，她是市场中少有的可把绝对收益与相对收益组合管理策略有机结合的基金经理，在控制组合波动回撤风险的前提下，力求取得超越业绩基准的稳健收益，这在当前的震荡市中尤其难能可贵。
展望后市，黄珺认为，我国已步入流动性相对宽松的低利率时代，资管新规落地、“房住不炒”的管控、注册制推行以及资本市场对外开放程度的不断加深，有望促使更多长线资金流入A股，夯实中长期慢牛行情的基础。截至2021年二季度末，A股估值相对较为合理，依然没有大幅偏离近10年估值的中位数。黄珺表示，无论从长期还是短期来看，目前正是布局权益类产品的好时机；下半年的结构性机会或将增多，但投资难度也在加大，建议投资者借道公募基金等专业投资机构间接参与市场。
风险提示：投资有风险，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损，在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前，应详细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件，了解具体产品情况，并根据自身风险承受能力选择与其风险承受能力相匹配的产品。
（赵鹏 ）
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